在加密货币市场中，比特币（BTC）一直是主导者，而以太坊（ETH）的表现则显得不尽人意。据最新数据显示，自2015年上线以来，以太坊在85%的交易日中未能超越比特币。这一现象引起了投资者和分析师的广泛关注，尤其是在ETH/BTC比率于2025年4月9日跌至0.018的五年低点之际。 这一比率的下降标志着以太坊相较于比特币的价值显著减弱。上一次这一比率如此之低，还是在2019年12月，当时ETH的价格仅为125美元，而BTC则在7000美元左右。如今，以太坊的交易价格约为1670美元，尽管比特币也见证了6%的下滑，但仍然保持在75000美元以上，其价格在2017年牛市峰值基础上上涨了275%。
反观以太坊，其价格已经跌至2018年市场周期高点以下。 根据Glassnode分析师James Check的说法，自以太坊上市以来，它仅在15%的交易日中超越比特币，这显示出比特币在市场中的强劲地位。许多分析师开始关注以太坊网络当前状态的潜在问题。Web3研究员Stacy Muur在社交媒体上提出，过去四年来，活跃以太坊地址的数量基本保持不变，这引发了市场对其用户增长的担忧。 然而，一些专家认为，用户活动已经向以太坊的二层网络（如Arbitrum和Optimism）转移。这些二层解决方案在总锁定价值上取得了显著增长，显示出用户正在寻找更便宜、更快速的替代方案。
L2beat的数据支持了这一观点，表明这些扩展解决方案的采用率显著上升。 随着用户转向二层网络，以太坊的平均交易费用也降至0.41美元，达到自过去两年以来的最低水平。这一变化与之前15.21美元的峰值形成鲜明对比，显示了网络拥堵的减少。这一信息对潜在投资者而言是一个积极信号，可能意味着以太坊网络当前的压力正在缓解。 Castle Island Ventures的Nic Carter对以太坊日益减弱的投资吸引力表示担忧，认为二层网络的崛起和代币的无序创建是导致这一现象的主要原因。他指出，这些“贪婪的以太坊二层网络”正在吞噬活动，却未能为基础层提供良好的回报，并批评以太坊社区让其平台淹没在自身代币的洪流中。
此外，Lekker Capital的创始人Quinn Thompson甚至表示，以太坊作为投资已"完全死亡"，原因在于交易活动下滑、用户增长减缓和网络收入降低。Carter早在2024年9月就警告称，以太坊的费用收入在六个月内下降了99%，原因是二层网络接管了用户和收入流。这些现象进一步表明，以太坊的市场吸引力正在减弱，给持有ETH的长期投资者带来了挑战。 在当前行情背景下，投资者需要审慎思考以太坊与比特币之间的投资选择。有些投资者可能会寻求在二层网络中寻找机会，而另一些投资者则可能会考虑比特币作为更稳定的资产。然而，市场仍然是动态和不可预测的，投资者必须根据自身的风险承受能力和市场趋势做出明智的决策。
总结来看，ETH/BTC比率创下五年低点的事件，为市场参与者提供了宝贵的反思机会。虽然以太坊在过去的几天中未能迎头赶上比特币，但其二层网络的发展和平均交易费用的减少，可能为其未来的复苏埋下伏笔。在充满挑战的市场环境中，将继续关注市况的变化，以及这些变化对加密货币投资的影响。
