近年来，加密货币市场经历了高速发展与剧烈波动，尤其以比特币（Bitcoin，简称BTC）为代表的数字资产成为全球投资者关注焦点。随着市场逐步成熟，投资者结构的演变也成为衡量市场健康度及未来潜力的重要指标。最新数据显示，超过75%的比特币供应由长期持有者掌控，这一现象反映了比特币市场的深度变化，值得投资者和行业分析师深入探讨。 比特币长期持有者特指那些持有比特币超过155天且未进行转移的投资者。根据权威调研机构Fineqia International的研究，截至2023年第三季度，约有14.74百万枚比特币被长期持有，占比高达75.66%。相较之下，短期持有者手中的比特币数量仅为2.5百万枚，为2011年以来最低水平。
这种持有者结构的变化，意味着市场中大部分比特币处于锁仓状态，减少了流动性压力，有助于稳定价格走势。 具体来看，这一趋势解释了比特币价格在2023年第三季度的低波动性现象。数据显示，BTC价格在过去11周中，有8周的涨跌幅未超过0.75%，创下近年来最低波动率水平。30日年化波动率也处于历史较低区间，尽管在8月中旬经历了近11%的剧烈回调，但整体价格表现依旧稳健。长期持有者的积累作用降低了市场频繁交易和抛售行为，使得价格变得更加平稳。 此外，交易量数据同样印证了市场活跃度的下降。
中心化交易所的周交易量截止至2023年第三季度累计为90亿美元，为2020年底以来最低。去中心化交易所（DEX）在8月的交易总量仅为220亿美元，创下2020年12月以来最低纪录。交易量的持续低迷，通常受多重因素影响，其中宏观经济环境的变化尤为重要。 近18个月来，全球主要央行为应对通胀压力不断加息，这一货币紧缩政策导致金融市场流动性紧张，投资者风险偏好下降。比特币等数字资产因其高波动性和风险性受到更大冲击，资金流动趋于保守，市场交易活跃度因此减弱。尽管如此，分析师普遍预测，美联储在2023年下半年将暂停加息，甚至有望停止加息周期。
这一预期成为市场潜在利好因素，有助于吸引更多资本重新流入数字资产领域。 市场对于比特币现货交易所交易基金（Spot ETF）的批准寄予厚望。投资者信心持续增强，认为比特币Spot ETF的推出将极大改善市场流动性，提升主流投资者参与度。Grayscale比特币信托（GBTC）目前折价约为17%，为2022年以来最低，而Grayscale以太坊信托（ETHE）折价亦大幅缩小至26.5%，表明市场对于未来ETF转型持乐观态度。随着ETF潜在批准临近，更多机构资金有望进入市场，推动数字资产进入下一发展阶段。 从投资者行为角度看，长期持有比特币已成为主流趋势。
相比于频繁交易，长期持有不仅有助于避免短期价格波动带来的情绪影响，更能分享比特币价值增长红利。机构投资者的加入及家族办公室的资产配置变化也助推了这一潮流。比特币作为数字黄金属性的强化，提升了其作为价值储存工具的认可度。 尽管短期交易减少，但这并不意味着市场缺乏活力。低波动率阶段往往是积累能量的过程，等待宏观环境改善或者重大政策利好信号释放，未来市场可能迎来新一轮上涨周期。行业创新技术、区块链生态的拓展、以及数字资产监管框架的完善，都将为比特币市场注入新的活力。
值得注意的是，Q3季度通常是加密市场的传统淡季，7月至8月交易量普遍偏低，这也部分解释了当前市场的低活跃度。然而鉴于宏观经济与行业政策的多重利好前景，投资者可关注潜在转折点，合理把握布局时机。 总体而言，超过75%的比特币供应被长期持有者掌控显示了市场逐步成熟与理性自持的趋势。低波动率和低交易量结合宏观政策即将趋缓的背景，预示比特币市场进入了一个相对稳定、等待突破的阶段。对于广大投资者来说，理解持币者结构变化及其对市场行为的影响，能够更科学地调整资产配置策略，在数字资产投资中获得更优回报。 未来，随着比特币Spot ETF的有望批准以及央行加息周期的结束，市场流动性预计将逐步恢复，价格波动或将增强，为激活多头行情创造条件。
与此同时，技术层面的创新和区块链应用的深化，也将不断提升比特币和整个数字资产生态的内在价值与广泛认可度。投资者需关注政策动态、市场情绪及宏观财经趋势，借助长期持有策略富有耐心地拥抱数字资产未来的发展机遇。
