2025年6月，美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在参议院银行委员会的证词中明确表达了对取消美联储支付储备利息权力的强烈反对。他指出，若想取消这项权力，将面临漫长且充满波折的过程，而且这一举措并不能节省财政支出。鲍威尔的发言凸显了当前货币政策环境下，美联储调控利率和维持经济稳定所面临的复杂挑战。美联储自2008年金融危机后，推行支付银行存放储备的利息政策，以稳定联邦基金利率目标区间。此前，美联储通过保持银行系统储备金稀缺来调节利率，采取频繁市场干预措施。此次政策转变使得储备大量增加，促使美联储通过支付利息这一工具维护市场利率。
作为货币政策核心工具之一，支付储备利息让美联储能够设定利率的上限，而对逆回购利率的设定则确保了利率底线。当前，美联储支付储备利息率为4.4%，联邦基金目标利率区间维持在4.25%至4.5%，逆回购利率为4.25%。这些利率工具共同作用，为市场利率提供了明确的范围，引导短期利率波动并控制金融环境。鲍威尔强调，从稀缺储备体系回到危机前的模式将是一条充满不稳定因素的“崎岖而波动的道路”。他认为此举不仅具操作难度，而且从经济和财政角度看并无明显节省。事实上，当前美联储支付的利息金额超过其通过持有国债获得的收益，导致美联储账面出现亏损。
作为一个自负盈亏的机构，这种状况短期内难以改善。然而，美联储多次声明其盈亏状况不会妨碍其实现货币政策目标，尤其是在维持经济稳定和控制通胀方面。关于美联储支付储备利息的议题，在美国国会内部引发激烈争论。得克萨斯州参议员特德·克鲁兹等人提出取消该政策，认为这是遏制财政赤字的重要手段。他们主张取消支付储备利息权力，将减少美联储对商业银行的利益支出，进而降低政府财政负担。然而，鲍威尔反驳了这一观点，指出取消此权力的成本和风险远远超过预期收益。
美联储支付储备利息的制度设计初衷在更大程度上是确保金融体系流动性充裕，保障银行有足够资金进行正常放贷活动。若取消该项权力，银行系统可能面临资金紧张，放贷活动受到抑制，进而影响实体经济发展。稳定的流动性环境对于防范金融市场波动、支撑经济增长至关重要。从根本上看，支付储备利息不仅是货币政策操作工具，更是现代金融体系正常运转的基础保证。鲍威尔的声明提醒公众，货币政策的工具调整不仅关系到技术层面，更涉及宏观经济稳定和民众切身利益。随着全球经济环境变化及政策需求多样化，美联储未来还将继续调整策略以应对复杂的经济挑战。
保持适度流动性和灵活利率调控是避免经济剧烈波动的关键。综上所述，美联储支付储备利息的权力是一项关键货币政策工具，其存在有助于维系短期利率稳定和金融市场健康。取消该权力的潜在风险和执行难度均不可忽视。鲍威尔此次公开表态，表明了其对金融稳定和政策连续性的重视，强调了谨慎改革的必要性。未来，随着经济形势演变和政策目标调整，美联储或在保持支付储备利息机制的基础上，探索优化货币政策实施路径，促进经济持续健康发展。
