在数字资产领域,数字资产金库(Digital Asset Treasuries, 简称DATs)作为机构持有加密货币的策略工具,对市场需求和价格走势产生着重要影响。近期,星展银行(Standard Chartered)一份权威报告显示,以太坊(Ether)正成为数字资产金库中最大的受益者,其受欢迎程度和买入规模远超过比特币(Bitcoin)和索拉纳(Solana)。这一趋势的形成既与数字资产市场本身的技术特点相关,也反映出投资者对收益率和风险的不同看法。当前,许多DATs面临市场净资产价值(market NAV,简称mNAV)降至1以下的压力,导致部分企业暂停新的加密资产购买行动。mNAV这一指标对于数字资产金库来说尤为关键,当其低于1时,不仅削弱了企业的买入动力,也限制了资金再投入的能力,对比特币、以太坊和索拉纳的市场需求形成一定的威胁。星展银行的分析师Geoff Kendrick指出,未来数字资产金库的赢家将是那些能以较低融资成本运营、规模化发展并且能够通过质押获得收益的机构。
以太坊和索拉纳因支持质押挖矿而显著优于比特币,后者缺乏此类直接收益机制,因而在资金运作和投资吸引力上处于劣势。具体来看,以太坊作为智能合约平台的代表,生态系统日益完善,质押收益也成为资产金库构建持仓的主要诱因。根据报告数据,自今年六月以来,数字资产金库累计购买了约3.1%的以太坊流通供应量,居于市场前列。以太坊最大的数字资产金库 - - Bitmine(BMNR)持有约200万以太坊,且具备继续扩展的实力与意愿。相较而言,比特币数字资产金库虽然数量众多,持有比特币总量超过15万枚,且在市场上的影响力不可小觑,但由于市场mNAV低迷,行业内更多呈现出整合趋势。报告指出,像MicroStrategy(策略公司)等大型比特币持仓企业可能会选择收购同业对手,而非在公开市场购买新币,表现为"硬币轮换"而非扩大需求。
这种现象限制了比特币通过数字资产金库渠道产生的新需求增长空间。索拉纳虽具备质押收益的优势,但目前数字资产金库对其持仓规模仍然较小,未形成与以太坊媲美的市场影响力。监管因素同样在推动这一分化趋势,星展银行的分析认为,以太坊由于其更完善的监管合规路径和投资者对安全性的认知,更容易获得机构的青睐。此外,数字资产金库的持仓行为对整个加密市场价格波动具有导向作用。2025年以来,以太坊和比特币的价格上涨在很大程度上受到这些机构买盘的支持。当未来比特币数字资产金库继续发生整合,且索拉纳金库规模增速有限时,以太坊的资金流入和质押收益将使其价格表现更具韧性。
对于投资者而言,了解这种趋势有助于更好把握数字资产配置的机会。以太坊不仅受益于技术优势,如以太坊2.0升级带来的能源效率提升和更稳定的交易处理能力,其质押机制也提供了稳定的被动收益,这种收益的吸引力极大提升了机构的持仓意愿。同时,部分数字资产金库通过规模化筹资降低了融资成本,进一步扩大了其买入能力。相较之下,比特币作为更为传统的价值储存资产,虽具备海量用户基础和广泛认可度,却缺乏质押收益等现金流支撑,导致机构增持动力相对有限。索拉纳在生态构建和扩容方面表现突出,但其市场接受度和流动性尚不及以太坊,制约了数字资产金库的扩张空间。市场专家普遍认为,数字资产金库未来的发展趋势将呈现更加分化的格局,资本和投资者的关注点将逐渐向既能提供可观收益又具备规模效应的资产倾斜。
从政策层面,监管机构对数字资产的规范逐步明朗化也促进了主流资产的合规发展,尤其是质押相关机制的合规推进,为以太坊带来了更积极的市场预期。此外,市场整体的波动风险和mNAV低迷亦催生了行业整合和优胜劣汰,有实力且具备创新技术的数字资产金库得以快速扩张,形成领先优势。未来,投资者和行业参与者应重点关注以太坊数字资产金库的动向,理解其融资策略、质押收益变化以及监管政策环境的演进,以便更精准地评估市场潜力及风险。同时,也应关注比特币金库的整合进展和索拉纳生态的扩展速度。总之,随着数字资产融资、投资和管理不断深化,以太坊正凭借独特优势成为数字资产金库的最大受益者。在动荡的市场环境下,其相对稳定的收益和增长潜力使其成为机构和个人投资者布局数字资产的重要选择。
星展银行的报告为理解当前数字资产持仓结构和未来趋势提供了权威视角,对把握加密市场风向具有重要参考价值。 。
