波兰中央银行,即国家银行(NBP),预计将在本周三的货币政策会议上将关键利率下调25个基点至4.75%。根据路透社对30位经济分析师的调查,26人预测会有此举,而剩余4人则预计利率将保持在5%。这一决定反映了波兰经济环境的微妙变化,尤其是通胀率的逐步回落和财政风险的持续存在。波兰自2023年秋季以来,关键利率一直维持在5.75%的高位,但随着通胀压力减缓,央行在今年5月和7月先后下调了利率,包括一次意外的7月25个基点下调。尽管央行行长亚当·格拉皮尼斯基(Adam Glapinski)曾表示7月的降息并非货币宽松周期的开始,但他未排除在9月采取进一步措施的可能性。近期发布的经济数据显示,8月份消费者价格同比增长率为2.8%,低于7月份的3.1%,且均处于央行2.5%±1个百分点的通胀目标区间。
低于预期的物价增长为利率下调提供了空间,显示出通货膨胀的压力在缓解,这对于刺激国内需求和支持经济增长至关重要。不过,财政风险依然是一个不可忽视的因素。波兰政府最新的2026年预算草案显示,虽然财政赤字有望有所收窄,但因国防、福利及债务服务支出攀升,财政压力依旧较大。德意志银行分析师指出,基于央行的最新沟通和当前的通胀走势,预计货币政策委员会将执行25个基点的降息。但同时,关于电价未来走势的不确定性以及财政风险的增加,可能会使央行在未来的货币政策决策中采取更谨慎的态度。电价的波动尤其受到关注,原因在于波兰即将在10月结束对家庭用电价格的上限管控,而这一政策是否延期尚存在变数。
去年8月,波兰总统卡罗尔·纳夫罗茨基(Karol Nawrocki)否决了一项延长电价冻结的法案,理由是其捆绑了放宽陆上风电场建设规定的内容,认为这是政府对他的施压。这反映出政策制定过程中存在的复杂政治和经济博弈。安永(EY)分析师马切伊·斯特凡斯基(Maciej Stefanski)则持较为谨慎的观点,认为尽管通胀趋稳有利于宽松货币政策,但由于第四季度受管制电价的不确定性影响,货币政策委员会可能会在此次会议上选择观望。斯特凡斯基还表示,政府宽松的财政政策也是利率保持不变的重要因素之一,未来即使9月没有降息,预计随后会议会逐步实行降息,每两个月平均下调25个基点,以逐步释放货币政策的支持作用。对于市场参与者来说,波兰央行的货币政策走向值得密切关注。降息有助于缓解企业融资成本,促进投资和消费,从而支持经济增长。
而压力尚存的财政赤字和电价波动则为经济前景蒙上了不确定的阴影。整体而言,当前波兰经济正处于一个关键转折点,通胀得到有效控制为住房、消费和投资创造了良好环境,但政策制定者需在继续支持经济增长与防范潜在财政和价格风险间取得平衡。此次预期中的利率下调不仅反映了当前经济数据的变化,也体现出央行对未来经济走势的审慎乐观态度。随着全球经济环境复杂多变,加之区域政策调整和国际能源价格的影响,波兰货币政策的灵活性将成为稳定经济、推动发展不可或缺的工具。今后数月,观察通胀动态、财政政策和能源价格走势将有助于更好地解读央行的政策动向。波兰投资者和国际市场均应对此保持关注,从而在不断变化的经济背景下调整策略,把握市场机遇。
。
