近期,全球能源市场持续震荡,尤其是西德克萨斯中质原油(WTI)价格上涨引发了广泛关注。原油价格上涨不仅意味着能源成本的上升,也直接和间接影响着农产品市场,尤其是糖市场。数据显示,随着原油价格上涨,糖价出现了明显的上行趋势,这种关联主要源于乙醇的生产成本和甘蔗的生产用途调整。原油价格上涨催生了能源乙醇的需求增长,促使全球糖厂更多地将甘蔗用于乙醇生产,削减了用于制糖的甘蔗供应量,从而导致市场上的糖供给趋紧,推动糖价走高。 从市场表现来看,近期纽约和伦敦的糖期货价格均呈上涨趋势。10月份纽约原糖期货价格上涨了约1.34%,而伦敦白糖价格也小幅上涨0.65%。
这表明投资者在原油价格反弹的背景下,开始回避空头头寸,短线买盘活跃。原油价格的上扬直接提升了乙醇的市场竞争力,使得全球糖厂在甘蔗压榨比例上进行调整,优先考虑乙醇产出,这缩减了糖的供应。 然而,糖价上涨并非没有挑战。巴西作为全球最大的糖和乙醇生产国,其产量表现直接影响全球糖市价格走势。2025年上半年,巴西中南部地区的糖产量同比增长了16%,达到361.5万吨,甘蔗用于制糖的比例也从去年的49.15%提升至55%。尽管如此,截至8月中旬,今年整体的糖产量仍较去年同期下降4.7%,这主要受到干旱和高温天气的影响,导致甘蔗单产降低。
有趣的是,尽管巴西糖厂开始倾向于优先生产糖而非乙醇,这一趋势主要因干旱导致的甘蔗产量下降,使得厂商需确保糖的生产量以满足市场需求。巴西农业机构Conab在2025/26年度的糖产量预估也由此前的4590万吨下调至4450万吨,同比下降3.1%。2024/25年巴西糖产量同比也下降了3.4%。这些数据反映出尽管原油价格走高促进了乙醇生产,供给端的天气风险和产量波动仍在一定程度上限制了糖价的上涨空间。 国际糖组织(ISO)对2025/26年度糖市的展望指出,全球糖市将连续第六年出现供给缺口,预计缺口约为23.1万吨,较2024/25年度的488万吨短缺大幅缩小。然而,全球糖产量预计将有所增加,达到1.806亿吨,消费量预计也微幅上升至1.808亿吨。
整体而言,供应和需求趋于平衡且供需格局略有紧缩,有助于维持糖价的韧性。 产业分析师指出,尽管对糖的需求稳定增长,但原油价格波动带来的乙醇生产的调整性影响更为明显。当油价高企时,制糖企业倾向于更多生产乙醇以获得更高利润,减少对糖的供应,从而推高糖价。相反,当油价下降时,乙醇利润空间缩小,糖厂更多将甘蔗用于制糖,糖供应增加,价格承压。 此外,全球气候变化对甘蔗生长环境的影响日益突出,干旱、高温及极端天气事件频发,可能导致未来甘蔗产量的不稳定,进而加剧供给端不确定性。巴西、印度、泰国等主要糖生产国正面临生产挑战,若气候风险加剧,全球糖供应可能趋紧,糖价上涨压力增大。
综合来看,原油价格的波动成为糖价走势的重要触发因素之一。随着绿色能源和减排政策的推进,乙醇作为一种替代能源的地位日益提升,未来糖厂将在制糖与乙醇生产之间灵活调整,以平衡盈利和市场需求。而全球气候变化的不确定性也为糖市带来复杂变量,投资者和行业参与者需持续关注能源市场与气候动态,制定相应的风险管理策略。 展望未来,原油价格如持续保持强势,将继续支持乙醇需求,糖厂的制糖动力可能受到抑制,糖供应相对减少,价格存在进一步上涨的空间。但若原油市场回落,糖供应或将增加,价格面临压力。在此背景下,糖市场的供需格局更趋复杂,投资者应重点关注能源市场走势、主要产糖国的产量和政策调整,以及气候变化对甘蔗生产的潜在影响,从而把握糖价变动的主导因素。
结论上,原油价格上涨通过增加乙醇的吸引力,促使糖厂调整甘蔗用途,减少了制糖原料供应,推动糖价回升。与此同时,巴西等关键产糖地区的气候与产量变动增加了糖市的不确定性。全球糖消费稳中有增,而供给端因天气和政策因素出现波动。在能源与农业市场相互交织的背景下,糖价的中长期走势将在多重因素影响下持续波动,相关市场参与者需灵活应对,保持敏锐洞察力。 。
