近期，以太坊（ETH）价格经历了明显的波动，价格自3月30日的1768美元低点反弹了6.4%，然而在重新挑战2000美元关口的过程中，ETH依然显得乏力。投资者目前普遍认为，以太坊的下跌部分原因与MEME币市场的萎缩有关，这虽然并不是以太坊网络独有的现象，但却显著减少了去中心化应用（DApps）生态系统及更广泛的加密货币市场的活动。 根据年初至今的数据，以太坊价格已下跌44%。当前的衍生品指标显示，交易者们对以太坊的未来走势并不乐观，甚至缺乏强烈的反弹信号。4月2日，以太坊期货的溢价相较现货市场上涨至4%，而在3月31日时为2%，但这种溢价依然低于5%的中性阈值。这些数据表明，即使在1800美元的支撑水平上，投资者的情绪依然谨慎。
为了深入了解鲸鱼和市场做市商对以太坊表现的信心，可以分析以太坊选项市场。根据标准情况，25%的德尔塔偏斜在看涨（买入）和看跌（卖出）期权之间应保持平衡，通常在-6%到6%之间。虽然德里比特（Deribit）上ETH的30天期权25%德尔塔偏斜在3月31日达到了9%，但现在的7%指示出风险厌恶情绪依然强烈。这一变化导致对冲成本上升，表明鲸鱼们对以太坊的进一步下行趋势表示恐惧，也暗示投资者可能需要更长的时间才能重新建立信心。 尽管DApps的收入在1月至3月间下降了49%，但以太坊的采用率仍然强劲。许多人可能认为以太坊价格下跌主要归因于这一点。
但实际上，尽管网络活动减少限制了新用户的涌入并抑制了对以太坊的整体需求，但以太坊在传统金融市场的优越性及其在去中心化金融（DeFi）中的主导地位依然不变。目前，以太坊上的稳定币持有量接近1245亿美元的历史高点，而其总锁定价值（TVL）仍高达490亿美元。这一数据表明，特别是随着结构化产品和更复杂的DeFi应用在合成资产方面的使用案例逐步增多，以太坊的采用潜力仍然显著。 近年来，即使元宇宙应用的早期发展艰难，MEME币的兴趣下降，以及非同质化代币（NFT）市场活动的急剧回落，以太坊网络依然在持续扩展。 本文的另一重点是评估零售投资者的情绪。反向掉期合约（即永续合约）通常与现货价格紧密相关，杠杆失衡通过每八小时收取的费用（即资金费率）来纠正。
在中性市场下，这一费用通常在0.1%到0.3%之间波动。 截至4月2日，ETH的永续合约资金费率保持中性，这表明零售交易者并没有试图追逐逐渐下跌的价格。这种缺乏热情的一个原因，与以太坊现货的交易所交易基金（ETF）恰好相符，后者在过去两周内出现了3700万美元的净流出。这表明零售投资者目前对以太坊的前景持谨慎态度。 尽管衍生品数据通常是向后的，且并不一定意味着ETH价格会继续下跌，但情绪可能会迅速转变。在特朗普家族的“世界自由金融”投资以太坊，以及埃里克·特朗普对以太坊的公开支持等积极因素的推动下，市场情绪可能会有所改善。
就目前而言，专业交易者和零售投资者对以太坊的价格前景依然保持谨慎。 总之，以太坊在经历了价格波动和市场情绪的转变之后，仍显示出较强的基础面和采用潜力。尽管短期内对ETH的兴趣不足，但若市场情绪好转，可能会加速价格回升的进程。
