在加密货币领域，美国证券交易委员会（SEC）代理主席马可·尤达最近在SEC加密任务小组的首次圆桌会议上发表讲话， 强调了加密证券法律方面存在的法律不确定性。尤达指出，市场参与者迫切需要更明确的监管指导，以便更好地理解加密资产在联邦证券法下的分类。 自比特币在2008年问世以来，监管机构、市场参与者和法院对于加密资产是否符合投资合同的法律定义进行了长达十七年的辩论。为了区分何为证券，主要采用的法律标准是1946年的霍威测试（Howey Test）。然而，法院在如何将霍威测试应用于加密资产方面做出了相互矛盾的裁决，这导致投资者和公司面临的法律不确定性持续存在。 尤达在讲话中提到，尽管市场参与者、律师、学者、政策制定者和监管机构仍在努力解答这些新型加密资产在联邦证券法下的地位如何的问题，但现有的法律框架仍显得相对模糊。
在霍威测试的应用中，尤达指出，各级法院对该测试的解读存在分歧。某些法院认为，所有投资者的成功必须依赖于推广者的专业知识，然而其他法院则认为，只要投资者的财务结果与推广者或第三方的努力相关，也就足够满足法律标准。他进一步强调，关于投资合同是否需要推广者在售出后持续进行管理的讨论，当前也存在不同的看法，这进一步增加了法律的不确定性。 “这样的法律争议并非前所未有，”尤达表示，强调各级法院之间的不同解释是常见现象。他补充说：“司法意见仅限于特定案件的事实和情况。”在法律意见在过去给市场参与者造成困惑时，SEC及其工作人员一向会介入提供指南，这一点在尤达的讲话中得到了重申。
尤达呼吁，SEC应该在定义加密资产的法律地位时，探索制定新规则的可能性，而不仅仅依赖于执行行动。他的这一观点在当前正经历法律变化和市场参与者日益增长需求的环境下显得尤为重要。 虽然金融科技领域的快速发展给监管带来了极大的挑战，但尤达的演讲表明，加密证券的明确法律框架将有助于促进投资、保护投资者权益以及推动创新。 因此，对于加密市场的参与者来说，理解与加密证券相关的法律框架和法律依据，会在未来的交易和投资中起到至关重要的作用。清晰的法律规定不仅可以减轻市场参与者的疑虑，还能促进资产的流动性与透明度。 目前，加密资产的监管争议依然在继续，各方期待SEC在不久的将来能给出明确的指导方针。
对此，市场参与者应保持关注，及时适应法律环境的变化，以确保自身的合法合规。 此次会议的后续讨论和SEC未来的行动计划，将可能在很大程度上影响加密市场的发展方向。不管市场如何变化，对加密证券法律的需求依然是一个关键课题，亟待通过同行交流和法律智慧加以解决。通过建立一个更加清晰和有效的结构，可能会显著推动加密资产的接受度和广泛应用。政府、监管机构、法律专家和市场参与者之间的协作，可能是解决这一法律不确定性的有效途径。 最后，在这个动荡的加密市场中，投资者应该保持警惕，继续关注来自SEC及其他监管机构的通知、指令和法律发展，以便在适当的法律框架内参与投资。
这不仅关系到个人利益，也关系到整个加密市场的诚信与未来创新的发展。
