随着2025年年中到来，市场参与者正密切关注六月的表现，尤其是比特币和标普500指数这两大重要资产类别。过去数年数据显示，比特币在六月往往表现疲软，成为其全年表现中的风险高发期；相较之下，标普500指数则展现出强劲的夏季反弹趋势，尤其是在七八月的表现尤为亮眼。这种截然不同的走势反映了数字资产市场与传统金融市场之间的本质差异和各自所面临的挑战。比特币的表现不仅受到整体经济环境的影响，更受制于特定的加密货币生态内外部冲击，而标普500指数则更多依赖于企业盈利、宏观经济预期以及货币政策等因素。 从2020年到2024年，标普500指数在七月和八月期间录得八次正面表现，仅有两次出现负面走势，反映出其夏季的普遍乐观氛围。而与此同时，比特币在这两个月的正收益次数相对较少，仅有六次。
从六月的具体表现来看，两者则呈现更加显著的分野。比特币自2020年以来，六月只有一次录得正收益，而标普500指数同期仅有两次出现下跌。显然，六月已成为比特币表现的重要分水岭，也构成了投资者面临的重要风险点。 比特币之所以六月表现整体疲软，主要与多重加密货币市场特有的内生冲击密切相关。诸如中国全面取缔比特币挖矿活动、区块奖励减半周期的影响，以及新冠肺炎疫情后全球通胀压力的持续发酵，都对比特币价格产生了深远冲击。反观标普500指数，其在夏季主要受到经济基本面和企业盈利数据的催化，再加上货币政策调控和投资者风险偏好的变化，形成相对稳定和持续的上涨态势。
回顾过去五年的夏季情况，2020年6月，比特币经历了3.18%的跌幅，虽然数字不算巨大，但这掩盖了其进入当月之前相对强劲的上涨势头。彼时，比特币价格首次突破了新冠疫情暴跌后的1万美元关口。然而，紧接着的减半事件和其引发的“利空出尽”效应，导致比特币价格回落至约5000美元。与此同时，全球各国出台了刺激政策，加上利率维持低位，推动了风险资产的需求回升，使得标普500指数自六月起连续两个月保持上涨，形成传统市场与数字资产的分歧局面。 2021年夏季，市场格局发生了明显变化。中国在5月加大了对比特币挖矿和交易活动的整治力度，导致比特币网络受到重创，价格持续承压直至6月。
反观标普500指数，则受到机构投资者青睐，尤其是知名企业家如埃隆·马斯克、杰克·多尔西和凯西·伍德等人的增持和积极态度，推动传统市场走出困境，7月比特币最终扭转了前期颓势，实现8.68%的涨幅，成为近年来少有的正向夏季表现。 2022年夏天，则成为比特币和传统市场的共同噩梦。5月Terra生态系统崩溃引发了链上广泛的金融传染，紧接着Celsius出现流动性危机，新加坡对冲基金三箭资本倒闭。与此同时，美国证券交易委员会拒绝了Grayscale转为现货比特币ETF的申请，加剧了市场信心危机。这一年，美国通胀飙升至近40年新高的9.1%，联邦储备局连续加息以抑制通胀，消费者信心指数创历史新低。技术巨头强劲的业绩帮助标普500指数在7月实现反弹，一度成为2022年少数亮点之一。
然而，联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鹰派讲话，使市场情绪再次转冷，比特币和标普500指数在整个夏季表现一致走弱，深陷调整泥潭。 2023年6月，比特币表现出现了罕见的反弹。多只ETF的申请，尤其是由拥有接近100%批准记录的黑石集团提交的ETF，给予市场极大的信心，推动比特币价格上涨12%。而标普500指数则因联储暂停加息而表现平淡，人工智能领域的科技股涨势放缓。7月，得益于科技巨头的强劲表现，标普500指数逐步回暖。然而，8月市场情绪再度受挫，联储在杰克逊霍尔会议上再次释放鹰派信号，加上中国房地产巨头恒大的破产保护申请，比特币和传统市场均未能避免夏季收红未果的局面。
尽管Grayscale在诉讼中取得胜利为比特币带来一定喘息，但整体仍然处于下行通道。 进入2024年6月，比特币再度因ETF资金流入乏力、减半后矿工套现压力以及日元套利交易的反转而显著下跌。相比之下，标普500指数则充分受益于人工智能和大型科技股的强劲增长，以及对联储实现软着陆的增强信心而稳步攀升。到了8月，尽管比特币因全球宏观经济不确定性再次走低，包括中国经济放缓和全球贸易紧张局势，但标普500指数依旧凭借科技板块的韧性和市场对加息放缓的预期强势收官。 七月历来是比特币表现强劲的月份，经常从疲软的六月中反弹，重新获得市场动力。这种反弹通常跟随一些特定的加密货币负面事件，比如减半后的获利回吐、中国挖矿禁令的影响以及ETF审批的不确定性。
对于传统股市而言，七月则是企业披露第二季度财报的关键月份，优异的业绩往往成为推高标普500指数的重要驱动因素。八月期间，投资者则高度关注联储主席在杰克逊霍尔的演讲，因为那通常提供了未来货币政策走向的重要线索。 今年的市场还被中东地区紧张局势和油价波动深刻影响。6月底美国对伊朗的空袭行动引发了地区局势骤然紧张，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡这一全球近20%石油运输的咽喉要道。此前由前美国总统特朗普斡旋的以色列与伊朗停火协议已出现破裂，双方相互指责对方违反协议条款。特朗普更是公开警告以色列不要对伊朗发动“强力打击”，进一步加剧了局势的复杂性。
石油供应的潜在中断将推高通胀压力，波及全球风险偏好，从而对市场产生连锁反应。 虽然比特币正逐步融入传统金融体系，通过ETF发行、公司财库配置及机构资金流入等方式加强了与主流市场的关联，但其市场行为仍具有独特的加密货币本质。与基于盈利、利率预期和宏观经济数据驱动的股票市场不同，加密资产对自身生态内外的突发事件敏感性更高。这也导致了传统的“五月卖出”策略未必对加密资产有效。即使加密市场日趋成熟，其最剧烈的跌宕起伏依然多源于内部冲击而非外部经济环境的影响。 综合来看，六月对于比特币而言依然是高风险区，投资者需密切关注加密市场特有的动态风险及全球宏观环境的变化；而标普500指数则有望凭借企业业绩和经济基本面的支持，在夏季迎来持续的反弹高潮。
理解这两大市场的差异及其背后的原因，有助于投资者更科学地调整资产配置，提升应对市场波动的能力。未来，比特币是否能突破传统季节性疲软的魔咒，以及标普500能否延续技术和经济利好的驱动力，都将是市场关注的焦点所在。
