近年来，数字货币和区块链技术的兴起改变了全球金融生态，稳定币作为一种将加密资产与法定货币价值挂钩的数字货币，迅速在市场中崛起。稳定币不仅扮演着加密经济中价值锚定的角色，同时逐渐成为推动数字资产合规化、主流化的重要工具。然而，随着监管机构相继介入，对稳定币的法律定位和监管框架产生较大争议。VanEck作为全球领先的资产管理公司，其首席执行官Jan van Eck在最新公开发表的观点中明确指出，稳定币更类似基金产品而非银行，监管政策应围绕这一特性设计，从而推动稳定币的创新和风险管控并重。传统监管视角往往将稳定币误判为银行类金融工具，认为其应当接受类似银行的严格监管体系及相应的存款保险。此类监管思路忽视了稳定币核心运作机制的根本差异。
稳定币通常通过持有与其发行数量相匹配的资产组合来维持锚定稳定价值，不进行贷款发放等银行传统业务，这意味着强制银行类监管制度不仅缺乏必要性，也可能限制市场活力和技术创新。Jan van Eck强调，稳定币和银行的运作模式存在显著差异，前者主要在交易所流通，利用资产管理策略维系价值稳定，其操作方式更接近交易型基金（ETF）或货币市场基金。稳定币的投资组合透明度高，通常为证券类资产，其资产托管依赖于合格的托管人保障资产安全，这与银行以存款为主体的负债结构截然不同。基于此，VanEck建议监管机构参考已有的基金监管范式，如《1940年投资公司法》，允许稳定币自愿接受证券监管委员会（SEC）的监督。这一方法不仅能够提升透明度和投资者保护，还能够灵活适应金融科技的创新特质，是比强制银行监管更适宜的措施。同时，Jan van Eck对美国总统金融市场工作组（PWG）去年发布的稳定币监管报告持批评态度，他认为该报告在定义稳定币时存在模糊与混淆，且提出的强制稳定币发行方成为“受保银行机构”，以及限制与商业企业的关联等规定，缺乏现实依据并可能抑制市场创新与竞争。
稳定币的本质是数字资产基金，监管应聚焦于资产兑付能力、透明合规和市场稳定性。VanEck鼓励监管机构借鉴现有基金领域成熟的合规规则，建立一套适合稳定币特点的监管框架，既保障用户利益，也避免过度监管带来的不利影响。其第二条关键建议是避免对稳定币实施税收预扣，这在数字资产领域尤为重要。税务政策的灵活设计能够促进更多合法合规的数字资产交易和持有，减少市场阻力，激发创新力量。稳定币作为数字经济的重要组成部分，若被赋予像基金一样明晰的法律身份，有望促进其与传统资本市场的深度融合。VanEck指出其公司在加密资产领域的丰富经验及多样化产品布局，包括加密ETF与私募基金，这使其对稳定币监管有洞察性的实践视角。
通过行业领先资产管理机构的视角可以看到，稳定币的未来不仅是技术发展的趋势，更是金融监管与市场结构调整的交汇点。从全球趋势看，多国监管机构日渐重视稳定币风险管理，但尚处于探索阶段，如何平衡创新动力与金融安全是普遍挑战。VanEck的观点为构建国际通行的稳定币监管原则提供建设性参考。在数字货币法律尚不完善的当下，投资者对稳定币的认知存在分歧，明晰监管能降低不确定性，保护投资者权益，防止潜在金融风险。VanEck提出的基金型监管理念响应了市场的呼声，有助于提升稳定币的市场接受度和合法性。展望未来，稳定币的监管需要同步技术进步，发挥区块链透明和智能合约自动执行的优势，通过创新监管工具如数字资产托管标准、资产证明透明机制和合规报告制度，打造健康、可持续的数字金融生态系统。
VanEck坚持以客户利益为中心，强调监管应致力于防范风险的同时，不应成为阻碍数字金融发展的绊脚石。稳定币的角色正在由实验资产向主流支付结算及价值存储转变，监管框架也应与时俱进，避免简单用传统银行规则套用新兴技术。作为连接传统金融与加密领域的桥梁，稳定币监管的创新将对全球金融科技融合产生深远影响。整体而言，Jan van Eck的见解为业界传递了清晰信号：监管应尊重稳定币的基本属性，借鉴成熟基金监管理念，推动监管体系现代化与灵活化，为全球数字经济注入强劲活力，也维护金融体系的稳健与安全。理解和采纳这类建议，有助于投资者在波动的数字资产市场中更好地把握机遇，监管者在日益复杂的金融环境下更有效地履行职责，推动全球数字金融迈向规范、有序和可持续的发展新时代。
