作为欧洲市值最高的制药公司之一，诺和诺德近期因下调2025年全年销售增长预期遭遇了市场的严重抛售。这家专注于代谢疾病治疗领域的丹麦制药巨头，在刚刚过去的一周中失去了对其重磅减肥药Wegovy（赛美特鲁肽）专利的关键法律保护，该裁决打破了其与日俱增的专利壁垒，给其防范仿制药竞争带来了重大挑战。此次专利败诉以及更为谨慎的业绩指引共同导致公司的股价在7月29日大幅下跌超过21%，市值蒸发超过690亿美元。此情形无疑给刚刚应任的CEO马者·迈克·达斯达尔（Maziar Mike Doustdar）带来了极大的压力。 诺和诺德将2025年销售增长预期从5月公布的13%至21%，下调至8%至14%，反映出管理层对Wegovy和糖尿病治疗药物Ozempic在美国和国际市场的销售前景持更加谨慎的态度。Wegovy在美国肥胖治疗市场的销售增长放缓，对业绩预期产生了严重负面影响。
此外，Ozempic作为GLP-1受体激动剂在美国糖尿病治疗领域的渗透速度也不及预期。国际市场上，Wegovy的推广也未能达到原先估计的渗透率水平。 多重竞争因素是此次业绩下修的重要原因之一。首先，在GLP-1类药物市场，诺和诺德的产品面临来自Eli Lilly公司tirzepatide的激烈竞争。根据2025年初GlobalData的分析，tirzepatide因其卓越疗效正逐步超越赛美特鲁肽，预计未来几年其市场销售规模将远超后者。2024年，Eli Lilly的销售增长达到32%，显著高于诺和诺德26%的增幅，这一差距体现了两家公司在市场推广和产品竞争力上的不同态势。
其次，仿制和配制赛美特鲁肽的“自制药品”对诺和诺德产生了持续压力。在美国，由于价格高昂和可及性问题，一些患者倾向于使用成本更低的复合赛美特鲁肽药品，这直接侵蚀了Wegovy的市场份额。尽管诺和诺德声称这些非正式配制药物在安全性和合法性方面存在隐患，现实中的市场反应却迫使公司不得不在美国市场降低Wegovy的售价，以抵御价格战冲击。 法院近期的一项裁决将火上浇油，确认维亚特里斯（Viatris）生产的某款减肥药在专利争议中并未侵犯Wegovy的权益，为市场增加了新的不确定性。该款产品正等待美国FDA批准，这意味着未来可能有更多类似产品进入市场，进一步分割市场份额。 董事会和投资者对诺和诺德在减肥药市场的表现深感担忧。
公司前任CEO劳斯·弗鲁尔高·约根森（Lars Fruergaard Jørgensen）已于今年5月离职，原因与外界对公司在该领域竞争力不足的担忧密切相关。新任CEO马者·迈克·达斯达尔此前担任诺和诺德国际运营执行副总裁，拥有丰富的国际市场经验，但面对目前严峻的市场态势，他的任重道远。 尽管股价遭遇重创，诺和诺德在代谢疾病领域依然具备强大研发实力和广泛的产品管线。公司正致力于推进新一代GLP-1RA药物的研发，试图通过疗效和安全性的提升重新赢回市场信心。与Eli Lilly的竞争不仅局限于现有产品，更是新药创新能力和市场推广策略的较量。 在国际市场上，诺和诺德也将积极拓展新兴市场的渗透率，通过与医疗机构和监管部门的合作，提升疾病管理的覆盖面。
同时，公司将持续对抗仿制药和非正规药物生产的侵蚀，保护自身的知识产权和品牌价值。 未来，诺和诺德的复苏之路在很大程度上依赖于其新一代产品的临床效果和市场接受度，以及能否有效应对竞争对手和仿制药的挑战。投资者和市场观察者将密切关注其2025年下半年及以后的业绩表现，同时期待达斯达尔能在领导力和创新战略上带来积极变化。 总的来说，诺和诺德当前面临的挑战极为严峻，股价的剧烈波动正反映了市场对其未来盈利能力的质疑。然而，凭借其深厚的行业积累和持续的创新投入，公司仍有可能通过调整战略，夯实研发优势，摆脱目前的困境，重新稳固其代谢疾病市场的领导地位。
