近年来，数字资产市场的快速发展引发了对质押（staking）政策的关注。尤其是在美国，尽管其他国家已经开始在其交易所交易产品（ETP）中全面接受质押，然而美国证券交易委员会（SEC）却坚持排除这一机制。本文将探讨SEC必须改变这一政策的原因，以保护投资者并增强美国在全球市场中的地位。 质押是一种通过锁定数字资产来为区块链网络的安全和运营提供支持的机制。在以太坊等权益证明（Proof-of-Stake, PoS）网络中，用户通过质押其资产来参与网络的验证过程，进而获得奖励。这一过程不仅为网络的安全提供保障，也为参与者创造了收入机会。
当前，美国市场上虽然已经出现了一些以太坊ETF（交易所交易基金），但对于在这些基金中纳入质押的限制，显得既不合理又不切实际。 首先，质押不仅仅是一种投资产品，更是区块链技术的基础组成部分。对于SEC而言，忽视这一点意味着对于区块链技术和数字资产的理解尚不全面。持有者通过质押的奖励来源于协议本身，而非任何中心化的管理机构。排除质押不仅会限制投资者的收益潜力，也可能阻碍他们对新兴金融产品的信心。 从国际竞争的角度来看，美国在数字资产行业的监管政策显然落后于其他国家。
例如，瑞士、加拿大、德国和澳大利亚等金融中心已经全面接受了质押在其数字资产ETP中的重要地位。最近，英国也通过了一项法规，明确认定合资格的加密资产质押安排不构成集体投资计划。这反映了国际社会对质押重要性的共识，也为美国的潜在投资者提供了一个警示。 其次，如果美国的投资者无法参与质押，那么这些资金的安全性就会受到威胁。以太坊等质押网络的安全与稳定，需要质押支持者的积极参与。换句话说，如果没有人进行质押，持有在这些ETP中的资产的投资者将面临相应的风险。
这意味着SEC不仅将美国投资者排除在外，还间接地把他们的资产置于其他司法管辖区的风险之中，最终可能损害美国的金融市场声誉和竞争力。 为了有效解决这个问题，越来越多的美国国会议员开始采取行动，敦促SEC重新考虑其对质押的立场。在这些立法者中，包括怀俄明州的辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）和纽约州的克尔斯滕·吉尔伦德（Kirsten Gillibrand）等，他们在最近提交给SEC的告信中强调了质押在保护投资者和增强市场竞争力方面的重要性。 此外，质押也与投资者保护直接相关。在无法质押的情况下，投资者无疑会失去额外收益，而这些收益在全球市场中已成为一个普遍现象。通过允许质押，SEC不仅可以提高投资者的潜在回报，还能帮助他们应对市场波动带来的风险。
针对SEC目前的质押政策，许多人呼吁采取更加开放与包容的态度。通过允许交易所交易产品中的质押，监管机构不仅能够为投资者提供更多的选择，还可以提升市场的整体透明度和效率。SEC还可以借此机会与行业参与者展开对话，共同探讨可持续的发展方向，以应对不断变化的数字资产生态。 总之，允许在交易所交易产品中进行质押，是美国为保持在全球数字资产市场竞争力而采取的必要步骤。质押不仅是一种投资机会，更是确保区块链网络安全的关键手段。通过积极拥抱质押政策，美国证监会将为投资者创造更多的保护机制，提升市场整体效能，并帮助美国在数字资产领域重获竞争优势。
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