2025年7月14日至18日，美国华盛顿迎来了历史性的加密货币周（Crypto Week），一系列数字资产立法提案在国会激烈辩论，成为数字金融行业关注的焦点。在这场影响深远的立法活动中，最引人瞩目的当属被称为数字资产市场结构明晰法案的CLARITY法案。作为一部长期备受期待的法案，CLARITY法案拟定旨在为数字资产监管提供清晰且确定的框架，消除当前监管模糊带来的不确定性和阻碍创新的瓶颈。 CLARITY法案（全称Digital Asset Market Structure Clarity Act）于2025年5月29日由阿肯色州共和党众议员、众议院金融服务委员会主席French Hill提交。该法案主要通过明确数字资产法律定义，划分美国两大监管机构——证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管职责，为加密货币行业带来突破性的变化。法案的推出同时伴随着GENIUS法案（稳定币监管）和反央行数字货币监控法案（Anti-CBDC Surveillance Act）的出台，构成2025年加密货币监管三大支柱。
CLARITY法案的核心内容体现在对数字资产的定义以及监管角色的划分上。具体来说，法案明确了诸如区块链、数字资产与数字商品等概念，确保监管标准的一致性且避免法律盲区。同时，法案根据数字资产的使用性质，将监管责任分配给SEC与CFTC：SEC负责投资工具类数字资产的监管，如作为证券形式发行的代币，而CFTC则对具有商品属性、主要用于交易与效用的去中心化代币行使监管。尤其创新之处在于允许某些最初作为证券发行的代币，随着其去中心化程度的提升，可转变为商品属性并由CFTC监管。 法案还规定，涉及数字商品交易的交易所、经纪人和交易商必须向CFTC注册以避免法律风险。此外，法案设定了新的融资路径，允许去中心化区块链项目在满足信息披露要求且未超过7500万美元的年度融资额情况下进行有限募资。
这一政策旨在鼓励创新项目充分利用区块链技术，同时确保投资者获得充分信息以规避风险。 CLARITY法案强调成熟区块链系统的定义，明确若区块链无单一实体或集团能完全控制，则该系统被视为成熟，从而享受更宽松的监管待遇。此外，法案维护了个人对自托管数字资产的权利，确认个人可在无需银行或中介的情况下自由掌控和使用其数字资产钱包。这一条款回应了加密货币社群对隐私保护和资产自主权的高度关注。 令业内关注的是，法案要求代币发行者持续发布项目进展、代币供应、财务报告和风险提示，增加透明度，促进市场信任。SEC和CFTC还将共同制定不合规及高风险数字资产的下架机制，保障投资者利益，提升市场整体安全。
法案特别说明并不影响传统金融工具如期货、掉期及证券的既有监管，体现了对金融监管体系稳定性的尊重。 此外，CLARITY法案还强调国际监管协调，推动美国与全球监管机构联动，拓展反洗钱法规适用于数字资产领域，防止利用加密货币进行非法资金流转。 CLARITY法案的重要意义在于打破过去加密资产被置于法律灰色地带的僵局。多年来，由于法规不明，行业面临政策不确定性，众多项目遭遇诉讼和监管压力，尤其是SEC针对主要交易平台的高调执法，使得市场充满不确定性与风险。CFTC长期被限制仅监管衍生品市场，不掌控现货市场，使得数字商品与金融资产的监管权责混乱。CLARITY法案通过明确界定机构职责和监管路径，为行业和投资者提供了法律确定性，有望激活市场创新活力。
这部法案无疑对加密货币企业尤为重要，无论是创业项目还是大型平台，都将从更稳定的监管环境中受益，减少突发监管风险，有助于专注产品研发和市场开发。机构投资者的参与度也有望明显提升，合规框架的完善有助于吸引基金、银行及资产管理机构进场，促进数字资产市场的成熟与稳健发展。作为散户投资者，法案带来的信息披露和安全标准提升，无疑增强了投资信心和权益保障。 从国家层面来看，CLARITY法案有助于美国在全球数字金融领域确立领导地位，抵御如欧盟、新加坡、阿联酋等国家积极推进数字资产立法所带来的竞争压力。法案的提出也符合数字金融普及、去中心化金融（DeFi）和自托管钱包等新兴技术备受公众欢迎的趋势，推动传统金融与数字经济的深度融合。 不过，CLARITY法案也遭受了来自不同群体的批评。
美国金融改革组织（AFR）等消费者权益组织认为，法案削弱了SEC对零售投资者的保护力度，过度倾向于将多数代币归类为商品，可能导致高风险产品逃避更严格的证券监管，增加诈骗和损失风险。前CFTC主席Timothy Massad批评法案未能简化监管结构，双重监管框架可能导致更复杂的执法争议，呼吁SEC和CFTC之间加强协调。 参议员Elizabeth Warren警告，法案可能使大科技公司得以规避SEC监管，借助商品身份发行代币从事未受监管的资金募集，降低透明性和投资者问责。民主党主要负责人则担忧法案将监管权过多下放给CFTC，削弱SEC的监管效能，损害散户投资者利益，反映了党派间对平衡创新与投资者保护的分歧。 法案引入的“受限数字资产”分类对二级市场交易设限，防范未经监管的代币流通，但是否能有效阻止非法交易尚需市场实践检验。值得关注的是，虽然SEC委员Hester Peirce一贯支持加密友好政策，但她也提醒，代币分类不应成为规避证券法的借口，许多项目依然存在投资者资金募集和中央控制，应继续接受SEC监管。
在2025年7月17日经过长达10小时的投票后，CLARITY法案与GENIUS法案及反央行数字货币监控法案一同在众议院险胜通过，标志着美国数字资产政策进入新阶段。尽管该法案已取得跨党派支持，但在参议院的前景仍不明朗，部分议员呼吁加强投资者保护和监管平衡的修正。 此外，民主党领导层在加密货币议题上发起“反加密腐败周”行动，要求为立法加入消费者保护和道德准则，防止总统、副总统及国会议员持有或推广加密资产，意在弥补安全漏洞、防范利益冲突。这一举措回应了前总统特朗普与家族背后加密企业的关联调查，反映了数字资产立法中的政治复杂性。 白宫对此采取谨慎乐观的态度，预计将通过行政机构推动修订方案，以保证监管高效和公平。 综观CLARITY法案的通过，无论未来是否如期成为法律，都已成为美国数字资产监管史上的里程碑。
法律不仅为行业描绘了明确的合规路径，降低法律风险，还为广泛的创新和投资活动奠定了坚实基础。 在一个以信任和技术为核心的领域，监管的明晰是培育下一代数字金融生态系统的根基。随着数字资产日益渗透至经济各层面，CLARITY法案为美国走向全球数字金融领导地位增添强大动力，同时也为市场参与者提供了前所未有的结构性支持和信心保障。未来数年，随着法案细节的推进和行业的实践反馈，这一法律框架有望进一步完善，推动美国数字资产市场向着更加透明、安全和创新的方向迈进。
