近日，加密领域传来重磅消息，Ripple股东之一的私募投资平台Linqto正式向美国破产法院申请破产保护，进入美国破产法第11章程序。作为Ripple的重要二级市场股东，Linqto持仓高达470万股，但此次破产申请却因长时间围绕其涉嫌证券法规违规行为的争议而引发广泛关注。Linqto的破产申请体现了其长期未能解决的合规问题和监管压力，也反映出私募股权二级市场的潜在风险。 Linqto成立于2018年，是一间专注于为投资者提供购买尚未上市公司的股份的私募二级市场平台，帮助投资者通过私下转让股票实现流动性。然而，随着行业监管逐渐严格，Linqto被多方指控存在严重合规性缺陷。报道称，Linqto涉嫌未能严格执行投资者资格审核，向不符合条件的客户推广投资产品，违反了美国证券交易委员会（SEC）的相关规定。
内部调查显示，Linqto客户实际上并未真正拥有他们所购买的证券，这一问题引发了联邦调查。 Linqto原CEO威廉·萨里斯（William Sarris）还被爆料曾试图以远超原购入价格60%以上的溢价将Ripple股票出售给客户，违反了美国证券市场关于涨价不得超过10%的规定。公司新任CEO丹·西西利亚诺（Dan Siciliano）在接受采访时坦言，之前的经营行为“远非个别合规失误”，而是一系列严重违反监管法规的行为。 Ripple作为全球知名的区块链支付公司，其创始团队与多家投资机构均保持密切联系。在过去几年中，Ripple二级市场的交易活跃，价格经历大幅波动。根据私募市场平台Forge的数据显示，Linqto持有的Ripple二级市场股票估值约为4.5亿美元，然而根据法院文件，Linqto旗下的私募证券投资工具Liquidshares在111个发行方中持有证券估值超过5亿美元。
值得注意的是，行业内知名二级市场公司EquityZen联合创始人菲尔·哈斯莱特指出，Ripple的二级市场交易通常处于暂停状态，以配合公司一项7亿美元的股票回购计划，市场价与估值存在一定价差。 Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）近日特别澄清，虽然Linqto持有大量Ripple股票，但Ripple与Linqto之间并无直接的商业合作或授信关系，买卖股票均系在私下市场完成。自2024年起，Ripple便停止了对Linqto购买二级股票的批准，此举正值美国金融业监管局（FINRA）对Linqto旗下券商业务进行审查之时。 Linqto原计划通过其私募证券发售工具Liquidshares继续管理投资者持仓，但在持续的监管疑云和客户信任危机下，平台于2025年3月13日宣告关闭，宣告其主营业务基本停止运营。随后，SEC正式介入调查，关注Linqto及其关联方的潜在违规行为。与此同时，Linqto前首席财务官吉恩·扎沃特尼起诉公司及前高管，指控他们存在故意合规失误和报复员工的行为，加剧了公司的法律困境。
Linqto于2025年7月7日向美国德克萨斯南区联邦地区法院提交破产保护申请，首次破产听证会安排在7月8日举行，届时包括重组负责人杰弗里·斯坦、Epiq公司重组部门Kate Mailloux及Jefferies债务咨询高级副总裁Ryan Hamilton等证人将出庭。法院文件显示，Linqto未能遵守证券法规定，尤其在其结构设定的系列有限责任公司上存在漏洞，且未获得包括Ripple在内的发行公司转让许可，使其行为处于非法状态。 Linqto的案例引发市场对私募证券二级交易平台的合规治理提出质疑。虽然二级市场为初创和非上市企业股票提供了重要的流动性渠道，但缺乏规范和透明的操作将导致投资者面临巨大风险。此外，Linqto事件也折射出加密领域企业与传统证券法规的博弈日渐激烈，投资者需要更谨慎地评估相关机构的合法合规能力。 目前，Linqto方面未透露确切的Ripple股票购入时间和当前估值，仅确认继续持有470万股Ripple股份。
Ripple官方也暂未对相关事务进行公开评论。市场参与者普遍关注破产程序如何影响Ripple的股票流通及潜在市场价格走向。 近年来，随着区块链和加密资产迅速发展，相关金融服务平台监管趋严，投资者保护机制不断完善。Linqto的破产申请及其触发的纠纷提醒投资者和监管机构须同步提升对私募股权投资风险的认知和管理水平。结合当前Ripple持续推进其企业战略和合规工作，整个加密资产市场正步入更加规范和合规的新时代。 总而言之，Linqto破产事件不仅牵动Ripple股权市场，更成为私募二级市场投资风险的现实警示。
加密资产生态系统中的合规建设和投资者教育势必获得前所未有的重视。未来，类似平台或将强化内控与合规管理，加强与监管机构的协作，保障投资者权益和市场稳定。投资者在参与私募市场时，应关注平台资质和监管动态，切实了解潜在风险，合理配置资产，规避合规风险带来的巨大损失。随着监管环境的逐步明朗，Ripple股权持有者和整个区块链行业或将迎来新的发展机遇和挑战，值得持续关注。
