在日前于伦敦经济学院的演讲中，欧洲中央银行（ECB）管理委员会委员乔阿希姆·纳格尔表示，欧洲央行不应急于进一步降息，尤其是在利率接近中性水平的背景下。他强调，由于当前经济环境的不确定性，政策制定者应当采取更加渐进的方式，避免策略上的失误。 根据德国央行的计算，中性利率的区间在1.8%到2.5%之间，正好低于现行的存款利率（2.75%）。纳格尔指出，随着利率接近这一中性水平，采取渐进政策显得尤为重要。他表示：“越接近中性利率，我们越应谨慎行事，确保货币政策的每一步都经过深思熟虑。” 纳格尔谈到，欧洲央行自去年六月以来已将存款利率下调了125个基点，尽管分析师和投资者预计下个月可能会有进一步的降息，但对未来政策的预期却不再清晰，央行内部的讨论也愈发明显。
当前，1月的通货膨胀率已升至2.5%，预计到2025年有望持续达到2%的目标。然而，一些官员对能源成本上升和贸易关税等潜在风险表示担忧，也有人担忧欧元区疲弱的经济可能将物价增速拉低到目标以下。 尽管如此，纳格尔对实现通胀目标持乐观态度，他表示：“我们距离目标尚远，但我非常相信我们能在今年年中前达到目标，这是一个好消息。”他还强调，目前并没有高概率出现通胀低于预期的情况。 然而，从全球价格风险的持续信号来看，美国1月份的通胀数据超出了市场预期，导致交易员削减了对欧洲央行全年降息的预期，降幅被调整至75个基点。尽管官员们对中性利率的位置存在分歧，最近的言论表明其可能在2%以下到3%之间。
上周更新的欧洲央行员工的估计则指出中性利率在1.75%-2.25%之间，但同时警告不应过于依赖这一概念。 纳格尔强调，基于不确定的中性利率估算作出货币政策决策将是“冒险的”，指出欧洲央行应采用多种金融、实际经济及其他指标进行评估。他还称中性利率为“高度有用”的概念，因为它能指引何时应更加谨慎地调整政策利率，以避免错误的举动。 综观当前的经济形势，市场对未来利率变动的预期充满了不确定性。尽管货币政策的调整可能会受到多方面因素的影响，但稳定的通胀目标及健康的经济增长依然是政策制定的核心。投资者和分析师们都在密切关注欧洲央行未来的动向，特别是在当前全球经济变动不居的背景下。
综上所述，纳格尔的讲话为当前的货币政策制定提供了明确的指引。他呼吁欧洲央行在未来的决策中保持谨慎与理性，确保经济能够在稳定的环境中持续发展。 对于投资者而言，理解这一政策指向可以帮助他们更好地评估市场动态及未来可能面临的风险。随着全球经济与地缘政治形势的不断发展，合理的投资策略与应对措施将显得尤为重要。各方也应对此保持高度警觉，确保在复杂的经济环境中做出明智的选择。
