随着区块链技术的迅速发展,稳定币作为数字货币生态的重要组成部分,愈发受到市场的关注。2025年,去中心化交易平台Hyperliquid开启了其首个原生稳定币USDH的发行权竞赛,吸引了行业内多家顶级企业参与角逐,这包括Paxos、Frax、Sky、Agora以及新晋团队Native Markets。这场竞赛不仅关乎发行权,更将决定未来数十亿美元的交易量和资金流向。Hyperliquid作为一个专注于永久合约的去中心化交易所,自2024年11月推出自己的Layer-1公链以来,已迅速积累了强大的交易量,仅2025年7月便录得了3300亿美元的交易额。对于这家仅由11人组成的团队而言,发行USDH稳定币将为其生态提供关键的稳定计价单位和抵押品选项。竞赛的结果将决定哪家企业获得该平台的官方稳定币掌控权,从而获得巨额的稳定币资金流和生态建设资源。
Native Markets作为首个提交方案的团队,在9月5日率先亮相。他们专门成立以发行Hyperliquid生态专属的稳定币USDH,方案中提出将在HyperEVM上直接铸造USDH,并将储备资产的收益一分为二,部分用于回购Hyperliquid的本地代币HYPE,另一部分则用于推动生态发展。Native Markets计划通过Stripe的Bridge代币化平台管理储备,这一选择既赢得了部分验证者的支持,也引发了竞争者的质疑,担心Stripe自身的区块链野心可能会带来利益冲突。Native Markets背后有Hyperliquid投资者Max Fiege、前Uniswap Labs成员MC Lader以及区块链研究者Anish Agnihotri多位业界资深人士领衔团队,目前其在Polymarket预测市场中的胜率高达96%。与此同时,另一重量级选手Paxos也于同日提交了申请。作为稳定币基础设施领域的重要玩家,Paxos在提案中特别强调其USDH将严格符合美国《稳定币法案》(GENIUS Act)及欧盟的MiCA监管框架,保证合规性。
Paxos承诺将95%的储备利息收入用于回购HYPE代币,将收益分配给验证者、用户和合作协议。此外,Paxos还计划将USDH集成到其与PayPal和Venmo紧密合作的经纪平台中,从而自动拓宽用户基础。凭借此前推出的如Binance USD(BUSD)和PayPal USD等多款合规稳定币积累的经验,Paxos在稳定币发行领域拥有不可忽视的优势。尽管在Polymarket上Paxos的胜率仅为4%,但其强大的合规基础和庞大的用户网络依旧令其在竞赛中成为不可忽视的竞争者。以太坊DeFi先驱Sky团队于9月8日进入角逐,他们曾是去中心化稳定币USDS(曾名DAI)的发行者。Sky的提案亮点在于利用LayerZero协议实现USDH的多链本地发行,使其稳定币能够从发布之日起跨链流通。
这一多链战略旨在增强USDH的流动性和应用场景。此外,Sky还承诺将部分资产投入Hyperliquid,向社区提供约4.85%的收益回报,并将利润部分用于回购HYPE代币和支援基金。尽管技术方案先进,Sky目前在预测市场中的胜率仍不足1%。DeFi协议Frax Finance同样递交了申请,以其发行的frxUSD稳定币闻名的Frax提出,将与一家联邦监管的美国银行合作发行USDH,计划以一比一Token化美国国债进行储备支持,并确保符合GENIUS Act的全部要求。Frax以"将所有收益还给社区"为核心理念,表示将生态收益全部回馈Hyperliquid社区。尽管承诺十分吸引人,但Frax在预测市场上的胜率同样低于1%。
Agora发布了其竞标方案,作为发行AUSD稳定币的一方,他们计划与资产管理巨头VanEck合作管理USDH储备。Agora承诺将储备净收益100%用于回购HYPE或援助基金,帮助提升生态价值。同时,Agora强烈批评Native Markets依赖Stripe Bridge的方案,指出Stripe未来的区块链项目Tempo可能与Hyperliquid构成利益冲突。Agora联合创始人Nick VanEck公开表达了对Stripe参与稳定币发行风险的担忧,呼吁社区谨慎选择合作方。同样,Agora在预测市场中的胜率不高,但其专业的资产管理背景为提案增添了保障。竞赛最后阶段,还出现了Curve、OpenEden和BitGo三家迟来者加入。
这三者分别以其在稳定币流动性池、真实世界资产代币化及加密托管服务领域的独特优势参与,尽管尚未在预测市场公布赔率,但其进入竞赛为整体格局增加了变数。Curve以其成熟的稳定币交易池著称,能够为USDH提供强动力的流动性支持。OpenEden主攻现实资产的链上代币化,有望为稳定币提供新型底层资产支持。BitGo作为老牌美国加密资产托管公司,拥有超过1000亿美元的托管规模,具备深厚的合规和安全基础。Hyperliquid的USDH发行权投票定于周日10点至11点(UTC)进行,完全采用链上治理方式。投票权重依据持有并质押的HYPE代币数量计算,持币者可随时重新调整支持对象。
获胜提案需获得至少三分之二的总投票权支持。值得注意的是,掌控约63%代币的Hyperliquid基金会与主要质押服务商Kinetiq已承诺弃权,确保投票更具公正性与代表性。这是Hyperliquid首次进行如此重要的治理决策,打破以往只涉及资产摘牌的惯例。赛事期间,HYPE代币价格持续上涨,最高触及57.30美元的新高,显示市场对稳定币及生态未来充满期待。行业内普遍认为,USDH的发行不仅为Hyperliquid用户提供更优质的交易体验,还可能进一步吸引更多资本和用户入场,推动平台生态的高速发展。几家竞标企业各具特色,Native Markets依赖技术创新和生态增长的双重平衡,Paxos则以合规和规模优势为核心,Sky强调跨链多样性与收益回馈,Frax力求社区最大利益保障,Agora凭借专业资产管理与风险警示突出实力。
剩余的Curve、OpenEden及BitGo则为竞赛带来更多可能。HyperliquidUSDH竞赛不仅是一次商业竞标,更是稳定币生态链上治理、创新与合作的缩影。随着区块链进入更成熟的发展阶段,合规、安全、创新和社区参与四者将成为未来稳定币发展的核心关键词。未来几天,市场和社区将密切关注投票结果,并期待中标方如何兑现承诺,推动USDH成为Hyperliquid生态乃至整个加密市场的重要稳定币资产。稳定币的稳定性和透明度对于数字经济的持续健康发展至关重要,Hyperliquid的此次竞赛为行业树立了一个高标准示范,也让更多资本和人才聚焦于构建更加开放和可信赖的金融体系。随着竞赛白热化,Hyperliquid及其合作伙伴们正携手迎接去中心化金融新时代的来临。
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