在传统跨境支付长期受限于不同清算时区、预付资金需求与繁琐的中介流程之时,Visa 于 SIBOS 2025 宣布的 Visa Direct 稳定币试点成为行业关注焦点。此次试点允许符合条件的银行、汇款服务与金融机构使用 Circle 发行的 USDC 与 EURC 作为预付资金,Visa 将其视为启动付款的现金等价物,以实现近即时的跨境付款。此举不仅在技术层面推动支付链条的现代化,也在监管、流动性管理与风险控制方面提出新课题。 Visa 强调,采用稳定币预置资金能够释放长时间被占用的资本,减少在多个走廊中以法币形式存放大量资金的必要性,从而优化财务运营并提升工作资本效率。以往银行与支付服务商为保证跨境通道畅通,需要在目标市场中预先保留对应币种的存款或通过复杂的双边往来安排信用额度,导致资本效率低下与汇率风险暴露。通过将稳定币作为启动资金,参与方可在链上快速调拨资产并由 Visa Direct 将支付结转至收款方银行卡或账户,显著缩短结算时间,尤其在夜间或周末传统清算系统停摆时,稳定币通道能够保持 24/7 可用性。
截至公告,Visa 称其已结算超过 2.25 亿美元的稳定币交易量,虽然相较其每年约 16 万亿美元的支付量仍属小额尝试,但象征意义重大。稳定币市场总体市值已超过 3070 亿美元,显示市场基础设施与流动性正逐步扩张。试点目前限于符合 Visa 内部标准的合作伙伴,计划在 2026 年逐步扩大适用范围。 Visa 的动因并非孤立事件。仅在试点宣布前后不久,Swift 与 Consensys 及多家金融机构合作推进基于区块链的结算平台,目标同样是实现全天候、即时的跨境清算。大型传统支付网络与区块链基础设施提供者的同步发力,反映出全球支付生态向更高效、互操作性强的方向转型的共识。
对银行与财务主管而言,稳定币预付模式带来的优势显而易见。首先,资本占用可被大幅削减。企业与金融机构无需在每个交易走廊中长期存放大量法币,链上稳定币可按需调拨,从而释放流动性用于更高回报的用途。其次,波动性风险在以美元或欧元挂钩的稳定币中被控制,尤其是以法币支持的稳定币如 USDC、EURC,其设计初衷是将代币价格锚定于基础法币。再次,结算时间的可预测性提高,有助于财务对账与现金流规划。 对监管与合规体系而言,挑战同样明显。
稳定币的合规框架尚在全球范围内快速演进,反洗钱、了解你的客户(KYC)、交易可追溯性以及稳定币储备金的透明度均为监管关注的核心。尽管像 USDC 等主要稳定币发行方已在可审计的储备资产与合规流程上投入大量资源,但监管机构仍可能对跨境使用情形施加额外限制或报告义务。金融机构采用稳定币作为"现金等价物"的操作需要与当地及跨境监管要求相衔接,以避免承担反洗钱、外汇管制或资本充足率方面的合规风险。 技术与运营层面同样不容忽视。区块链网络的可扩展性、交易费用、结算最终性以及跨链互操作性都会直接影响支付体验与成本。虽然以太坊及其二层方案在性能上不断改进,其他公链和企业链平台也提供多样选择,但如何在全球范围内建立可靠的托管、热钱包与冷钱包体系,确保私钥管理、资金安全与快速清退,是银行级别应用必须解决的问题。
Visa 作为支付网络的核心角色,需要整合链上资金与传统银行卡网络之间的中介服务,保证从链上稳定币到法币入账的路径顺畅且合规。 此外,稳定币的类型差异也会影响其适用性。法币支持的稳定币与算法稳定币在风险特征上截然不同。前者依赖储备资产的透明度与监管合规,后者则可能面临更高的市场风险与失锚威胁。因此金融机构在选择用于预付的代币时更倾向于采用透明、受审计且具备主权货币挂钩的稳定币。 Visa 将稳定币视为现金等价物的决定,也带来对清算对手风险的新考量。
