2025年9月,刚刚就任不满一周的美联储理事斯蒂芬·米兰公开表达了他对当前货币政策的看法,直言美联储的关键利率显著偏高,需要进行大幅下调以推动美国经济更稳健的发展。米兰指出,经济环境正在经历一系列显著的变化,包括税收政策调整、移民政策变化、租金成本的下降以及监管环境的放松,这些因素综合作用使得联邦基金利率的中性水平正在下移。米兰认为,当前利率目标区间4%到4.25%明显高于政策应处的低2%左右,这使得货币政策变得过于紧缩,可能会导致不必要的裁员和失业上升,阻碍经济潜在的增长动力。作为曾任总统经济顾问委员会主席的经济学家,米兰的观点在数据支持和经济理论基础上都有充分论证。他引用了包括泰勒规则在内的多种利率评估模型,强调按现有标准政策规则计算,联邦基金利率应大幅下调以适应新的经济状况。米兰在经济俱乐部纽约的演讲中指出,美联储的核心目标是促进物价稳定,确保通胀率可持续回归2%的目标水平。
然而,他警告称当前的货币政策过于限制性的态度将与美联储保障充分就业的双重使命产生冲突。事实上,米兰在最近的一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,成为唯一持不同意见的委员,反对仅下调0.25个百分点,主张更激进的0.5个百分点减息。基于他个人对未来的预期,他更进一步在"点阵图"中暗示,今年还应有1.25个百分点的降息空间。这种激进的立场与大多数联邦公开市场委员会委员主张稳健谨慎的降息策略形成鲜明对比。会议结果显示,11名委员支持缓降,而米兰选择反对。值得注意的是,密尔文的观点是罕见的少数派,但背后反映的是对当前经济形势特别是劳动市场和通胀态势的不同解读。
他强调,近期房租等关键组成的租赁成本已明显趋缓,这将逐渐在通胀数据中体现出来,有助于缓解价格压力。米兰对美国政府税收减少、放宽企业监管、加强移民政策等宏观政策的评估也表明,这些因素整体具有降低通胀的潜力。尽管部分经济学家担心特朗普政府的关税政策将对物价水平产生中长期推动作用,米兰则认为部分物价上涨是局部且可控的,不应被过度解读为通胀失控的信号。长期以来,美联储在调整利率时始终在物价稳定与经济增长之间寻找平衡。米兰此次表达的激进调整理念,实际上试图通过更早期和更大幅度的降息来促进经济潜力的释放,避免可能因政策过紧引发的增长停滞和失业问题。他警示称,如果美联储持续将利率维持在高位,未来可能产生经济产出缺口,即经济发展潜力未被充分利用,最终将拖累经济对劳动力的吸纳能力。
对于投资者和普通民众而言,米兰的观点为未来货币政策走向增添了不确定性,但也带来更多预期调整的空间。劳动力市场表现强劲且增长态势仍在,这为宽松货币政策留有余地。米兰的政策主张反映出他对经济增长前景持谨慎乐观态度,认为若通过降低利率释放增长动力,美国经济将有望持续健康发展。米兰的任期将至2026年1月底,任内的政策立场将对美联储的货币政策方向产生深远影响。同时,他作为总统经济顾问委员会主席的背景,也为他在美联储的观点提供了理论和政策支持。总体来看,斯蒂芬·米兰推动美联储大幅下调关键利率,意图通过货币宽松缓解现有政策的紧缩影响,促进就业市场的健康和通胀的合理回落。
在全球经济形势复杂多变的今天,如何平衡通胀控制与经济增长,仍是美联储面临的重大挑战。未来若美联储采纳米兰的激进降息建议,则可能为市场注入新的活力,同时也将考验政策制定者对经济风险的把控能力。随着美联储货币政策的逐步调整,投资者和企业应持续关注利率变化及其对融资成本、消费及投资的拉动效应,以便及时调整策略,应对经济波动。 。
