隨著區塊鏈技術和去中心化金融（DeFi）的快速發展，傳統金融市場面臨著前所未有的挑戰與機遇。近期，知名券商兼交易平台Robinhood宣布將推出基於區塊鏈的股票代幣化計劃，打破傳統交易所的時間限制，实现股票全天候24/7交易。該舉措引起業界廣泛關注，尤其是Galaxy Digital對該計劃可能帶來的市場影響進行了深入評估，認為其或將動搖紐約證券交易所（NYSE）作為傳統金融核心地位的根基。Robinhood計劃推出名為“Robinhood Chain”的以太坊兼容區塊鏈，採用Layer 2解決方案Arbitrum Orbit，目的是讓用戶能夠直接在區塊鏈上交易基於實物股票的代幣化衍生品。這一新興交易體系不僅繞過了傳統交易所的開市時間限制，而且還提供了近乎即時的結算體驗，從而大幅提升用戶交易的靈活性和效率。代幣化本質上是將傳統股票等實物資產以加密代幣的形式上鏈，這類代幣通過合法券商持有的股票支持，並以Wrapper技術實現價值映射。
Robinhood此舉不僅允許用戶自主保管代幣，還能通過去中心化應用程序（DApp）進行互動，強化了交易的透明度與安全性。Galaxy Digital在分析報告中指出，Robinhood的代幣化推動會將大量流動性從傳統金融市場轉移到區塊鏈生態，削弱了紐交所等機構的市場份額及交易收入來源。紐交所的競爭力很大程度上取決於其深厚的流動性和龐大的交易量，以及依靠這些交易所產生的手續費和市場數據收入。而代幣化交易不但極大地分散了流動資金，還由Robinhood自己掌控交易序列權，通過大量交易手續費獲利，進一步威脅傳統交易所的收入模型。此次Robinhood新區塊鏈的架構與Coinbase推出的Base等類似，皆為Layer 2擴容方案並擁有可控的鏈上序列器，承載並管理交易排序與費用分配。Galaxy估計，Base每天僅序列器手續費就超過15萬美元，這樣的收入水平為Robinhood提供了可觀的營收潛力，尤其在高頻、高黏性的股票交易市場，代幣化的價值和收益將迅速增加。
不僅如此，代幣化資產還具備獨特的可編程性，使其在金融創新上極具優勢。例如，代幣化股票可以作為去中心化金融協議（DeFi）中的抵押品，用於借貸、市場做市和收益農業，這些傳統股票難以實現的功能將被全面激活。此外，代幣還可自動化分紅分配，提升用戶持有收益的即時性和透明度，並大幅降低中介費用。從市場和用戶角度來看，傳統市場的交易時間局限於工作日及有固定開市關市時間，這造成用戶在非交易時間內難以調整倉位、管理風險。而Robinhood的代幣化平台支持24小時、每週7天不間斷交易，貼合當代數字化、全球化的投資需求，有助於提高市場參與率和資金周轉速度。此特性也可能吸引更多年輕散戶和國際投資者，從而加速整個市場的活躍度。
然而，24/7全天候交易同時也引發了資本市場波動性的擔憂。全年無休的交易可能造成股票價格在非傳統交易時間出現劇烈波動，給零售投資者帶來風險。此外，監管層面的不確定性也是該模式面臨的重大挑戰。盡管Robinhood表示暫時僅在歐盟開放這類代幣化股票的交易，且美國證券交易委員會（SEC）尚未對此發表正式評價，但包括證券行業和金融市場協會（SIFMA）在內的諸多監管機構已呼籲SEC阻止在傳統監管框架之外進行這類交易。如此一來，Robinhood的代幣化策略不僅技術創新驅動，更是在立法監管、中介角色重塑以及全球資本市場結構調整中展現出複雜挑戰。傳統交易所若想保有競爭優勢，必須加快數字化轉型步伐，嘗試融合區塊鏈技術或推出更具靈活性和創新性的交易產品，否則將面臨被新興區塊鏈平台取代的風險。
整體來看，Robinhood的代幣化推動不僅挑戰了紐交所這一老牌金融中樞，更引爆了整個金融市場的變革浪潮。這場由區塊鏈技術驅動的革新，可能重塑交易生態、改變流動性分布、改寫傳統交易所的盈利模型。未來金融世界或將更加去中心化、透明且高效，而投資者、交易平台與監管機構需攜手面對挑戰，探索全新的合作模式與監管框架。隨著全球金融數字化浪潮推進，Robinhood的24/7代幣化股票交易或成為資本市場歷史上的轉折點。對於紐交所等傳統巨頭而言，是時候面對市場變革，以創新和轉型保衛自身市場地位。對普通投資者來說，理解代幣化資產的風險與機遇將成為未來投資理財的重要課題。
區塊鏈和代幣化的技術力量，正在推動資本市場進入一個更加開放、多元與動態的新時代。
