在加密货币市场蓬勃发展的背景下，交易平台和资产管理机构正积极寻求创新方案，以增强市场流动性及降低交易风险。近期，全球知名加密衍生品交易所德里比特（Deribit）和主流现货交易平台Crypto.com宣布正式将贝莱德（BlackRock）推出的代币化美国国债基金BUIDL纳入交易抵押品范围。这一举动不仅标志着传统金融巨头与加密行业的进一步融合，也为市场参与者带来了更加多样化且低风险的杠杆交易方案。贝莱德作为全球最大的资产管理公司，管理资产规模高达11.5万亿美元，其旗下代币化美国国债基金BUIDL拥有接近40%的市场份额，反映出其在代币化国债领域的领先地位。BUIDL代表的是由真实美国国债支持的数字资产，特征是波动性极低且具备稳定的收益性。对于习惯于高波动特征的加密市场而言，BUIDL的引入不仅为机构客户提供了更为稳健的担保资产，还降低了借贷杠杆的门槛，有助于完善加密资产衍生品市场的生态。
对机构投资者来说，能够用BUIDL作为抵押品意味着他们可以依托这一低风险、收益可观的资产来实现更高效的资金运作，降低了传统加密资产抵押时所面临的价格波动风险。与此同时，由于BUIDL基于美国国债这一全球最安全的政府债券，具备极高的信用评级，使用BUIDL作为抵押也降低了交易平台及参与者的对手方风险。值得注意的是，德里比特作为加密衍生品领域内的龙头平台，在被全球知名交易巨头Coinbase于2025年5月以29亿美元收购后，其市场影响力和技术实力进一步得到强化。此次将BUIDL作为抵押资产的决定，也符合其提升合规性和吸引更多机构投资者参与的战略布局。Crypto.com作为全球领先的主流加密资产交易所，其引进BUIDL抵押机制，表示了对代币化现实资产的积极认可，也推动了主流交易平台向更加成熟和多元化的资产服务方向发展。代币化国债作为新兴的数字资产类别，具备传统稳定收益以及区块链带来的可编程、开放透明的优势，正逐步成为市场关注的焦点。
一方面，代币化国债为数字资产市场注入了传统金融的稳定因子，有助于缓解市场剧烈波动的问题。另一方面，这些资产的通证形式提升了流动性和可访问性，使得更多投资者能够方便地参与优质传统资产的投资。根据区块链资产数据追踪平台RWA.XYZ，当前约有73亿美元的美国国债资产已通过以太坊等区块链网络完成代币化，以太坊依然是现实资产代币化的领先技术平台，持有57亿美元的代币化美国国债，显示出其在推动传统资产数字化方面的重要地位。诸如贝莱德、富兰克林邓普顿、Ondo Finance等领先机构占据了超过88%的代币化美国国债市场份额，从数据看，该市场已经形成较为集中的寡头格局。这也引发了部分业内人士对中心化风险及潜在系统性风险的担忧。代币化美国国债产品被视为稳定币的有效补充，尤其是在加密市场依旧面临监管压力和合规难题的阶段。
这些资产既具备稳定的价值锚，还能提供一定收益，成为多重利好下机构和个人投资者追捧的选择。2024年10月，贝莱德曾透露计划将BUIDL推广至更多的中央化交易所及加密衍生产品平台，包括OKX和币安（Binance），显现其扩大生态布局的决心。与此同时，2025年1月，去中心化金融项目Frax Finance社区投票同意将BUIDL作为其算法稳定币frxUSD的支撑抵押物，进一步推动了BUIDL在DeFi领域的应用。这一趋势反映了代币化传统资产与去中心化金融相结合的潜力，成为未来数字资产市场的重要发展方向。然而，代币化国债及其在加密交易中作为抵押物的应用，也面临诸多挑战。最为显著的是中心化风险，少数大型金融机构主导市场，可能带来资本控制过度集中及市场自主性受限等问题。
此外，代币化资产的法律监管环境尚不完善，不同司法辖区对其合规性和风险监管标准存有差异，可能对跨境资产流动和市场发展产生不确定性。尽管如此，从市场发展的角度看，将贝莱德BUIDL整合至德里比特和Crypto.com的交易抵押体系，无疑是加密产业与传统金融稳步融合的又一里程碑。它不仅助力提升交易安全性和市场效率，还对机构投资者拥抱数字资产提供了更多信心和选择。未来，随着更多创新资产的代币化铺开，以及数字货币监管框架的完善，预计代币化国债将在加密市场内释放更大潜力。交易平台、基金公司、DeFi项目将共同推动数字金融体系迈向多元化、规范化和共赢的新时代。综上所述，德里比特和Crypto.com此次接纳贝莱德BUIDL作为交易抵押品的举措，是传统金融资产数字化落地的重要实践，代表了主流资本对加密市场稳健发展的积极态度，预示着未来数字资产抵押品结构将更加丰富和安全。
对于机构及专业投资者而言，BUIDL的应用为其提供了更优质低风险的资产工具，进一步推动了数字金融生态的深度融合与创新发展。
