2025年，随着比特币在全球金融市场的影响力持续攀升，越来越多的上市公司纷纷将其视为核心资产，掀起了一场前所未有的企业比特币储备竞赛。在这场竞赛中，来自日本的Metaplanet与美国纳斯达克上市的健康科技公司Semler Scientific脱颖而出，成为比特币企业鲸鱼竞赛中的两大主角。这不仅反映了比特币资产对企业价值战略的重要性，也展示了不同公司如何根据自身特色制定截然不同的比特币投资路径。 Metaplanet作为一家原以日本酒店及媒体业务闻名的企业，自2024年起全面战略转型，专注于比特币资产的积累，目标是在2027年前持有总计21万枚比特币，约占全球流通总量的1%。这一宏大的目标被公司CEO Simon Gerovich定义为“千载难逢的战略机遇”。为了实现这一目标，Metaplanet选择发行优先股筹集资金，避免了债务压力，从而在资本运作中获得更大的灵活性。
这种不依赖债务的融资模式使其能够稳健地扩大比特币储备，同时为未来通过抵押比特币资产收购金融科技公司甚至获取数字银行牌照打下坚实基础。 相比之下，Semler Scientific进入比特币市场的时间较晚，直到2024年中旬才正式宣布建立比特币投资战略。尽管起步晚，但Semler同样野心勃勃，计划到2025年底积累1万枚比特币，并在2027年达到10.5万枚的储备规模，力图跻身全球顶级比特币鲸鱼行列。为此，Semler实施了价值5亿美元的股权发行计划，目前已融资约1.56亿美元。2025年6月，Semler更是聘请了前矿业分析师Joe Burnett担任比特币战略总监，表明其在比特币领域的长期投入和专业化发展意图。 在资金使用模式上，Metaplanet和Semler展现出显著差异。
2025年7月，Metaplanet一次性购买了2205枚比特币，平均价格约为每枚10.8万美元，总计约2.387亿美元，显示出其加快布局的决心与速度。同期，Semler则以较为谨慎的步伐购入187枚比特币，耗资约2000万美元。由此产生的“比特币收益率”指标（BTC Yield）成为投资者评估两家公司资金效率的参考，Metaplanet高达416%的比特币收益率说明其发行的股权稀释程度较低，若比特币价格上升，公司股东将受益显著；而Semler的29%收益率则反映出其较保守的融资与购买策略，尽管风险较低，但对市场行情的敏感度也更高。 两家公司在比特币资产背后的风险管理立场截然不同。Metaplanet坚定不移地采取无债务杠杆的立场，明确表示无出售比特币的计划，专注于构建长期可持续的数字资产财团。Semler虽然步伐缓慢，但股价今年下跌超过41%，股价表现与比特币市场紧密相关，显示其股东对资本市场再融资存在较大担忧。
知名分析机构VanEck于2025年6月发出警告，若Semler的比特币资产表现无法改善，其当前融资模式可能难以持续，这一言论也引发市场对比特币企业藏量策略的深刻反思。 对比两大巨头的表现，Metaplanet无疑是目前企业界激进收购比特币的典范，战略布局快、资本运作灵活，以规模与速度抢占市场；Semler则代表了一类渐进式、稳健的企业比特币投资模式，适合风险偏好较低的投资者。两者的竞争不仅是比特币资产积累的较量，更是不同企业资本运作哲学的体现。 然而，随着全球企业比特币藏量不断攀升，超过85.2万比特币由上市公司持有，市场对于这种堆积行为的批评声也逐渐出现。部分业内人士质疑企业过度聚焦比特币持有是否脱离了基本面，过度依赖资产价格上涨带来的资本增值。一些评论家批判使用比特币收益率作为成功指标过于片面，可能掩盖财务风险。
知名做空者Jim Chanos甚至将这一指标称为“金融胡言乱语”。 此外，随着越来越多的企业将比特币纳入财报和资产负债表，监管部门不排除将对这些新兴的数字资产持仓行为展开更严格的审查，防止企业实际成为类似比特币ETF的资产管理实体，而忽视了其主营业务的核心价值。未来的监管环境可能将直接影响这些公司的战略调整和市场表现。 在2025年，比特币企业藏量之战正如火如荼。虽然Strategy公司凭借其60万余枚的庞大比特币储备仍占据领先地位，但Metaplanet和Semler距离这一榜首正在迅速缩小。它们如果成功实现目标，将跻身比特币企业鲸鱼的绝对顶尖行列，与一些国家政府和知名ETF并驾齐驱。
未来谁能在牛市攀升中持续成长，谁又能在熊市回调中稳健度过，将成为市场关注的焦点。 总的来看，Metaplanet与Semler Scientific的竞争不仅体现了企业界对于数字资产价值的重新定位，也反映了资本市场对于比特币作为企业资产角色的不断演变。两家公司截然不同的战略、融资方式及消费市场反应，提供了宝贵的案例供投资者和行业分析师借鉴。比特币储备的企业鲸鱼竞赛，远远超越了简单的资产积累，正在成为打造未来数字金融生态的重要推动力。随着数字货币与传统资本结合的进一步深入，可以预见，比特币企业持仓的竞争将持续引领市场风向，推动整个加密资产行业迈向更为成熟和多元的未来。
