在2024年第二季度，Voya信贷收益基金发布了其投资评论，透露了在动荡市场环境中如何保持稳健表现。尽管在季度内经历了一定的波动，风险资产整体上仍然取得了积极的回报，尤其是股市的表现相对突出，而债市在这一阶段则显得相对平淡。 根据基金的最新数据，II类份额在基金净资产价值（NAV）基础上超越了基准，特别是在50%彭博高收益债券-2%发债人限制复合指数与50%晨星LSTA美国杠杆贷款指数的组合指标下。这一表现充分说明了Voya信贷收益基金在当前经济环境中的弹性和适应能力。 宏观经济前景依然向好，尽管市场普遍期待经济增长将放缓。然而，由于美国联邦储备委员会（Fed）预期将在年内进行加息，导致市场对经济冷却、通货膨胀趋于平缓以及劳动市场走软的反应逐渐增多。
随着这些因素的发展，市场的预期开始发生变化，投资者对未来的信心出现了微妙的波动。 在投资组合方面，尽管经历了季度内的波动，风险资产整体的优势不容小觑。尤其是在美国经济面临不确定性的时候，强劲的就业市场和不均衡的通胀数据引发了市场参与者的激烈讨论。到了六月，随着经济数据和就业数据的逐渐疲弱，投资者更加关注潜在的市场调整。 在6月的最后一周，美国10年期国债收益率略微上升20个基点，达到了4.40%，但整体依然比季度初的高点有所回落。这种利率的波动反映了市场对于未来趋势的分歧。
然而，鉴于高收益债务市场的流动性和融资条件相对不错，杠杆信贷在这一季度仍表现稳健。 根据晨星LSTA美国杠杆贷款指数，该指数在本季度上涨了1.90%，显著领先于彭博美国高收益债券2%发债人限制指数的1.09%的回报率。这一现象表明，尽管市场面临挑战，但高收益信贷的需求依然保持积极的状态。融资活动的活跃是推动这一趋势的主要因素之一。 信贷的质地方面，评级较高的债务表现出色。在传统的BB、B和CCC级债券中，BB级债务的回报为1.80%，B级债务为2.06%，而CCC级债务则略微下滑至1.24%。
在这些评级中，CCC级债务的回报下滑并非出于投资者信心的全面减弱，而是由于个别公司的信用问题影响了整体表现。 随着融资活动的增加，杠杆融资领域总融资规模达到了2210亿美元，尽管并购交易仍然低迷，但重新融资的需求依然活跃。在需求方面，投资者对于杠杆信贷的流入大多积极，这主要得益于当前市场提供的吸引人的收益。 Voya信贷收益基金的II类份额在NAV基础上超越了基准。基金受益于针对贷款的适度超配，以及一些特定个股的积极表现。例如，基金通过出售Longview Power的股权获得了收益，同时避免了许多对CCC级发债人回报产生负面影响的个别事件。
此外，在有线电视和媒体板块的安全选择上，基金也表现出色，特别是在VistaJet Malta Finance PLC和Triton Water Holdings, Inc.等个别公司取得的成功贡献也很可观。 展望未来，宏观经济前景依旧支持，即便市场普遍预计经济增长将放缓。随着美国联邦储备委员会预期下调利率的声音渐渐增强，这给市场参与者带来了希望。同时，尽管某些板块面临挑战，整体信贷基本面仍然较为健康。Voya信贷收益基金认为，面临的主要风险是经济放缓加剧，可能导致利润空间压缩，影响企业的定价能力。 从资产配置的角度来看，基金继续倾向于在贷款和高收益债务之间维持超配，尽管由于利率政策调整的预期，基金对此进行了适度减配。
在行业配置方面，健康护理行业因利用率增加及劳动力成本下降而表现乐观，能源行业也在坚挺的商品价格下受益。同时，基金对化工行业的展望趋于积极，认为欧洲和中国的经济疲软已经触底。然而，基金依然对面临结构性挑战的产业保持谨慎态度，尤其是媒体和有线电视行业。 在评级方面，Voya信贷收益基金维持了单B的平均信用档次，继续保持对单一信用风险的关注。基金的持仓包括了VistaJet Malta Finance PLC和Triton Water Holdings, Inc.等公司的部分股份，尽管某些个别股票已经退出了基金的持仓。 总体而言，Voya信贷收益基金在2024年第二季度的表现极为稳健，展现出其在复杂的市场环境中从容应对的能力。
未来，随着经济形势的变化，该基金将继续关注市场动态，灵活调整投资策略，以期在不确定性中寻求稳健的回报。
