近期美元指数明显走强,引发全球市场的高度关注。2025年第二季度美国非农生产率数据被大幅上修,同时8月份ISM服务业指数创下六个月来的最快扩张速度,这些积极的经济指标成为美元反弹的关键驱动力。透过深入剖析这些经济数据,对于理解美元走势及相关宏观经济影响至关重要。 首先,美国第二季度非农生产率经历了显著的修正。最初公布的数据为2.4%,但最新的修正后数据飙升至3.3%,远超市场预期的2.7%。生产率的提升意味着单位投入产出效率增加,这不仅反映出企业运营效率的改善,还暗示经济增长具有更强的内生动力。
与此同时,单位劳动力成本从之前的1.6%下修至1.0%,小幅低于预期的1.2%,这表明工资上涨压力有所缓和,有助于控制通胀升温。 非农生产率与单位劳动力成本的此消彼长,为美元提供了扎实的基本面支持。生产效率提高往往与美国企业保持竞争优势紧密相关,从而增强整体经济活力与市场信心。特别是在全球经济不确定性较高的背景下,美国经济展现出韧性,引发资本流入美元资产的意愿增加,进一步推高美元汇率。 同时,8月份ISM服务业指数表现同样抢眼,指数上升至52.0,高于预期的51.1,是近六个月来的最快扩张速度。ISM服务业指数作为衡量美国服务业健康程度的重要指标,服务业占美国GDP的比重超过一半,因此其增长速度成为判断经济动力是否持续的关键风向标。
服务业的扩张不仅反映消费者需求的稳健,还表明就业市场虽有波动但整体稳定,增强了市场对经济前景的乐观预期。 然而,尽管这些积极数据提振美元,但劳动力市场的部分指标出现弱势。8月ADP就业人数增加仅5.4万人,低于市场预计的6.8万人,而初请失业金人数升至23.7万,达到十周高点,也超出预期的23万。劳动力市场的走弱暗示经济增长动力或存在一定放缓压力,影响美联储未来货币政策路径的判断。 当前市场普遍预测美联储将于9月中旬的联邦公开市场委员会会议上实施25个基点的降息,降息概率高达95%,且10月底再度降息的可能性也接近六成。尽管经济数据显示生产率上升和服务业扩张为美元带来支撑,但就业数据的疲软增加了降息预期,从而形成美元走势上的复杂博弈。
美元走强也对其他货币形成压力。其中欧元受美元走强拖累,今日汇价下跌0.12%。欧元区7月份零售销售数据表现疲弱,环比下降0.5%,为13个月以来最大降幅,低于市场预期的0.3%下滑。欧元区经济面临的消费疲软、地缘政治风险加剧等因素叠加,令欧元承压。 地缘政治层面,俄乌冲突持续成为区域不确定性的主要来源。欧洲经济和安全形势面临严峻考验。
德国总理和法国总统呼吁推动对支持俄罗斯战争的第三方企业实施制裁,彰显欧洲扩大经济制裁的决心。与此同时,俄罗斯总统普京与乌克兰总统泽连斯基会晤的可能性进一步降低,使地缘政治紧张局势短期难以缓解。这种复杂局势将继续影响欧洲经济复苏节奏,并在全球资本市场引发避险情绪,进而增强美元的避险吸引力。 美元走强的多重因素还包括全球经济环境的变化。面对全球货币政策分化,美国经济展示出相对强劲韧性,使得资本趋于流向美元资产。尽管美联储短期内有可能降息以应对经济压力,但美元作为全球储备货币的地位依然坚固,对国际贸易、金融市场产生持续广泛的影响。
投资者和企业需关注接下来美国即将公布的月度非农就业报告。这份报告历来被视为反映美国劳动力市场健康状况的重要晴雨表,将对美联储政策走向及市场预期产生深远影响。若劳动力市场数据表现仍偏弱,降息预期将进一步增强,美元有可能面临调整压力。反之,就业数据改善将强化美元的强势表现。 此外,美元强势或推动美国进口成本下降,有助于抑制输入性通胀压力,但同时可能对美国出口企业竞争产生一定负面影响。企业在制定跨国经营策略时需审慎权衡汇率波动的影响,积极采取风险管理措施。
综上所述,美国第二季度非农生产率和8月ISM服务业指数的强劲表现为美元带来上升动力,显示出美国经济在效率和服务领域的积极发展。然而,劳动力市场的韧性不足、全球地缘政治紧张局势以及美联储货币政策的不确定性,均令美元走势充满变数。关注即将发布的关键宏观数据和政策动向,将有助于更好地把握美元及全球资本市场的未来走向。 。
