近年来，沙特阿拉伯致力于经济转型，通过主权财富基金——公共投资基金（PIF）推动多元化发展，以减少对石油出口的依赖。公共投资基金作为沙特经济现代化和多元化的关键引擎，其规模不断扩大，2024年资产总额已经突破1万亿美元，显示了强劲的资本实力和市场影响力。然而，尽管资产规模继续增长，2024年公共投资基金的净利润却经历了显著下滑，同比下降了60%，仅实现258亿沙特里亚尔（约合69亿美元）。这一利润的大幅缩水，背后深刻反映出全球经济环境变化对主权财富基金运营的影响。利率的持续上升和通货膨胀的高企成为两大外部压力，对基金的投资收益及资产价值产生直接冲击。另一方面，基金内部也面临着项目调整与成本增加的问题，特别是在推进“2030愿景”项目中的大型“超级工程”如NEOM等。
公共投资基金的多元化投资策略涵盖从传统能源领域到新兴科技、基础设施建设以及农业等多个领域，这些投资虽带来长期回报，但短期内可能因宏观经济波动而遭遇估值波动与收益减少。截止到2024年底，基金的总资产增长了18%，达到4.321万亿里亚尔，显示出资金体量的稳健扩张，但净利润的骤降也说明资金的使用效率与投资回报受到考验。沙特官方披露，净利润的大幅降低主要源于对部分项目的资产减值，这些减值与项目运营计划变动、预算成本提升密切相关。尤其是一些“超级工程”的推进时间延长及优先级调整，导致资金支出增加和收益预期修正。经济学家指出，项目投资成本的上涨与全球通胀环境密不可分，原材料与工程费用在高通胀形势下大幅上涨，给项目整体财务带来严峻挑战。此外，全球央行加息周期对沙特公共投资基金持有的固定收益资产价值产生负面影响，利率上行使得债券价格下跌，进而拖累基金整体收益表现。
公共投资基金的重要收入来源之一是来自其持股的核心企业分红，包括沙特阿美石油公司和该国最大的银行沙特国民银行，这些企业的业绩同样受宏观经济环境影响。虽然这些稳定的现金流支撑了基金的运转，但不足以抵消整体市场的波动与不确定性。值得注意的是，从综合收益的角度来看，基金2023年的报告显示了1,381亿里亚尔的收益，而2024年转变为1,400亿里亚尔的亏损，主要是由于未实现的资产价值变动，这反映了基金在估值调整上的压力。面对内外部复杂局势，公共投资基金正重新审视其投资组合和项目优先级，以实现更加稳健和灵活的运营。基金管理层强调，将继续支持“2030愿景”的宏伟计划，推动新经济领域的发展，促进沙特经济的全面转型。NEOM作为该战略的旗舰项目，预计将在未来持续吸引大量投资，但其规模庞大和技术前沿的特性，也让项目在推进过程中面临时间和成本的双重压力。
此外，基金还积极加码全球市场的多元化投资，旨在通过国际资产组合分散风险，提高整体收益的稳定性。虽然短期内基金利润表现承压，但其庞大的资产基础和国家支持确保了长期发展潜力。同时，金融市场的不确定性以及全球经济的复杂形势要求基金更加注重风险管理和项目执行效率。高通胀和利率上升环境不仅是沙特公共投资基金面临的挑战，也反映了全球经济结构调整的深层次趋势。能源价格波动、地缘政治风险以及供应链瓶颈等问题依然存在，推动着全球资本的重新配置。作为中东地区最大的主权财富基金之一，公共投资基金的表现受到国际投资者和市场的高度关注，其未来走向将影响沙特及整个地区的经济前景。
投资者普遍期待基金能够通过加强项目管理、优化投资组合以及加快新兴产业布局，克服当前盈利压力，实现资产价值的稳步提升。总体来看，沙特公共投资基金虽然面临2024年利润大幅下滑的挑战，但其在愿景驱动下的战略调整和庞大资金规模为未来提供了坚实基础。通过深化改革和创新，基金有望继续引领沙特经济由资源依赖向多元化、可持续发展转型，实现长远繁荣。
