英国金融界在迈向数字化货币与资产代币化方面迈出关键一步:UK Finance与巴克莱(Barclays)、汇丰(HSBC)、劳埃德银行集团(Lloyds Banking Group)、NatWest、Nationwide与桑坦德(Santander)联合启动名为代币化英镑存款(GBTD)的两年试点计划,技术由Quant Network提供支持,试点将持续至2026年中期。该项目不仅检验分布式账本技术在商业银行存款层面的可行性,更探讨可编程货币如何在支付、反欺诈与资产结算中实现效率与信任的跃迁。 代币化英镑的核心在于将商业银行的存款以数字代币形式表示,而非以传统账簿记账方式完成账户间结算。与中央银行数字货币(CBDC)不同,GBTD关注的是商业银行负债的数字化表达,旨在保持"货币的单一性"(singleness of money),即多个渠道发行的代币需在法律与会计上等同于现有商业银行存款。Quant Network被选为技术提供方,负责构建互操作性平台与共享账本基础设施,使参与银行和第三方服务能在统一标准下进行价值交换与智能合约编排。 UK Finance此前支持的受监管负债网络(Regulated Liability Network,RLN)实验为GBTD提供了重要前期经验。
RLN在2024年聚集多家国际金融机构测试共享账本对支付与结算流程的影响,结论显示基于区块链的共享账本能够支持可编程支付、降低欺诈风险并减少因交易失败而产生的成本。基于该结论,UK Finance认为在英国年交易规模达14.5万亿美元的支付体系中,代币化存款具备显著的效率改进潜力。 试点的三个主要应用场景清晰且具有现实意义。首先是在线市场支付场景,代币化存款可以在点对点交易中嵌入可验证的合约逻辑,从而降低买卖双方的信任成本并减少支付诈骗。其次是再抵押贷款(remortgaging)流程,房地产交易与抵押结算历来依赖多方手工核验,代币化可以实现贷款资金的即时锁定与结算,提高透明度并减少房产交易与过户环节的欺诈。第三是批发债券结算,将代币化的商业银行货币与代币化的资产(如数字国债或企业债)直接挂钩,可实现资产与现金在同一账本或互操作账本上的原子级结算,从而显著减少交割风险并压缩结算周期。
这些应用场景之所以具有吸引力,源于代币化所带来的几个技术与业务优势。可编程性让支付可以嵌入业务逻辑,自动执行条件性支付与合规检查,促使多方流程同步化,避免传统跨系统通信带来的延时与失败。共享账本与互操作性框架则为新进入者提供了统一接入点,降低创新公司接入银行基础设施的成本,促进生态系统扩展。同时,代币化还能提升结算透明度,使监管者更容易获取数据以评估系统性风险。 尽管潜力巨大,GBTD试点仍面临多重挑战与风险。首先是监管与法律明确性问题:代币化存款在法律地位、存款保险覆盖、破产处置顺序等方面需明确规定,否则将引起金融稳定与客户保护方面的担忧。
英国监管部门包括英国银行与金融行为监管局(FCA)需与行业密切协作,设计与现行金融法规兼容的监督框架。其次是技术与操作风险,分布式账本系统的安全性、关键管理者的权限控制、节点间同步与灾难恢复方案都需要严格测试,任何漏洞都可能导致系统性损失或信任崩塌。 隐私与合规也是重要考量。在保留可监管可核查性的同时,必须保护个人数据与交易隐私,以满足GDPR等数据保护法规。反洗钱(AML)与客户尽职调查(KYC)机制需嵌入代币化流程,确保新型支付通道不会成为非法资金流动的漏洞。流动性与清算对手风险也是设计时必须权衡的因素,尤其在将代币化商业银行货币与其他代币化资产进行对接时,需确保市场参与者在极端情形下的可行性与偿付能力。
