在经历了2024年底的三次连续降息之后,美联储在2025年上半年基本保持利率政策稳定。然而,随着最新经济数据的变化,市场普遍预期美联储将在2025年9月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上首次暗示降息,这可能标志着货币政策进入新的阶段。美联储主席鲍威尔于近期公开讲话中提到,鉴于经济表现可能弱于预期,货币政策或需做出调整,这一言论迅速引发市场高度关注,据芝商所FedWatch工具显示,9月宣布降息的概率达到86%,12月再次降息的预期也逐渐成为共识。 美联储的货币政策调整是对经济形势的直接回应。2022年,美国经历了40年来最高的通货膨胀率,CPI同比上涨高达8%,远超美联储设定的2%的年通胀目标。通胀高企严重侵蚀了消费者购买力,也压缩了企业利润空间。
为了应对这一状况,美联储从2021年疫情爆发以来的历史低点0%-0.25%,迅速将联邦基金利率提升至2023年8月的5.25%-5.5%,这是20年来的最高水平。此举旨在通过提高借贷成本,抑制经济过热,进而降低通胀压力。 随着2024年通胀率逐渐回落至接近目标水平,美联储开始执行降息策略,先是连续三次降息以支持经济持续复苏。进入2025年后,由于通胀趋稳,美联储暂停加息或降息动作。然而,近期公布的劳动市场数据引起了政策制定者的担忧。美国7月份新增非农就业岗位仅为7.3万个,远低于市场预期的11万个,且对5月和6月的就业数据进行了大幅下修,累计减少近26万个岗位。
这疑似表明经济增长动力减弱,甚至预示着经济可能已进入放缓阶段。 劳动力市场的疲软以及通胀的逼近目标水平,让美联储不得不权衡其下一步政策。降息在传统意义上应当利好股市,因为它直接降低企业债务负担,提升企业盈利能力,同时也降低投资者持有无风险资产的吸引力,促使资金流向股票等风险资产。但历史经验告诉我们,每一次美联储主要的降息周期,股市都经历了不同程度的波动甚至调整。举例来说,2000年互联网泡沫破裂、2008年全球金融危机以及2020年新冠疫情所引发的降息均伴随着市场大幅波动。虽然降息本身不能被简单视为导致股市下跌的唯一因素,但当经济处于不确定状态时,投资者往往更加谨慎,这会加剧市场短期波动性。
更重要的是,美联储往往由于政策作用的滞后性,在经济实际下行时才开始降息。根据澳大利亚储备银行的研究,利率调整对经济的全面影响通常需要一至两年才能显现。换言之,美联储若在当前的经济疲软信号出现之后才开始降息,可能意味着政策调整已经滞后于经济周期的实际进展。这种滞后可能导致市场对经济前景更加担忧,从而引发股价调整。 针对投资者而言,美联储降息的信息传递出一个较为复杂的信号。一方面,降息为企业降低融资成本、提升利润空间提供了可能,也有利于降低整体金融环境的紧张度。
另一方面,降息的背后传递出经济存在放缓甚至衰退风险的忧虑,可能引发市场情绪的波动。在短期内,虽然市场可能会因期待降息带来的积极因素而出现上涨,但如果经济数据继续疲软,企业盈利预期下调,整体股市仍面临调整风险。 历史数据显示,尽管短期内股市可能经历震荡甚至调整,但从长远来看,标普500指数依然展现出强劲的增长趋势。投资者应理性看待当前市场环境,不必因短期波动而恐慌抛售,而应关注企业基本面以及长期投资价值。此外,选择优质成长股、具备稳定现金流和市场竞争力的公司,有助于降低经济周期波动带来的风险。 从宏观经济角度看,美联储的货币政策调整反映了试图在遏制通胀和支持经济增长之间取得平衡的艰难抉择。
面对当前全球经济形势复杂多变的背景,美国经济正处于转折点,美联储接下来的政策走向将直接影响全球金融市场的稳定与发展。投资者需要密切关注后续经济数据,特别是通胀走势、就业市场状况以及企业盈利表现,结合美联储政策动态,灵活调整投资策略。 总结而言,美联储自2024年12月以来首次公开暗示降息,既是对当前经济疲软数据的回应,也预示市场或将迎来新的波动期。尽管降息通常被视为利好股市的举措,但在经济前景不明朗的情况下,其反而可能诱发短期调整。而从长期角度看,坚持价值投资、关注企业基本面依然是稳健应对市场变化的关键。投资者应保持理性分析,采取积极应变的投资策略,在风云变幻的市场环境中寻求稳健收益。
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