在加密货币市场中，稳定币的使用越来越广泛，尤其是像Tether这样的领先项目。然而，随着美国新稳定币法案的提出，Tether可能面临着前所未有的监管挑战。这项立法将在未来几个月内塑造加密市场的走向，允许我们深入探讨这一重大变化带来的影响。 即将出台的稳定币法案将要求市值超过100亿美元的稳定币公司，在联邦监管下进行严格的审查。这意味着，Tether作为目前最大的稳定币，其透明度和合规性将受到前所未有的重视。根据该法案，这些公司需要每月向货币监督管理局披露其储备情况，而这是Tether长期以来未曾经历过的监管标准。
对于Tether及其USDT稳定币而言，这被业界人士称为“重要的转折点”。加密行业合规官Bryan Keane表示，Tether在审计和监管方面的短板可能在未来会出现大问题。他强调，如果该法案成为法律，Tether必须通过这一监管测试，才能继续为美国用户提供服务。 自2014年在香港成立以来，Tether一直通过离岸运营来维持其市场领导地位。最近，该公司宣布将在萨尔瓦多建立总部，萨尔瓦多总统纳伊布·布克尔对这一举措表示欢迎。尽管如此，Tether是否选择继续留在海外或是拥抱美国的监管仍是一个悬而未决的问题。
与Tether形成鲜明对比的是Circle，这是一家较小但备受瞩目的稳定币发行商，其稳定币USDC的市场价值约为560亿美元。Circle已经在2022年开始接受四大会计师事务所之一Deloitte的审计，这为其提供了相较于Tether更强的可信度。Circle创始人对即将出台的合规要求表示乐观，称它们早已在实施这些规定。 有专家预测，随着这一法律框架的出台，美国可能会出现数百种美元稳定币新产品，而Tether也面临着来自华尔街机构以及其他竞品的激烈竞争。这将迫使Tether务必做好准备，以保持市场领先地位。 新法案名称为“引导和建立美国稳定币国家创新法案”（自称Genius Act），由共和党参议员比尔·哈格提于2025年2月提出。
这项法案不仅旨在为2300亿美元的稳定币市场建立法规框架，还要求每个稳定币发行商必须保持一定比例的储备金，以支持其美元挂钩的加密货币。 法案中写道，发行市值超过100亿美元的稳定币的首席执行官和首席财务官必须每月提交储备情况认证。这意味着，Tether可能不得不使其运营更加透明，以遵循即将到来的法律要求。 Tether曾因其储备透明度不足而受到质疑，甚至在2021年与纽约州金融服务部达成和解，因其对储备的误导性陈述付出代价。虽然Tether自2017年以来开始发布储备证明，但这些并不等同于全面审计。 根据最后一次发布的储备证明，Tether的资产大体上保持在1430亿美元以上，主要集中于美国国债。
尽管Tether的盈利能力很强，其最新训练数据显示，过去一年里公司的利润达到了130亿美元，但其市场主导地位的未来仍充满不确定性。 在针对此法案的讨论中，不少业内人士担心Tether可能会面临与欧洲类似的情况，尤其是在欧盟针对稳定币的监管规定推出时，Tether选择不遵循，从而导致一些欧洲加密交易所拒绝列出USDT。 如果美国的监管机构采取类似的立场，甚至可能导致美国主要交易所如Coinbase下架Tether的USDT。Coinbase表示，一旦法律研究完成，将会遵循相关法规。因此，Tether需要尽快采取行动，以避免潜在的合规麻烦。 尽管面临这些挑战，很多分析家认为，Tether正在处于一个转型的新阶段。
独立研究员诺埃尔·阿切森表示，随着规则逐渐清晰，Tether也许会主动着手申请美国的合规认证，因为监管机构更倾向于将其纳入监管框架，而不是让其在外部越发强大。 总之，新稳定币法案的推出将极大地改变Tether的运营模式。随着透明度和合规性的提高，Tether可能有机会赢回市场的信任，但同时也将面临更激烈的市场竞争。如何在不断变化的监管环境中保持活力，将成为Tether未来成败的关键。
