近日，美国私募股权投资平台Linqto宣布申请破产保护，此消息在市场上引起了一定程度的震动。Linqto作为一个连接投资者与未上市公司的二级市场平台，以其提供私募股权交易的便利性，备受关注。然而，EquityZen作为另一大型二级市场平台，对Linqto破产是否会对整个Pre-IPO市场造成冲击发表了明确看法。EquityZen联合创始人兼CEO Atish Davda向外界保证，Linqto破产事件对EquityZen业务及客户并无影响，亦不代表整个预上市市场出现系统性风险。这一表态为广大的私募股权投资群体注入了强心剂。理解这一动态，首先需要弄清所谓Pre-IPO市场的定义及其运作机制。
Pre-IPO指的是公司正式进行首次公开募股之前的私募股权交易环节。包括Ripple、SpaceX等知名企业在内的众多未上市公司，都存在大量未公开交易的股权份额，这些份额可通过特定二级市场进行转让。Linqto和EquityZen便是提供这样的交易平台。尽管传统IPO是公司进入上市阶段的必经之路，但市场不断分化与创新，预上市市场的存在满足了投资者在公司上市前介入优质资产的需求。根据EquityZen提供的数据，2025年第二季度，Pre-IPO市场整体兴盛。投资者对前沿科技领域，尤其是人工智能、信息技术以及金融科技的兴趣保持高涨态势。
Crypto领域也日益受宠，成为EquityZen上第六大最受欢迎的行业。值得注意的是，Ripple作为唯一上榜Pre-IPO十强的加密公司，受到了投资者的强烈关注，充分体现了区块链技术日益融入主流金融生态的趋势。虽然Linqto持有约470万股Ripple二级股份，但其破产并未波及Ripple的投资价值或后续上市计划。此外，预备上市的稳定币发行方Tether与加密交易所Gemini均表现出显著发展势头。Tether虽未披露IPO计划，但仍是全球最大稳定币发行商。伴随Gemini在美国证券交易委员会递交保密IPO文件，市场对加密资产向传统资本市场融合的期待进一步升温。
Linqto此次申请Chapter 11破产，源于诸多复杂因素，包括运营成本压力、市场流动性受限、用户需求变化等，但并非行业系统性问题。EquityZen的立场强调其平台不涉及Linqto相关资产，不存在连带风险，从而排除了投资者对潜在风波的担忧。市场整体表现也证明了此观点。数据显示，今年6月份，Pre-IPO市场活跃度达到自2023年3月以来最高水平，投资者情绪从4月份因宏观政策调整与贸易关税影响下滑中强劲反弹，展现出良好的韧性和发展动力。从广义角度看，Pre-IPO投资生态正逐步成熟。越来越多专业投资者、机构资金和高净值个人趋向于通过专门交易平台进行早期优质资产布局。
作为资本市场创新的重要组成部分，私募股权二级市场不仅提供了流动性支持，还通过丰富的资产配置选项，满足了风险偏好多样化的投资需求。加密行业与传统金融之间的界限日趋模糊。EquityZen数据显示，数字资产公司逐渐纳入传统资本视野，特别是随着大型区块链企业争相公开上市，早期股权交易平台的热点持续集中在金融科技和数字经济领域。对投资者来说，这意味着新的价值洼地，预示着潜在丰厚的收益机遇。同时，企业自身也借助二级市场工具实现资本结构优化，拓展融资渠道，缓解IPO前的资金瓶颈。展望未来，尽管监管环境和市场波动仍将影响Pre-IPO市场的具体表现，但基于当前趋势和数据推演，Linqto破产事件只是个别案例，不具备蔓延效应。
投资者需理性看待个别平台风险，注重选择信誉良好、运营稳健的交易平台开展投资。EquityZen的透明运作模式和持续技术升级，为市场树立了积极典范。整体而言，Linqto的破产未使Pre-IPO市场气氛受损，反而在一定程度唤起了行业自律意识，推动平台强化风险管理和服务质量。也促使投资者更加重视资产配置的安全性和多元化。未上市股份交易正逐步成为资本市场的重要板块，是全球创新企业成长与投资者财富增值的桥梁。在政策、技术与市场共同驱动下，预上市投资市场将继续走向规模化、规范化和多样化，焕发新的活力。
投资者把握机遇，结合科学的风险控制方法，定能从中获得长远收益。
