在加密货币的世界里，周期的波动是常态。随着2025年的临近，CryptoQuant的首席执行官Ki Young Ju发出警告：大多数山寨币将无法在即将到来的Altseason中幸存。许多投资者热切期待这一时刻的到来，但Ju的观点暗示，我们需要在新的市况和市场条件下进行重新评估。 Ju所描绘的“选择性Altseason”意味着，未来在这一轮周期中，能够受益的山寨币将是极少数。他认为，成功的山寨币将具有几个共通特征，包括潜在的交易所交易基金（ETF）审批、强大的收入模型以及持续的投资者兴趣。随着市场的不断发展，这一情况可能促使投资者更加理性地选择投资标的。
文章将探讨Ju认为的三大决定性因素，同时分析2025年Altseason的不同特点与传统模式之间的差别。 **一、潜在的ETF审批** ETF，作为一种金融工具，能够使普通投资者更轻松地购买和持有加密资产。随着市场对加密ETF的认可度和需求上升，多种加密货币开始申请ETF监管。Ju指出，那些能够获得ETF批准的山寨币，特别是以Cardano (ADA)、Solana (SOL)、Ripple (XRP)、Litecoin (LTC)等为代表的项目，将有更大的市场潜力。 目前，有关这些加密货币获得ETF批准的乐观情绪正在增强，特别是伴随着美国金融监管机构对加密货币态度的变化。Brown和Guliana的分析显示，包括Litecoin和Dogecoin在内的多个山寨币的ETF批准机会高达75%至90%，这使投资者在选择时需密切关注这些动向。
**二、强大的收入模型** 与此同时，Ju强调持续的收入生成能力对于山寨币在2025年的存活至关重要。简单的价格炒作已不能保证山寨币的成功。投资者现在更倾向于关注真实的应用案例和有效的经济模式。只有那些能够稳定产生收益并在其生态系统内保持高交易量和使用频率的项目，才能在市场上脱颖而出。 比如，一些基于区块链的去中心化金融（DeFi）协议和非同质化代币（NFT）平台因在用户中积极运作而得以维持生存。这使得它们不仅成为投资热点，也为社区提供了有价值的服务。
未来，市场将倾向于那些有实际用户基础和转换率的项目，而非仅凭概念或炒作存在的山寨币。 **三、持久的投资者兴趣** 最后，Ju表示，投资者兴趣的持续性也是山寨币能否生存的重要因素。与以往的市场周期不同，2025年的市场发生了变化：投资者更加理性，倾向于选择那些具备真实价值且经过验证的项目。因此，能够持续吸引投资者注意力的项目将处于更佳的竞争位置。 Ju的观点表明，市场的选择性正在增加，投资者需要更深入的研究（DYOR，Do Your Own Research）。这意味着，只有实现了实质性应用和社区互动的项目才能在竞争激烈的环境中脱颖而出。
**Altseason的变化特征** 总的来说，2025年的Altseason将与以往有显著不同。在过去的加密周期中，通常可以看到比特币（BTC）和山寨币之间存在明显的轮动。但今天，越来越多的投资者选择稳定币（如USDT与USDC）作为交易对，而绕过比特币。这一转变使得交易的方式发生了革命性的变化，直接影响了Altseason的发展。 根据最新的数据显示，稳定币的总市值已达到2330亿美元，显示出市场对于稳定性和流动性的需求。随着交易者将注意力转向山寨币，未来的市场情况可能会变得愈发复杂。
**总结** 展望2025年，加密市场将面临新的挑战和机遇。虽然投资者希望从Altseason中获利，但对于大多数山寨币来说，未来的生存将取决于市场对其表现的选择性标准。与之前的周期相比，参与者需要更加理智、科学地评估投资项目，从而在潜在的波动中寻求稳健的回报。随着市场的不断变化，那些能够通过ETF审批、创造稳定收入模型并保持投资者关注的山寨币，才有望在未来的竞争中占据一席之地。
