2025年5月，加密货币领域的风险投资（VC）活动迎来了近年来的低谷。尽管单月融资总额依然达到9.09亿美元，表面上看似资本市场依然活跃，然而仅完成62轮投资交易，创下自2021年初以来的最低点。该数据由专业加密分析平台RootData提供，反映出投资者对加密领域的热情出现明显降温。专家普遍认为，这一趋势源自复杂的宏观经济环境和加密市场自身的多重因素叠加，同时不容忽视的是通常夏季的流动性降低和投资热情冷却的季节性规律。加密行业投资热度的下降，与整体金融市场的波动和风险资产承压密不可分。2025年上半年，市场价格经历了显著波动，尤其是在年初达到峰值后，四月虽然曾短暂回升，但自五月下半月开始，受全球贸易关税政策紧张态势升温影响，风险情绪再次恶化。
Nansen加密情报平台的首席研究分析师Aurelie Barthere指出，投资减缓既源于投资者对加密资产价格和市场情绪的谨慎，也与全球宏观政策环境密切相关。加密项目的融资活动通常对经济政策变化极为敏感，随着多个国家采纳“高利率持续”策略，债券市场波动加剧，资本市场整体不确定性增加，投资者更倾向于保守布局。Sentora贷款部门负责人Patrick Heusser也强调，当前市场表现出典型的整合特征，资金更多流向了行业内的并购整合交易，较少出现高风险的首次融资或者新项目投资。这种趋势体现出市场对资产价值和项目潜力的重新估价，同时也暗示资本正逐步集中，推动行业进入更加成熟的阶段。具体来看，加密货币中，比特币表现尤为突出，成为少数获得资本追捧的资产之一。尽管整体市场表现黯淡，比特币依然凭借其市场地位和认可度，成为投资者的避风港。
与此同时，尽管风险投资数量减少，加密资产领域的并购（M&A）活动却表现强劲。五月初，知名交易所Coinbase以29亿美元收购Deribit，创造了加密行业并购金额的新高。这一交易反映了大规模、成熟企业通过战略并购快速扩张和巩固市场地位的趋势。Nansen的Barthere进一步说明，投资者和企业正逐渐转向更多依赖传统资本市场和大型主权机构进行投资，而非依赖风险投资市场，尤其是在面对监管逐渐清晰的大环境下，大型企业与协议之间的直接交易将更受青睐。此外，季节规律也对VC活动有所影响。RedStone区块链预言机公司联合创始人兼运营官Marcin Kazmierczak表示，每年五月和六月往往是风险投资市场活跃度相对低迷的时期。
投资者在夏季倾向于减少风险敞口，进入休整期，等待更明确的市场信号。历史经验显示，第四季度通常是交易最活跃的阶段，届时投资意愿和资本流动都会明显回暖。因此，结合宏观经济和行业内部动态，随着年底的临近，预计加密市场的资本活动将逐步恢复活力。整体来看，2025年加密货币风险投资市场正处于调整期。虽然融资金额依然不俗，但投资轮数下滑显示出资本配置趋于谨慎和集中。宏观经济环境的不确定性、高利率政策和贸易摩擦加剧，共同制约了新项目的融资速度。
此外，行业整合趋势明显，大型并购交易成为资本流入的主要形式，显示出加密企业更加注重资源整合和市场份额提升。与此同时，监管环境也在逐渐明朗，为大机构和成熟企业之间的交易提供了更多保障，进一步推动市场向规范化发展。对投资者而言，当前市场要求更加精准的风险评估和投资策略调整。比特币等少数优质资产的抗风险能力得到市场验证，可能成为未来资金配置的重点。而创新项目则需要在市场低迷期加强产品和技术实力，待市场回暖时再寻求资本注入。总体而言，加密货币VC市场的短期低迷并不代表长期衰退。
资本市场的周期性调整是成熟市场发展的必经之路，当前的洗牌和整合将为行业迎来更加稳健和健康的发展奠定基础。未来，随着经济环境企稳、政策趋稳和监管明晰，加之技术创新持续驱动，预计加密货币风险投资有望重拾增长动力，迎来新一轮投资高潮。
