迈克尔·塞勒，这位前MicroStrategy的CEO，以其大胆且前瞻性的比特币战略成为数字货币界最具影响力的人物之一。早在2020年8月，塞勒宣布将比特币作为公司主要的财务储备资产，这一举措当时引发了广泛的争议与质疑，但随着时间推移，这一策略不仅坚定地巩固了MicroStrategy在比特币持有方面的领先地位，同时也对全球企业如何看待现金流、价值保值及长期财务战略产生了深远影响。 塞勒之所以作出这样的决定，主要源自他对法币未来的不安。特别是在新冠疫情期间，各国政府大规模印钞刺激经济，随之而来的是通货膨胀的加速攀升，美元及其他主要货币持续贬值。塞勒预测，传统货币长期难以保持其购买力，因此他将目光投向了比特币——一种固定供应、去中心化的数字资产，认为它是最有效的价值储存工具。 塞勒把比特币称作“数字黄金”，他坚信与持有美元或债券相比，比特币能够在漫长时间内为企业财政保障带来更优越的价值。
MicroStrategy在2020年8月斥资2.5亿美元购入了21,454枚比特币，此举被认为是企业采用数字货币作为财务储备资产的先河。之后的几年里，公司逐步转型，既保留了技术公司的身份，也成为了以比特币为核心资产的企业财务载体。 为了支持持续大规模收购比特币的计划，MicroStrategy开发了多渠道的资金筹措方式。公司发行可转换优先票据，获得低息债务，同时通过股权销售积累资金，这些手段帮助MicroStrategy在无需出售现有资产的前提下筹集了数十亿美元。通过这样的资金流转机制，公司形成了所谓的“比特币飞轮”效应——发行低成本债务或股票融资，随即将资金投入比特币购买，推动比特币价格上涨，并借助公司股票上涨进一步融资，再次投资，形成闭环。 截止2025年6月，MicroStrategy总计持有约582,000枚比特币，平均购入成本约为每枚70,086美元，总投资规模达408亿美元。
虽然全球最大比特币持有者仍是神秘创始人中本聪及某些大型交易平台和比特币ETF，但在公开上市公司中，MicroStrategy无疑是比特币持有规模最大的企业，这一地位也使其股票成为投资者间获取比特币间接敞口的重要渠道。 然而，塞勒的比特币战略除了带来丰厚回报外，也伴随着显著风险。比特币的价格波动剧烈，市场突然下跌可能严重冲击MicroStrategy的资产价值。更为关键的是，公司大量依赖债务融资，若比特币价格暴跌，将影响公司偿债能力和资金流动性。因此，尽管短期内公司股票表现优异，且市值已达到约1060亿美元，投资者面对的仍是潜在的价格波动风险和经济不确定性。 不仅如此，MicroStrategy股票的交易价格相对于其比特币持仓价值存在溢价，这种溢价若突然消失，可能导致公司股价大幅回落。
对此，一些批评者如知名做空者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）直言此举是“财务垃圾”，认为让技术公司与高风险资产比特币紧密绑缚在一起，风险过高。无论赞扬还是质疑，塞勒坚定不移地推动着这一战略，视其为创新型企业财务管理模式，为机构投资者打开了数字资产投资之门，无需担心私钥管理和资产安全问题，享受受监管的投资渠道。 塞勒的比特币之路充满了里程碑事件。2020年起始的首次大规模购币，紧接着的多轮票据融资和股票公开发行，都展示了其激进且系统化的资金筹措能力。即便在2022年至2023年的加密市场低迷期，MicroStrategy依旧坚持购币，体现了对战略方向的坚定信念。2025年初，再度通过20亿美元的可转换票据发售及21亿美元优先股发行，迅速扩大比特币持仓规模。
在2022年8月塞勒卸任CEO转任执行主席后，公司虽经历比特币资产减值近9.18亿美元，且比特币价格一度跌破2万美元，但依旧没有放弃这一战略，交棒给菲翁·乐（Phong Le）担任CEO，专注于稳健推动公司的比特币投资计划。 迈克尔·塞勒的成功不仅在于MicroStrategy的资产规模，更在于他重新定义了企业资金管理，为机构投资者提供了一种结合传统金融与数字资产的新型路径。通过公开宣布并实际行动，塞勒为更多企业塑造了比特币合法性，为其走进公司资产负债表铺平了道路。这种“MicroStrategy模式”成为未来企业通胀对冲和资产多元化的重要参考范本。 随着市场对数字资产认知的提升及法规的完善，传统金融世界与加密资产的融合趋势愈加明显。比如黑石旗下的比特币现货ETF以及财务会计准则委员会（FASB）允许企业以公允价值报告加密资产，都突破了过往监管瓶颈，促进了数字资产与主流资本市场的结合。
塞勒对数字货币未来的乐观预期——比特币价格达到100万美元的愿景——进一步激励业内和投资者的信心。 虽然苹果、谷歌等科技巨头仍对大规模持有比特币保持谨慎态度，但企业界对数字资产的接受度正在快速上升，这一点可以从公司资产负债表中日益增加的比特币配置以及多家机构基金的数字资产采纳比例中明显看出。毫无疑问，迈克尔·塞勒的影响力正推动着企业界开启一个比特币融入企业核心资产配置的新时代。 最终，塞勒的比特币策略不仅让MicroStrategy成为全球最大公开交易比特币持有企业，更引领了企业资金管理理念的革新。他的大胆尝试和持续加仓，为企业投资者树立了以数字黄金对抗货币膨胀的标杆，也使比特币不再是单纯的投机工具，而是成为了企业财务战略中不可或缺的资产类别。无论赞同还是质疑，这种战略转型无疑深刻影响了加密货币与传统金融的未来交融方向，塑造了一个数字时代的企业新风貌。
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