技术层面上,互操作性是试点成功的关键。Quant Network主张通过跨账本通讯协议实现不同账本间的价值和数据传输,支持现有银行系统与新型分布式账本系统并存。要达到行业级别的互操作性,需要统一数据标准、消息格式与合约模板,以避免不同系统间产生语义不一致或结算错配。此外,治理结构也是长期可持续性的基础,参与银行、第三方服务商与监管机构需达成协议,明确网络规则、手续费机制与争议解决流程。 GBTD试点还与英国政府在更大范围内推动的代币化与数字债务试验相呼应。英国财政部在此前提出的数字国债(DIGIT)计划中,探索将短期国债在分布式账本上发行与结算的可能性,而伦敦证券交易所集团(LSEG)推出的数字市场基础设施(DMI)平台已经为私募基金等资产代币化提供了基础设施。
GBTD若能与DIGIT和DMI实现有效衔接,将为一个涵盖货币、债券与其他金融产品的代币化生态铺平道路,进一步放大效率提升与市场参与度。 市场层面的潜在影响不容小觑。多项研究显示,全球传统资产的代币化市场具有巨大的上行空间,机构投资者对代币化产品的兴趣正在增长。若GBTD能在试点阶段证明其在降低结算成本、减少欺诈与提升速度方面的实际效果,金融机构将更有动力在更多产品线推行代币化实践。对银行而言,这既是风险管理与服务效率的改造机会,也是竞争力与业务模式再造的契机。对金融科技公司而言,统一的代币化基础设施降低了创新门槛,使得以合规方式为终端客户提供更丰富的支付与结算服务成为可能。
为了提升试点成功率,参与方可关注若干关键指标与策略。需要量化的性能指标包括交易的平均结算时间、交易失败率、欺诈案件数量与类型、系统可用性与吞吐量,以及在不同场景下的成本节约估算。监管沙箱与分阶段发布策略能够在可控范围内验证边界条件,逐步扩大试点覆盖的业务类型与交易规模。透明的沟通对于获取公众与市场信任也至关重要,特别是在涉及零售用户或高频支付场景时,消费者保护措施必须明确且易于执行。 对投资者与企业用户来说,理解代币化存款的实际权利与风险同样重要。代币化并不自动改变存款的法律属性,客户在使用代币化存款作为支付或抵押工具时,应确认其法律救济途径、存款保险覆盖与对手方信用风险。
此外,企业在采用可编程货币优化供应链或结算流程时,应与技术提供方和银行共同设计容错与回滚机制,确保业务连续性。 未来展望方面,GBTD试点若能在2026年中期交付明确且积极的成果,将推动英国在全球代币化与金融基础设施现代化的领导地位。成功案例将鼓励其他司法辖区参考英国的合作模式,推动国际互联互通的标准化进程。然而,即便试点成功,全面推广仍需循序渐进,特别是在跨境支付、外汇结算与多币种互操作方面,需要更广泛的国际协作与法律协调。 总体而言,UK Finance与六大银行的GBTD试点代表了传统金融体系与分布式账本技术融合的理性尝试。它既不是单纯的技术实验,也不是短期的市场营销噱头,而是面向未来的基础设施构建工作,目标在于探索如何在保持货币单一性与金融稳定的前提下,实现支付与资产结算效率的实质性提升。
试点的成败将取决于技术实现、监管合作、风险管理与生态系统治理四大要素能否协同推进。 对监管者与政策制定者而言,该项目提供了一次珍贵的实践窗口。通过在有限范围内测试法律适配性、监管工具与市场响应,监管机构可以在真实业务负载下评估政策效果并调整规则。对于金融机构,这既是重塑后台结算架构、优化客户体验的机会,也是早期布局未来竞争格局的战略选择。对于技术提供者与基建公司,如Quant Network等,则是展示其互操作能力与合规能力的舞台。 展望2026年及以后的路径,代币化存款若能与中央银行数字货币、数字国债及其他代币化资产形成互联互通,将可能重构金融市场的流动性网络与结算链条。
未来的金融生态或将由多元化的数字资产与数字货币共同支撑,而治理、标准与监管将成为确保系统安全性与公信力的关键。英国的GBTD试点正处于这一长期变革的起点,其成果将为全球金融基础设施的下一次演进提供重要参考与借鉴。 。
