随着区块链技术和数字货币的快速发展，稳定币作为一种连接传统金融体系与加密资产的重要桥梁，近年来获得了极大关注和迅猛增长。然而，国际清算银行（Bank for International Settlements，简称BIS）在其2025年年度经济报告中对稳定币的货币属性提出了严厉质疑，认为它们在实现货币基本功能上存在根本性不足，这引发了金融圈和加密社区的广泛讨论。 BIS在报告中明确指出，稳定币无法满足金钱的三项核心标准：单一性、弹性和完整性。所谓单一性，指的是货币必须被广泛且统一地接受，且持有者无需额外验证即可享有等价流通的权利。稳定币作为私营机构发行的数字资产，常因汇率波动和发行标准不一而失去这种统一性。不同于由中央银行发行的法定货币，稳定币价格时常出现波动，且缺少法律层面的“等价承兑”保障，造成用户和市场对其可靠性产生疑虑。
在弹性方面，BIS强调稳定币体系缺乏应对市场冲击的能力。传统银行体系中，中央银行能够根据市场需求灵活调节货币供应，保障流动性充足以满足大额支付和突发资金需求。而大多数稳定币则必须由投资者先行全额支付，类似于严格的“现金预付”机制，这显著限制了稳定币的供应调整能力，让其难以发挥有效的货币调节功能。 完整性是BIS报告中对稳定币最严厉的批评。稳定币运行的基础设施，尤其是基于公共区块链和无托管钱包的设计，极易成为洗钱、非法资金融通和绕过制裁的工具。缺乏严格的审查机制，使得稳定币在维护金融系统安全和合规方面存在重大漏洞。
BIS指出，稳定币广泛应用于跨境支付和资金转移，但这也加剧了监管难度和金融犯罪风险。 尽管如此，BIS并未忽视稳定币在全球金融生态中的重要性。报告承认，稳定币凭借其跨境便捷性和交易成本低等优势，满足了部分市场和用户的实际需求。这也促使各国央行开始探索数字货币的发行和监管，比如韩国央行推动稳定币的逐步引入，马来西亚则成立数字资产中心测试包括稳定币在内的编程货币应用。 BIS强调，稳定币的未来应限定在一个严格监管的范围内，以防范系统性金融风险和维护主权货币的稳定性。历史经验告诉我们，任何“不健全的货币”都会给经济带来不可控风险。
相应地，中央银行和各级监管机构需要采取果断行动，与金融行业紧密配合，保证数字资产的发展能够在安全有序的框架下推进。 受此报告影响，稳定币相关企业如USDC发行方Circle的股价在短期内出现了明显下跌，体现出市场对监管前景的敏感反应。与此同时，报告中对数字资产“代币化”技术的肯定，也显示了BIS对金融创新的态度转变。代币化能够有效推动资产数字化和金融体系升级，但前提是必须建立在监管完善、安全可控的基础之上。 对加密货币界而言，BIS的立场并非意外。作为由全球央行组成的监管机构，其对于新兴数字货币持审慎甚至保守态度在所难免。
部分业内人士认为，BIS过度强调传统金融框架，忽视了去中心化与创新的潜力。然而，不可否认的是，稳定币频繁爆发的价格波动和安全事件确实暴露出现有设计的结构性不足，这也呼吁技术开发者和政策制定者共同努力，推动稳定币生态的健康发展。 展望未来，稳定币的定位和监管成为数字货币领域最为核心且复杂的议题之一。如何在促进金融创新与保障金融稳定之间取得平衡，将直接影响全球数字经济的发展路径。各国央行数字货币（CBDC）方案正在成为稳定币的重要替代方案，部分原因即在于它们能够结合中央银行信用、技术创新和合规监管，提供更加安全和可靠的数字货币形态。 综上所述，BIS报告为稳定币发展提供了重要的警示与指导。
稳定币尚未具备替代法定货币的条件，其在现代货币体系中的角色必须被严格限制和监管。只有在确保单一性、弹性和完整性这三大货币根基的前提下，稳定币才能真正融入全球金融体系，实现其潜在价值。监管机构、产业参与者与技术创新者的共同努力，将决定数字货币未来的航向和宽度。