传统的预付体系往往通过对手方网络与双向信用安排来分散风险,而链上稳定币在短时间内虽能实现价值传递,但发行方的信用、储备资产的流动性以及在极端市场情形下的稳定性,都会成为潜在风险源。银行需要重新评估其风险模型,将区块链原生风险纳入日常的风险管理流程。 对于汇款行业而言,稳定币提供的优势可能最为直接。跨境汇款长期被高昂费用与漫长等待时间所困扰,尤其在发展中市场与劳务输出国之间。使用稳定币进行中转,可减少传统中介环节并压缩成本,同时提升到账速度,从而改善最终用户体验。然而,末端法币兑现仍需依赖当地的兑换渠道与合规网络,若当地兑换网络不健全或受监管限制,稳定币优势将大打折扣。
在金融市场层面,Visa 的试点或将推动更多大型支付企业与银行探索将数字资产纳入日常运营的可能性。若稳定币逐渐被主流金融机构接受为现金等价物,企业的资金管理策略将调整,短期资产配置将更多地考虑链上与链下资产的组合。与此同时,市场也可能加速发展更多为企业级用户设计的稳定币托管、结算桥梁与合规工具,形成更完善的基础设施生态。 监管协调是能否规模化落地的关键。不同司法辖区对稳定币的定义、发行监管与跨境使用有着显著差异。欧盟在 MiCA 框架中尝试建立统一监管规则,而美国监管机构则持续加强对稳定币发行与交易的监督。
若国际监管无法在跨境结算与监管信息共享上达成更大一致,跨境稳定币结算的复杂性将上升,金融机构将面临更多合规成本。 区块链与传统体系的融合也提出了操作性细节问题。资金在链上的可追溯性与透明度固然是优势,但与传统内部账务系统的对账、发票匹配与客户报表生成等需要实现无缝对接。Visa 需要为银行与支付机构提供成熟的 API、事件通知机制与可审计的对账工具,以保证链上交易能被及时、准确地反映在企业财务系统中。 此外,稳定币结算引发的货币政策与金融稳定讨论也值得关注。若大规模的稳定币流动开始替代部分法币存量,央行对货币供应与流动性的管理工具可能受到影响。
中央银行数字货币(CBDC)作为主权数字货币的回应方案,可能与稳定币形成竞争或互补关系。Swift 与 Consensys 的区块链结算试验以及多个国家的 CBDC 试点表明,未来的跨境支付解决方案可能同时包含多种数字现金形式,关键在于互操作性与监管可控。 从市场参与者角度来看,银行与金融科技公司应从战略高度评估稳定币的应用路径。短期应关注合规框架的演进、主要稳定币发行方的储备证明与审计透明度、以及链上基础设施的可靠性。中期需建设内部托管与风控能力,建立与链上服务商的业务协议。长期则需考虑在内部财务体系中引入链上资产管理的标准流程,培育能够与传统账户体系并行运作的数字资产治理机制。
对普通企业与消费者而言,稳定币带来的好处可能体现在更低的跨境支付成本与更快的结算速度上。企业可以通过使用稳定币优化现金管理,快速完成全球供应链付款与员工国际报销。消费者则能在跨境汇款时体验更短的到账时间与更透明的费用结构。然而普及程度仍取决于末端兑换渠道的便捷性与合规便利。 Visa 推动稳定币作为现金等价物的尝试还将对支付生态的合作关系产生影响。传统银行、稳定币发行商、区块链基础设施提供者、监管机构以及跨境支付平台需要建立新的协作模式,共同解决清算、合规、技术互通性以及客户保护问题。
成功的案例不仅会带来效率红利,也可能重塑全球支付价值链中的中介角色。 最后,展望未来,稳定币与传统支付体系的融合并非一蹴而就,但趋势明确。Visa 的试点代表了大型支付网络对数字资产技术可行性的信心,也为后续更广泛的行业实践提供了宝贵经验。要实现规模化的落地,仍需监管的明确、技术的成熟、市场参与方的协同以及末端流动性的完善。对于积极拥抱变革的金融机构而言,早期参与试点并建立相应能力,既能在新兴支付模式中抢占先机,也能更好地应对未来支付市场的不确定性。对于监管机构而言,如何在保护金融稳定与鼓励创新之间取得平衡,将决定稳定币作为支付工具在全球金融体系中的定位。
总的来说,Visa Direct 将稳定币视为现金等价物并用于即时跨境支付,标志着传统支付体系与加密原生资产之间界限的逐步模糊。若能在合规、技术与市场三方面协同推进,稳定币有望成为连接全球金融生态的重要桥梁,带来更高效、更灵活的跨境资金流动模式。 。
