近日，知名研究与经纪公司伯恩斯坦（Bernstein）发布了对美国最大加密货币交易平台Coinbase的全新分析报告，设定其股票目标价格为310美元，较当前价格有高达69%的上涨空间。伯恩斯坦分析师表示，尽管目前市场对加密货币的看法存在分歧，但加密市场周期仍处于早期阶段，未来潜力巨大。 伯恩斯坦团队由首席分析师Gautam Chhugani领衔，在对Coinbase的研究中，强调了“伟大的美国归来”现象，即全球加密资产市场正逐渐重新向美国回流，这大大扩展了Coinbase的潜在市场空间。随着特朗普政府明确将美国打造成为“全球加密货币中心”的战略目标，加密货币正从单纯的投机性资产逐步转型为实用型数字资本市场。 Coinbase作为美国最大的交易所，占据约66%的市场份额，管理资产规模超过4000亿美元，拥有约1,000万活跃用户。伯恩斯坦认为，在美国政府推动建立比特币战略储备、推动银行对数字资产和稳定币的采纳以及完善市场结构监管的背景下，Coinbase拥有独特的先发优势，能够搭乘监管利好与市场增长的顺风车。
面对竞争加剧和交易费率压力的忧虑，伯恩斯坦分析团队认为这些担忧被过度解读。随着规范明确，更多金融科技公司、券商及银行进入市场，确实会带来市场份额的切分和价格竞争，但这一趋势将被美国本土加密市场的繁荣所抵消。特别是近期美国证券交易委员会（SEC）撤回了针对Coinbase和其他大型加密企业的执法案例，展示了监管环境的积极转变。 从财务表现来看，伯恩斯坦预计，Coinbase的交易收入将以34%的复合年增长率持续增长至2026年。虽然公司市场份额预计将从66%微幅下降至60%，且零售交易费价格将降低约20%以保持竞争力，但其多元化业务也将带来稳定的收入来源。包括加密质押收益、托管服务以及以太坊第二层网络Base等，将推动非交易收入保持31%的年均增长率，总体收入年复合增长率达33%。
伯恩斯坦为Coinbase股票设定310美元的目标价，是基于2026年底每股收益的21倍估值。当前Coinbase股价约为189美元，虽今年迄今下跌26%，但分析师仍认为中长期前景乐观。 对于当前的市场波动，伯恩斯坦持有不同观点。尽管比特币价格较1月初的历史高点10.9万美元下跌约30%，并且部分山寨币表现更为剧烈，整体市场情绪偏向谨慎，但伯恩斯坦坚信此次价格调整并非市场顶峰，比特币及加密资产仍有多重增长动力支持进一步走高。 Chhugani特别指出，机构投资者ETF资金流入、公司级别资金流入（如策略性投资）、以及即将在美国建立的战略比特币储备，都将成为推动比特币价格突破20万美元的关键力量。他预计比特币将在2025年底触及这一新高价位，若受宏观经济波动与政治不确定性影响，市场可能会出现周期延长，牛市延续至2026年。
此外，伯恩斯坦分析师强调，未来加密市场的核心增长点将是现实资产的代币化和稳定币的广泛应用。这两大方向将在更加友好的监管环境中快速发展，形成包括Coinbase在内的交易所新的收入增长支柱。 总体来看，伯恩斯坦对Coinbase以及整个加密市场持乐观态度，认为美国政府的政策推动和市场本身的技术革新，将带来一个多阶段、多动力的加密资产新周期。对于投资者而言，把握这一早期阶段将带来长期丰厚回报。 作为全球最具影响力的加密货币交易平台之一，Coinbase凭借雄厚的市场占有率、丰富的服务体系以及政策利好优势，有望在未来几年实现快速增长。投资者关注其股价表现的同时，更应关注行业政策动态、技术进步以及市场需求变化，以做出更加科学合理的投资决策。
综上所述，伯恩斯坦对Coinbase股票的310美元目标价和将加密市场周期视为“仍在早期阶段”的判断，为市场提供了重要的参考视角。随着美国加速推进加密货币相关政策，Coinbase无疑将成为市场风口上的明星企业。未来加密货币市场的演进过程值得持续关注。
