在加密货币市场波动激烈的背景下，最近，杠杆型MicroStrategy交易所交易基金（ETFs）突破了4亿美元的净资产，这一现象吸引了众多投资者的目光。根据彭博社的数据显示，随着零售投资者持续向这些超高风险的比特币产品倾斜，这一趋势表明市场对杠杆投资的需求正在迅速上升。 MicroStrategy最初是一家商业智能公司，但自2020年创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）决定将公司的资产负债表用于购买比特币以来，这家公司逐渐转型为一个非正式的加密货币对冲基金。该公司通过不断增加比特币的持有量来增强其财务表现，而其“比特币收益”（Bitcoin Yield）也成为了衡量公司绩效的新标准。 2024年8月，Defiance ETFs推出了首个杠杆型MSTR ETF，即“Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF”（代码：MSTX）。这个ETF旨在为投资者提供175%的杠杆暴露于MicroStrategy的表现。
随着市场的反响强烈，紧接着在9月，由REX Shares和Tuttle Capital Management共同推出了两个新的ETF，它们分别是“T-REX 2X Long MSTR Daily Target ETF”（代码：MSTU）和“T-REX 2X Inverse MSTR Daily Target ETF”（代码：MSTZ）。这些新的ETF试图为MSTR的表现提供两倍的杠杆长和短暴露。 在推出后的第一周，这些新ETF就吸引了超过7000万美元的资金流入，显示出市场对更高杠杆的渴望。彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）将这一现象形容为“辣酱军备竞赛”，他表示，这种需求的强劲程度超出了他的预期，反映出市场上对快速收益的极大偏好。 随着MicroStrategy进一步加大对比特币的投资力度，其在9月16日宣布计划发行7亿美元债务，部分资金将用于购买更多比特币。分析师马克·帕尔默（Mark Palmer）提到，MicroStrategy可能还会开始将其部分比特币持有量进行借贷，以产生收益。
为了顺应这一趋势，MicroStrategy在其官方网站上更新了公司的绩效标尺，将“比特币收益”作为新的参考指标，旨在通过合理融资来持续增加比特币的购买量，从而为股东带来更高的价值。 然而，尽管杠杆型ETF能够带来更高的潜在收益，投资者仍需谨慎对待这些产品。由于每日再平衡成本的原因，杠杆型ETF通常会面临比基准资产更高的波动性和长期表现低于预期的风险。此外，杠杆型ETF通常持有金融衍生品而非底层股票，这使得风险加倍。 尽管如此，市场热情似火，反映出当前经济环境的复杂性和投资者对加密资产的兴趣与日俱增。特别是在全球经济不确定性加剧的情况下，比特币作为一种数字资产的吸引力似乎愈发显著。
MicroStrategy的高杠杆策略无疑加剧了这一趋势，同时也对投资者的风险管理提出了挑战。 随着越来越多的投资者涌入这一市场，MicroStrategy的战略也在不断演变。预计未来几个月，随着比特币市场的进一步发展，围绕MicroStrategy的投资“辣酱军备竞赛”将不会减弱。公司如何优化其资产负债表、回应市场变化以及实现预期的财务收益，将在很大程度上决定其股票及ETF的后续表现。 在这一背景下，投资者必须对当前的杠杆产品趋势保持高度关注，并仔细评估自身的投资策略。如果不加以谨慎，追逐短期利润的决策可能会导致意想不到的后果。
虽然借助杠杆来放大收益具有诱惑力，但市场的风险也随之加大。 正如巴尔丘纳斯所言，这场“辣酱军备竞赛”不仅仅是一场投资的狂欢，更是对市场生态和投资者心理的深刻映射。在这样的背景下，未来的几个月，将是评估 MicroStrategy 及其新推出的杠杆型 ETF 是否真正能够为投资者创造价值的关键时刻。
