近年来,加密货币生态系统蓬勃发展,越来越多的企业选择通过各种融资手段快速注入资本以抓住成长机遇。私募发行售股(Private Investment in Public Equity,简称PIPE)成为不少加密资产库(crypto treasuries)公司青睐的融资工具。PIPE模式允许这些公司以低于市场价格向私募投资者发行新股,加速资金回笼,支持业务扩展与数字资产布局。然而,随着这些PIPE股份陆续解锁,伴随而来的大量抛售压力对股价造成巨大影响,甚至使部分加密资产库的股价经历了50%甚至更大幅度的缩水。这一现象引发了业内广泛关注和深度分析。 PIPE机制本质上为加密资产库公司提供了一种灵活便捷的融资渠道。
相较于传统的公开发行或债务融资,PIPE能够迅速达成交易,帮助企业应对资金需求短缺,特别是在行业竞争激烈和市场波动频繁的环境中极具吸引力。 PIPE融资通常以折价方式向特定私募投资者发行股票,这意味着新股的发行价格往往低于当时市场的交易价格,这其中存在一定的溢价空间供投资者获利。 然而,这种发行方式带来的股权稀释效应不容忽视。随着新增股份数量的增加,原有股东手中持有的公司权益被相应摊薄,可能导致投资者信心下降。更为关键的是,当PIPE投资者享有一定的锁定期后开始释放手中股票,市场上出现了供应过剩的卖盘压力,也被称为"卖压悬崖"。这种供应过剩往往导致股价向PIPE发行价格靠拢甚至下跌至低于发行价,形成明显的回调走势。
以医疗领域转型为比特币资产库的Kindly MD(股票代码:NAKA)为例,这家公司在2025年4月底宣布PIPE融资时其股价约为1.80美元。随即该消息引发市场热情,股价一路上涨,在5月底达到了近35美元的峰值,涨幅惊人。但随着PIPE股份解锁及投资者开始抛售,股价迅速回落至1.16美元,下跌幅度达到97%,基本回到了PIPE发行价1.12美元附近。这一案例鲜明展示了PIPE融资带来的股价波动风险,同时也警示其他加密资产库公司面临类似的困境。 另外一家加密资产库企业Strive Inc.(股票代码:ASST)同样遭遇了PIPE卖压带来的困境。该公司2025年5月末股价高达13美元,但随着时间推移和PIPE股份到期解锁,股价跌至2.75美元以下,跌幅高达78%。
PIPE发行价为1.35美元,暗示目前股价仍有高达55%的下行空间,这意味着投资者仍需警惕可能到来的重大抛售压力。更有甚者,Cantor Equity Partners(CEP)与加密资产库Twenty One Capital合并,PIPE定价为10美元,但市场表现亦持续低迷,股价从高点回落近70%,目前已不足20美元,显示潜在的50%跌幅风险。 市场分析人士普遍认为,PIPE释放的卖压是导致上述加密资产库股票大幅波动的核心因素。其根源在于投资者既希望尽快锁定利润,同时也对数字资产整体行情的不确定性充满担忧。这种不确定性加之流动性突然增加,使得投资情绪很容易转为悲观,从而加剧抛售潮。此外,随着这些加密资产库持有的数字货币价值逼近甚至低于其自身市值,当资产潜在价值被质疑时,更多投资者可能选择撤离,形成恶性循环。
CryptoQuant等分析平台指出,除非比特币等核心数字资产出现显著持续上涨,才能缓解这种卖压带来的价格压制。持续的数字货币反弹或加密市场景气回暖,或许能激发投资者信心,为加密资产库股价提供支撑。否则,市场将继续面对股价回撤甚至跌破PIPE价格的风险,尤其是那些频繁采用PIPE融资且持仓结构复杂的企业最为脆弱。 对此,投资者需保持审慎态度。PIPE融资虽然提供了企业短期资金保障,但也埋藏了中长期股价波动风险。合理评估企业的资产质量、数字资产投资组合的安全性以及未来市场趋势尤为关键。
同时密切关注PIPE股份锁定期的时间节点,把握可能的卖压释放节奏,避免盲目追高和恐慌性抛售。 加密资产库作为链接传统金融与数字货币世界的重要桥梁,其运作模式和财务策略日益成为投资者关注的焦点。PIPE融资虽为市场提供了流动性和发展机会,但也将市场风险集中爆发,尤其在缺乏市场持续上涨动力的背景下,这种模式的弊端暴露无遗。未来,随着加密资产监管环境的完善及金融创新的深化,这一领域有望进一步发展,但风险管理能力的强化依然是关键命题。 总的来看,加密资产库借助PIPE融资迅速扩张的背后,是股价波动加剧和投资者谨慎情绪叠加的复杂局面。面对可能的50%以上股价跌幅风险,投资者不仅需要关注短期市场波动,更应关注企业基本面变化及宏观加密货币市场趋势,以实现更科学合理的资产配置和风险控制。
在充满机遇与挑战并存的数字资产时代,理性投资和审慎判断仍是立身之本。 。
