比特币作为加密货币市场的领头羊,其价格波动性历来备受关注。近期,随着总价值高达40亿美元的期权合约逼近到期日,市场参与者普遍预测比特币价格将经历显著波动。本文将深入剖析即将到期的比特币期权对市场的潜在影响,并探讨做市商的对冲策略如何引发价格震荡,以及当前市场流动性状况对波动性的放大效应。 首先,理解期权的基本概念是把握市场动态的关键。期权是一种金融衍生工具,赋予买方在未来特定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利,但没有义务执行交易。对于比特币而言,具备购买权的期权称为看涨期权,而具备出售权的则称为看跌期权。
投资者可以利用期权对冲现有头寸,或投机价格走势及其波动性变化。 据权威数据提供商Amberdata披露,全球最大的加密货币期权交易平台Deribit即将于本周五上午8点(UTC)结算当季期权合约。此次结算包含约8.1万份看涨期权,总价值约22.4亿美元,同时还有6万多份看跌期权,价值约17.3亿美元。Deribit平台占全球加密期权交易量的近80%,因此其期权结算动向对全球市场影响巨大。每份合约对应1个比特币的交易单位,意味着涉及的实际比特币数量极为庞大,足以对现货市场形成明显冲击。 期权到期时,市场做市商需根据自身持仓进行对冲,以维持风险敞口的中性状态。
特别是在面临大量看涨期权的情况下,如果比特币价格上涨,做市商为了限制损失,往往需要购买比特币现货或期货,从而推升价格,形成所谓的"gamma挤压"效应。相反,若价格下跌,做市商则可能被迫卖出比特币,导致价格下滑加剧。这种买卖的动态对冲行为常常带来价格的剧烈震荡。 全球多位业界专家高度关注此次期权到期事件。TDX Strategies的首席执行官Dick Lo指出,市场目前面临"短期之上负gamma"的局面,意味着做市商在价格上涨时处于被动买入状态,而市场流动性相对稀薄,极易引发价格在短时间内大幅波动。Blofin的波动率交易员Griffin Ardern进一步分析称,当前比特币价格主要集中在29000美元附近,做市商手中负gamma头寸集中,价格每波动1%,就可能导致做市商需要买入或卖出大约5000万美元价值的比特币来对冲风险。
此外,今年三月中旬美国银行业危机及美联储调整加息预期的背景下,比特币经历了连续的强烈反弹,当月上涨幅度超过23%。这一强势行情激发了投资者对高行权价看涨期权的需求,导致做市商持有大量的空头看涨期权头寸,承担较大负gamma风险。正是这种市场结构,为即将到来的期权结算埋下了波动性的伏笔。 在流动性层面,当前市场环境显示深度不足。根据市场深度指标显示,本月初流动性已降至过去10个月的新低,市场里大额买卖单难以迅速成交而不引发价格大幅变动。流动性不足使得做市商的对冲操作成本增加,且加剧了价格的剧烈波动。
近期走势也印证了上述分析。比特币一度突破29000美元关口,但随即快速回落至28300美元附近,呈现出高度震荡的价格格局。这种强烈的"上下跳动"正是由做市商gamma挤压引发的买卖压力所致。随着期权结算时间逼近,市场参与者普遍预计短期内比特币价格将继续表现出高波动和不确定性。 对于投资者而言,把握此次期权到期的市场环境至关重要。积极评估自身风险承受能力,合理运用期权工具进行风险对冲,注重市场流动性变化,是规避大幅波动风险、把握潜在投资机会的关键。
同时,关注权威数据平台和市场动态公告,有助于第一时间掌握期权到期相关信息,做出及时应对决策。 综合来看,价值40亿美元的比特币期权合约即将到期为市场带来不小的波动压力。做市商的对冲行为、多头看涨期权的集中行权风险,以及流动性紧张现状,共同提升了比特币短期内价格出现剧烈波动的可能性。面对如此关键的市场节点,投资者应提高警惕,合理布局策略,谨慎应对价格波动带来的挑战和机遇。未来随着加密衍生品市场的逐步成熟和监管完善,市场波动性或将得到更有效的管理,但当前的期权结算依旧是值得重点关注的重大事件。 。
