随着人工智能技术的飞速发展,全球领先科技公司纷纷扩大投入,特别是在AI数据中心扩建方面,英伟达(Nvidia)、微软(Microsoft)、苹果(Apple)、谷歌母公司Alphabet、亚马逊(Amazon)、Meta和特斯拉(Tesla)组成的"七巨头"正引领这场资本投入的新浪潮。高盛集团最新发布的研究报告指出,这一波巨额的AI数据中心建设投资正在对标准普尔500指数中企业的股票回购活动形成压力,未来可能影响整个市场资金的配置与流向格局。 "七巨头"是市场中最具影响力的科技企业群体,占据了标准普尔500指数约30%的股票回购支出比例。长期以来,这些科技巨头通过大量股票回购操作,不仅提升自身股价表现,也为股东创造了丰厚回报。然而,目前他们将大量资本优先配置至AI数据中心的扩建和升级,使得用于股票回购的资金被相应压缩。高盛分析师Ben Snider及其团队指出,尽管历史上S&P 500企业的股票回购活动有每年约20%的增长趋势,但2025年下半年,这一增长明显放缓,甚至出现负增长的迹象。
这一现象背后,最主要的原因是AI领域的资本密集型特征。建设高效能的AI数据中心不仅需要庞大的基础设施投资,包括服务器、芯片、冷却系统以及网络设备,还必须不断进行技术迭代和升级,才能支撑日益复杂的AI训练和推理任务。英伟达作为AI芯片领域的领头羊,今年已宣布投入数百亿美元用于数据中心的建设和研发。微软和亚马逊则在全球范围内积极扩张云计算和AI服务的数据中心网络。此外,Apple和谷歌也在不断提升其AI硬件设施以强化竞争力。 资本支出的急剧增加无疑改变了企业的现金流分配战略。
过去几年,股票回购一直被视为提升市值和股东回报的主要手段,但随着AI投资的优先级不断上升,公司必须在维持技术领先和满足投资者短期回报之间找到平衡。这也意味着投资者可能需要适应一段回购活动放缓、但未来技术壁垒显著提升的新常态。 高盛的报告还指出,虽然整体S&P 500指数的股票回购总额预计到2026年会有约12%的增长,达到1.2万亿美元,但如果AI相关资本开支继续高企,这一增长速度将受到限制。尤其是"七巨头"的资本投入规模巨大,若这种趋势持续,将在很大程度上压缩他们未来的回购空间,进而影响整体市场的资金回流和股价表现。 值得注意的是,这一现象与2025年初市场的普遍预期存在明显反差。此前,LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist在2025年6月曾指出,企业股票回购活动是6月市场快速反弹的关键驱动力。
当时,S&P 500企业宣布的股票回购额度创下新高,接近7500亿美元,同比明显增长。然而,高盛最新数据显示,这些回购虽然宣布规模大,但实际执行的增长却受到资本投入重心转移的影响,执行步伐明显放缓。 在行业分类方面,通信服务、金融和科技板块最为活跃,分别贡献了2100亿、2000亿和1960亿美元的股票回购金额。相较而言,AI数据中心建设对这些行业的资金分配产生了不同程度的挤压,尤其是以科技和通信服务占比重大的"七巨头",其资本开支优先级直接导致回购资金受限。 这一局面对投资者和市场分析师提出了新的挑战。短期内,部分依赖高回购股价支撑的投资组合可能面临调整压力,但从长期来看,企业加码AI基础设施建设,有助于巩固技术领先优势和市场竞争力,推动未来盈利增长的新引擎形成。
投资者需要关注这些企业的资本开支走势和回购计划的动态平衡,以制定更加科学合理的投资策略。 此外,该趋势也体现了全球科技发展进入资本密集型时代的一个侧面。AI技术作为改变生产力和产业模式的核心驱动力,带动了大规模硬件基础设施的投资需求。英伟达和微软等领先企业借助雄厚资金实力,不断提升数据中心的算力和能效,为下一代AI应用奠定坚实基础。这一过程虽短期内可能抑制回购热情,但无疑为全球科技创新生态系统注入长远能量。 展望未来,随着AI能力不断提升和应用场景的扩展,相关数据中心的资本需求依然庞大,而股票回购的资金分配将更加谨慎和灵活。
企业管理层需要在快速响应技术变革和满足股东回报预期之间做出权衡。投资者也需调整视角,看清企业资本策略变化背后的成长驱动力量,以避免盲目悲观。 总之,从高盛的研究和业内观察来看,英伟达、微软及其他"七巨头"集团在AI数据中心的巨额投入,无疑是推动未来科技革新的重要引擎,但短期内,这同时带来了标准普尔500指数股票回购增长的压力,市场资金运作和投资策略正迎来新的调整期。未来,跟踪这些科技巨头的资本开支动态,将成为理解市场脉动和把握投资机会的关键所在。 。
