美国稀土公司(USA Rare Earth,股份代号USAR)宣布收购英国稀土金属与合金制造商Less Common Metals(LCM),以1亿美元现金加6.74百万股股票达成交易,标志着一个旨在建立从矿山到磁体的完整供应链的重大跨国并购。此项交易不仅关乎企业扩张,更在全球稀土与永磁体产业链重构的大背景下,具有深远的战略与地缘政治意义。 LCM位于英国柴郡的6.7万平方英尺生产设施是其核心资产。公司被称为少有的在规模上证明能够生产轻稀土与重稀土永磁金属与合金的非中国厂商之一,能提供用于制备钕铁硼(NdFeB)金属和带铸合金(strip cast alloy)的材料。对于计划在俄克拉荷马州建设磁体制造厂的USAR而言,收购LCM能迅速拿到成熟的上游加工能力与全球客户网络,从而缩短建立自给自足供应链的时间表。 从行业视角看,稀土元素尤其是钕、镨、钐、镝等在高性能永磁体中不可或缺。
钕铁硼磁体广泛应用于电动汽车、风力发电、工业自动化和国防系统。由于过去数十年中,中国在从稀土采选、氧化物和金属冶炼到合金制备与磁体制造各环节的产业集聚,使得全球供应高度依赖中国供应链。欧美近年来持续推动"去中国化"或"多元化"策略,力求在关键基础材料上实现更大程度的本土化与安全可控性。本次收购正符合美国试图构建本土或友岸(friend-shoring)稀土与磁体制造环节的政策目标。 交易财务面貌显示,USAR在2025年6月30日持有现金及等价物1.218亿美元,并且从现有股东获得了1.25亿美元的股权投资,投价为每股15美元。结合自身现金与新增投资,USAR有一定资金基础来支撑并购与后续产能投放,但要实现从矿山到磁体的端到端整合,仍需持续资金投入用于新厂建设、产能扩张、技术升级以及运营整合。
并购完成后,LCM将继续对外扩展其全球客户群,现有客户涵盖国防、汽车、电动汽车、工业设备等多个领域,地域分布包括美国、英国、法国、德国、日本与台湾等。这意味着LCM在欧洲与亚洲的商业网络与信誉将成为USAR开拓国际市场的有力支撑。更重要的是,LCM能够按规模生产既含轻稀土也含重稀土的永磁金属与带铸合金,这使得USAR未来在材料配方与磁体性能优化方面具有更高自主性。 技术与供应链的协同值得关注。带铸合金和条带铸造工艺在钕铁硼供应链中常用于改善材料均一性、提高磁性能并降低制造成本。LCM的成熟工艺可直接为USAR在俄克拉荷马的磁体工厂提供中游材料,从而缩短交付周期并降低跨国运输与关税风险。
再者,掌握从稀土金属提取到合金制备的关键技术,有助于在面对原料价格波动时保有更强的议价能力与成本控制空间。 监管与合规风险同样不可忽视。交易需获得英国监管审查许可,跨境并购常涉及国家安全、产业保护与出口管制等审查程序。鉴于稀土金属与永磁体在国防与高科技领域的重要性,相关国家可能对关键资产的所有权变更持高度关注。此外,收购后整合中可能面临的劳工、环保与质量管理标准差异,也需USAR投入时间与资源进行协调治理。 市场需求层面,电动汽车与可再生能源的持续扩张仍然是钕铁硼磁体长期增长的核心驱动力。
全球车企减碳目标与电动化转型使得对高性能轻量化电机的需求攀升,而这些电机依赖高能量密度的永磁体。同时,风电与工业机器人等领域对磁体性能的要求也推动上游材料的技术进步。因此,在需求端长期向好的前提下,具有稳定且可追溯原料来源的供应商将获得溢价能力与合作机会。 然而供给侧挑战依然存在。稀土矿产资源的开发涉及地质勘探、环境治理与高昂的资本开支,从原料开采到精炼冶炼各环节都可能成为瓶颈。即便USAR能通过收购LCM获得关键的合金制造能力,但若上游矿石供应、生料冶炼与氧化物分离环节无法同步放量,整体供给稳定性仍会受限。
因此,USAR若要实现真正意义上的"mine-to-magnet"闭环,可能还需在上游采选或合资项目上持续投入和布局。 并购带来的另一项重要价值是提高供应链透明度与可追溯性。当前许多下游客户、尤其是在国防与汽车领域,对原材料来源与合规性要求日益严格,包括环境社会治理(ESG)合规、冲突矿产排查与碳足迹管理。通过整合英国制造能力与在美建厂,USAR能够向客户提供更明确的供应链溯源信息,并借此参与越来越多需要可追溯供应链的政府与企业采购项目。 投资者视角下,此次交易既是增长路径也带来短期不确定性。市场对USAR股价的即时反应可能受并购溢价、融资结构以及交易执行风险影响。
长期价值的实现取决于整合效果、产能释放速度以及下游磁体制造是否能对接到稳定的客户订单。USAR已宣布计划用LCM的产品支持其俄克拉荷马磁体厂的生产,若能顺利实现材料直供与产线协同,将在成本与交付方面获得明显优势。 地缘政治角度的意义亦不可低估。在美欧加紧构建"友岸化"供应链并减少对单一国家依赖的当下,LCM作为可替代的非中国稀土金属与合金生产能力,其被美国资本或企业控制具有示范效应。此类交易能够鼓励更多跨国合作与资本流入关键矿产加工领域,推动在技术、设备与合规层面形成彼此信任的产业伙伴生态。 未来展望方面,交易若在2025年第四季度顺利完成,USAR将面临如何在短期内保证生产连续性与客户关系平稳过渡的任务。
中长期则需集中资源在俄克拉荷马磁体厂的投产、上游原料稳固供应及研发能力提升上。若能够有效解决技术迭代、规模化生产与供应链透明化的三大关键环节,USAR有望成为美国本土乃至跨大西洋范围内重要的稀土与磁体一体化供应商。 结语:USA Rare Earth收购Less Common Metals是一个具有战略意义的跨国并购,不仅对相关企业本身的发展路径具有推动作用,也在更大层面上反映了全球稀土与永磁体供应链加速重构的趋势。交易成功与否将取决于监管审核、资金安排、运营整合与市场需求四个关键变量。对政策制定者、下游制造商与投资者而言,这一行动提供了观察并参与关键原材料再本地化进程的重要窗口,未来几年的执行进展值得持续关注。 。
