Circle Internet Financial公司作为稳定币USD Coin（USDC）的发行商，近日正式递交了首次公开募股（IPO）申请，计划在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“CRCL”。这一举措标志着Circle迈出了资本市场的关键一步，同时也引发了投资者和业内专家对其盈利状况和未来发展前景的高度关注。Circle旗下发行的USDC是目前市值第二大的稳定币，广泛应用于数字资产交易、去中心化金融（DeFi）以及跨境支付等多个领域。过去几年，USDC的迅猛增长促进了Circle的业务扩展，但随着行业竞争加剧和政策监管趋严，公司盈利能力受到一定挑战。回顾历史，Circle尝试上市的历程并非一帆风顺。早在2021年，公司计划通过特殊目的收购公司（SPAC）方式实现上市，然而因未能如期满足美国证券交易委员会（SEC）的资格审核，该计划最终未能成功。
Circle管理层对此解释为程序延误，并否认SEC的不支持是失败的主要原因。2024年1月，Circle再次向SEC提交了注册草案，开始筹备通过传统IPO方式上市，但当时受前任SEC主席Gary Gensler对加密货币行业严格监管态度影响，审批进程较为缓慢。此次新提交的S-1文件披露了2024年度的财务数据，显示Circle当年营收达到16.7亿美元，较前一年增长约16%。尽管营收有明显提升，但盈利指标表现却不尽如人意。根据VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel指出，Circle的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比下降29%，净利润则下降42%。这一下降趋势主要归因于公司快速扩张带来的运营成本上升、多项服务整合费用增加，以及部分收入渠道终止，比如定息产品Circle Yield的停运。
这些因素加重了公司的财务负担，压缩了盈利空间。此外，Agora的首席执行官Nick van Eck在社交平台上指出，作为美国领先的加密货币交易所，Coinbase通过USDC的交易业务赚取的收入超过了Circle本身，凸显了Circle盈利模式的局限性和市场环境的竞争激烈。尽管面临种种挑战，Circle的IPO申请对加密货币行业具有重要意义。作为大型稳定币发行商，Circle的上市不仅将提升整体行业的透明度和合规性，也为投资者和市场参与者提供了更多判断行业动态和吸纳资本的机会。同时，公司还积极致力于拓展产品生态体系，包括DeFi协议、国际支付方案及合规金融服务，旨在增强自身竞争力和收入多样性。市场对Circle未来的预期呈现分化。
一方面，USDC在美元稳定币市场中拥有坚实的用户基础和流通量支持，是区块链应用中的关键资产。另一方面，监管的不确定性、市场竞争压力及盈利乏力风险，都促使投资者需谨慎评估其盈利持续性及增长潜力。总结来看，Circle递交IPO申请是其迈向资本市场的重要举措，展示了稳定币和加密资产行业的日趋成熟。然而，营收增长与盈利能力下降形成的矛盾，需要公司在战略执行、成本控制及产品创新方面持续发力。未来能否在日益规范的金融环境中保持领先地位，将考验Circle的管理团队和业务适应力。同时，投资者对公司财务表现和风险因素的深入理解，将成为判断其投资价值的关键。
USDC作为数字货币世界的重要基石，Circle公司的上市及发展趋势将继续受到全球金融市场的高度关注。
