近年来，数字货币市场的快速发展引发了全球投资者的广泛关注，其中比特币作为加密资产的领军者，成为资产配置中的热点选择。尤其是在美国监管机构批准现货比特币交易型开放式指数基金（ETF）后，众多大型对冲基金开始积极布局相关产品，Millennium Management、Capula Management及Tudor Investment等知名机构在三季度大量买入比特币ETF，体现出顶级投资者对数字资产长期发展前景的坚定信心。驱动这一现象的核心因素之一是美国近期大选带来的市场波动与价格套利机会。美国总统当选人唐纳德·特朗普大力支持数字资产政策，承诺推动有利于比特币的监管环境，这一态度极大提升了比特币的市场情绪和价格表现，比特币价格一度突破9万美元历史新高。借助这一利好消息，许多对冲基金采取所谓的“比特币基差交易”（bitcoin basis trade），即买入现货比特币ETF同时做空衍生品期货，从中赚取两者之间的价差。在今年，尤其是大选结果公布后，现货与期货之间的价格差距曾一度达到17%的季化基差，随后略有回落。
克拉肯CF基准研究主管盖布·塞尔比指出，此类交易不仅策略灵活且回报非关联，提高了投资组合的分散风险能力。公开的13F持仓数据显示，Millennium Management对iShares比特币信托（IBIT.O）的持仓数量从上季度的约千万股暴增至2350万股，市值约达8.49亿美元。同时，该基金还加大了对ARK 21Shares比特币基金及Bitwise比特币基金的投资力度。截至2024年9月底，Millennium持有的包括比特币及以太坊ETF在内的加密货币ETF总价值达到17亿美元，尽管其相较旗下700亿美元总资产规模，占比尚小，但意义非凡，显示出对数字资产未来的看好。总部位于伦敦的Capula管理基金同样扩大龙虎头寸，其对iShares比特币信托和富达Wise Origin比特币基金的持仓总规模约达6亿美元，成为跨大西洋的数字货币资金重要力量。Tudor Investment也表现强劲，增加了对iShares比特币基金的持股量五倍，达到440万股。
除了这些，Schonfeld Strategic Partners等多家对冲基金也纷纷增持比特币相关ETF，形成了数字资产投资领域集体发力的态势。值得注意的是，尽管公开文件显示的是多头股票持仓，无法完全揭示对冲基金是否已构筑完整的套利框架，但分析人士认为，越来越多机构投资者采用中性仓位策略，追求不依赖于单边价格涨跌的战术收益。他们通过买入现货ETF并做空价格被高估的期货合约，降低直接持有比特币价格波动带来的风险，同时利用市场结构差异获取稳定收益。此策略尤其适应价格高度波动的比特币市场，使基金能更灵活应对短期波动带来的冲击。Coinbase机构研究负责人David Duong表示，围绕大选的时间窗口内，多个客户主动态申请提高信用额度以加大参与这类套利交易的力度，表明机构层面对比特币ETF的兴趣持续升温。总体来看，现货比特币ETF自今年上半年获得监管批准后，市场表现颇为亮眼，三季度末至今累计涨幅约40%。
这种表现吸引了更多对冲基金关注，大幅促进了数字资产的机构化进程，也让市场结构更加稳健。纵观全球资产管理领域，数字资产作为另类投资类别正在逐步获得认可。资金的流入不仅令加密市场更具活力，同时在风险管理、合规监管和产品创新等多个层面促进了行业成熟。Millennium、Capula与Tudor的积极布局显现出顶尖投资管理者的前瞻性视角，数字资产未来或将成为传统资产组合必不可少的一环。综合来看，随着监管环境逐渐明朗，技术应用和市场基础设施不断完善，数字资产ETF的发展步伐有望加快。机构投资者的资金参与将带动市场规范化，降低波动性，实现更广泛的资本流动与资金配置效率优化。
未来，投资者可期待看到更多新产品问世，满足不同风险偏好和策略的资产配置需求。与此同时，投资者也应注意数字资产市场固有的高波动特性，采取合理的风险控制措施，利用现货与期货的价差套利策略灵活布局，提升投资组合的整体表现。总的来说，Millennium、Capula和Tudor等对冲基金大手笔买入比特币ETF，不仅标志着数字资产投资进入新的发展阶段，也为全球金融市场注入了创新动力。随着数字经济不断扩张，比特币及相关ETF有望在未来资产配置中占据更加重要的地位，成为连接传统金融与加密世界的桥梁。
