近期摩根大通发布了一项备受关注的投资者调查，揭示出围绕美元走弱和美国潜在滞胀风险的市场共识。该调查基于对近五百名全球投资者的问卷反馈，反映了市场对接下来一年美国经济走向和投资优选领域的预期。调查结果不仅揭示了投资者对美元前景的普遍悲观，更凸显了滞胀比衰退更具风险的担忧，折射出当前复杂且不确定的宏观经济环境。美国经济陷入滞胀的可能性在投资界引发广泛讨论。滞胀通常指经济增长停滞同时通胀率高企的局面，这在传统经济理论中极为罕见且难以应对。从调查数据来看，超过六成受访者认为未来一年美国经济增长将停滞，而通胀将持续高于美联储2%的目标水平，甚至有一成投资者预测通胀将超过3.5%。
这一现象显示出投资界对美国货币政策前景的担忧，尤其是在经历了多年宽松货币政策和供应链紧张的背景下，价格压力并未明显缓解。美元走弱成为此次调查的另一大共识。受访者普遍预计美元兑主要货币的汇率将在未来有所下跌，预计年底欧元兑美元会达到甚至超过1.11美元，意味着美元年内可能贬值超过8%。美元疲软的原因多样，包括美国贸易政策带来的不确定性、财政赤字持续扩大，以及全球经济重心及投资资金流向的调整。值得关注的是，调查显示，贸易战被认为是对美国经济影响最为负面的政策。回顾特朗普政府以来的贸易战略，虽然试图通过保护主义措施减少贸易逆差，但也带来了全球供应链波动及出口限制，抑制了经济活力。
这种政策影响反映在投资者的谨慎态度和对经济结构性风险的担忧。针对投资策略，现金资产获得了前所未有的重视。超过半数的受访者认为美国10年期国债收益率年底仍将维持在4.25%以上，现金的收益率优势使其成为2025年最具吸引力的资产类别。较高的债券收益率和市场波动不确定性促使许多投资者减少股票配置，转向更为稳健的现金和债券持有。这种转变体现了资金避险需求的增强，也反映了市场对股票市场可能出现的资金流出和调整的预期。能源市场方面，投资者对布伦特原油价格的预判趋于稳健。
近半数受访者预计油价将维持在66美元附近，而约三成预计油价可能下跌到60美元或更低。油价的相对稳定为能源板块的投资者提供了一定程度的信心，但整体市场仍然面临诸多不确定性因素，包括地缘政治变化及全球需求恢复状况。新兴市场股票表现预期超越发达市场，超过13%的受访者看好新兴市场股市的表现，而发达国家股票的支持比例仅为9%。这表明部分投资者正在寻求更高成长性和潜在回报率的市场，尽管这些市场可能波动较大，但从风险分散和收益视角来看具有吸引力。此外，对于环境、社会及治理（ESG）投资的兴趣依然不高。调查显示，只有约三成投资者承诺继续坚持ESG策略，而42%明确表达无兴趣。
此现象可能与当下经济压力和投资回报预期调整有关，投资者更多聚焦短期收益和风险控制，而非长期的可持续发展主题。整体来看，摩根大通的调查反映了当前国际投资者对美国经济政策转变的深刻分歧。美国投资者与全球投资者在对政策影响及市场反应的看法上存在明显差异，突显出不同地区和资本环境下的风险认知和策略选择。市场正处于关键的十字路口，一方面滞胀和美元疲软的前景令市场风险加大，另一方面高收益率和资产配置调整为投资者提供了机遇。未来，如何平衡收益与风险，谨慎应对经济增长放缓及通胀压力，将成为投资者决策的核心课题。综上所述，摩根大通调查为理解当前美国及全球经济形势提供了宝贵洞察。
美元的疲软可能影响全球资本流动，滞胀风险的加剧要求投资者重新审视资产配置策略。在复杂多变的宏观环境中，保持灵活和前瞻性的投资视角尤为重要。随着政策进一步演变和经济数据的发布，市场参与者需紧密关注变化动态，为应对不确定性做好充分准备。
