近年来，美国经济经历了多次波动，尤其是在特朗普政府时期的贸易战引发了人们对经济衰退的关注。根据最新的数据和分析，尽管经济放缓的风险有所增加，但并不意味着衰退即将到来。本文将详细探讨当前经济状况以及可能导致经济衰退的因素。 首先，值得注意的是，亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）发布的GDPNow模型预测，2025年第一季度美国经济将会出现年化-2.4%的经济增长。这一数据如果被证实，将成为自2020年第二季度新冠疫情高峰以来的最糟糕经济增长率，也符合“技术性衰退”的定义，即连续两个季度的GDP负增长。 然而，美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）对衰退的定义更加广泛，强调经济活动的显著下降需要在几个月内遍及经济各个领域。
最近，多项数据显示经济健康状况的不确定性。例如，消费者信心指标降至15个月来的最低点，裁员通知数量飙升至4.5年来的最高水平，股票市场的基准标准普尔500指数也自2月19日的历史高点下跌了6%。这些因素无疑增加了对经济衰退的担忧。 经济学家们对美国经济出现衰退的可能性进行了评估。高盛（Goldman Sachs）在最近的分析中将未来12个月内经济衰退的概率从15%上调至20%。他们认为，特朗普的经济政策构成了“主要风险”。
此外，亚尔登研究（Yardeni Research）则将其衰退概率的预测从20%上调至35%，主要原因是特朗普政府的一系列行政命令、裁员和关税政策的影响。 财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在接受CNBC采访时表示，特朗普政府继承的经济可能正在出现下滑。他指出，美国经济可能已经对政府支出产生了“依赖”，未来可能需要经历一个“戒断期”。 与此同时，虽然衰退的风险加大，但有证据表明美国经济并不一定面临迫在眉睫的衰退风险。举例来说，就在2023年夏季，高盛的衰退模型显示美国经济衰退的可能性超过30%，但随后美国经济却连续七个季度GDP增长超过1.5%，股市也实现了攀升。 值得注意的是，亚特兰大联邦储备银行的模型可能存在负面偏差。
高盛的分析指出，亚特兰大联储最近模型下降的很大部分归因于黄金进口的会计处理，而纽约联邦储备银行的首季度GDP预测则显示出强劲的2.9%增长。 特朗普政府的经济政策似乎越来越倾向于不利于商业的方向。摩根大通（JPMorgan Chase）的经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）和约瑟夫·卢普顿（Joseph Lupton）在最新的一份报告中指出，贸易战的升级超出了他们的预期，并且集中在北美，可能会对美国的经济增长产生大的负面影响。 近年来，美国经历了11次经济衰退，最后两次分别是2000年代的“次贷危机”和2020年的新冠疫情。这段时间的经济波动显示了经济的脆弱性，而最近的数据趋向于显示，尽管特朗普的支持者宣称经济疲软是拜登政府的结果，但在拜登总统任期内，整体经济依然显示出强劲的表现。 而从就业市场来看，2月份的就业报告显示劳动力市场依旧健康，尽管增长速度放缓。
虽然4.1%的失业率仍然处于历史正常范围内，但151,000个新增职位的增长是自2019年以来的最差表现，与2024年同期相比，2025年前两个月的招聘总量下降了19%。 综合来看，尽管当前经济形势复杂，且衰退的风险似乎在上升，但并不能认为经济衰退是在即。数据和历史案例都表明，经济可以在逆境中恢复并实现增长。未来的经济政策和市场反应将如何发展，依然是影响经济前景的关键因素。
