链路化金融基础设施正迎来一次重要演进。近期Chainlink宣布与瑞银(UBS)开展试点,利用Chainlink Runtime Environment(CRE)通过Swift的ISO 20022消息触发链上基金份额的申购与赎回。该试验不仅将传统银行业的核心通讯标准与区块链世界连接起来,也为被广泛讨论的基金行业代币化提供了可实行的路径。对于估计规模达数十万亿美元的资产管理行业而言,能够在现有银行系统中无缝触发区块链事件,意味着从结算速度到运营效率的一系列根本性改进。 要理解此次合作的意义,必须先厘清"代币化"与传统基金处理流程之间的差异。传统开放式基金的申购、赎回与兑付流程依赖中央簿记、托管银行、基金管理人与清算机构之间的批量消息交换,通常会受制于交易窗口、人工核对与跨系统对账等操作,导致效率低下且成本高昂。
代币化将基金份额表现为可在区块链上转移与结算的数字资产,理论上可以实现接近实时的交易确认、原子转移与自动化履约。但行业长期面临的挑战是银行与托管机构如何在不重构现有核心系统的情况下,安全且合规地接入区块链网络。 此次试点的核心突破在于使用Swift及其ISO 20022消息标准作为桥梁。Swift是全球金融机构之间互换结构化金融消息的主干网,ISO 20022则是被广泛采纳的电子信息语义标准。Chainlink的CRE能够接收来自瑞银现有系统发送的ISO 20022格式消息,解析出申购或赎回指令,然后在Chainlink的数字托管代理(Digital Transfer Agent)上触发对应的链上操作。换言之,银行无需采用新的区块链接口或让前端系统适配智能合约;只需沿用熟悉的Swift工作流,即可实现对链上基金份额的控制。
从技术角度拆解该流程,可以理解为多层互操作的编排。第一层是银行内部系统生成的ISO 20022消息,作为事件的触发器被发送到CRE。第二层,CRE作为可信的中间运行环境,承担消息的接收、解析与验证职责,并根据预设的业务规则将信息映射为链上事务请求。第三层,Chainlink Digital Transfer Agent接收经CRE验证的请求并在目标区块链上执行相应的铸造、销毁或转移操作,同时将链上确认结果回传至CRE,再通过Swift或其它回执机制反馈给发起银行与受益方。整个流程旨在最大限度保留现有银行运营习惯,同时借助区块链的不可篡改和智能合约自动化特性实现业务闭环。 此次合作并非孤立事件,而是建立在一系列行业试验与标准化努力之上。
例如由新加坡央行牵头的Project Guardian探索了集中与去中心化之间的协同路径,而Chainlink与多家金融基础设施机构(包括DTCC与Euroclear)开展的试点,针对公司行动数据的提取与标准化展示了现实世界信息上链的潜力。Chainlink此前还用其工具与人工智能结合,帮助24家全球银行与机构改进企业行为数据处理流程,表明其在实务级金融互操作性方面已有一定积累。 将Swift与区块链连接的直接商业价值体现在多个维度。首先是成本与速度。代币化能将传统T+1或更长的清算周期压缩至接近实时结算,释放资金效率,降低对临时流动性支持的依赖。对于大型机构管理的公募与专户基金而言,即便平均结算时间缩短数小时,也能显著减少日终对账与人工干预成本。
其次是可组合性与自动化。链上资产可以与智能合约直接交互,促进自动化分红、税务处理与合规检查。第三是可追溯性与透明性。链上记录为审计、监管与合规提供原始数据来源,减少人工查证与争议处理时间。 但在推广到"$100T级别"的资产管理行业前,仍有多项关键问题需解决。监管合规是首要挑战。
不同司法辖区对基金份额的法律属性、登记要求与投资者保护有着不同规定。即便技术上实现了链上表示,合规上如何确认链上份额的法律效力、如何处理跨链或跨平台纠纷、以及在破产或欺诈事件中如何执行权利,都是监管机构与市场参与者必须明确的法律边界。监管沙盒与多方试点可以缓解一部分不确定性,但全面商业化仍需监管框架的完善与国际协调。 安全与信任机制也是必须重点考虑的方面。尽管Chainlink声称其CRE能安全处理Swift消息并触发链上事件,但中间件本身的可审计性、运行环境的可信执行、以及私钥管理与多方签名解决方案,都是确保资金与资产安全的关键。对银行而言,任何增加的技术路径都必须经过严苛的渗透测试与合规审查。
值得注意的是,银行将熟悉的Swift基础设施用于触发链上事务,有助于降低操作风险与培训成本,但同时也要求Swift消息生命周期与链上状态保持严格同步,任何延迟或失配都可能带来回退与对账风险。 互操作性标准的建设将对成功扩展产生放大效应。ISO 20022本身提供了丰富的语义表达能力,但如何在消息层面与链上资产数据模型(例如代币标识、持有人登记、受限转移规则等)建立统一映射,是标准化工作的重要方向。若各家银行、托管机构与区块链平台各自定义接口,将导致碎片化,无法实现规模化互通。行业联盟、标准组织与监管机构需要推动通用的消息-链上事件映射规范,并定义一致的审计与对账机制。 对传统金融中介的影响值得深思。
代币化并非简单地替代中介,而更可能改变中介的角色与价值创造方式。托管银行与注册代理仍将负责合规审查、KYC/AML流程与法律登记,但其工作重点可能从日常交易结算转向为链上资产提供合规保障、保管服务与增值服务(如流动性池接入、衍生品清算桥接等)。这为传统机构提供了转型契机:那些能迅速掌握链上治理、智能合约审计与跨链清算机制的机构,将在新生态中占据优势。 此外,代币化对投资者体验的改善不可忽视。对零售与机构投资者而言,代币化基金能够提供更细分的份额单位、跨境即时申购赎回能力以及更透明的费用结构。对基金管理人而言,代币化有助于扩展产品设计空间,例如内嵌化的费用分配逻辑、自动化红利再投资或可编程限制转移以满足合格投资者规则。
然而,用户体验的优化需要克服钱包管理、钥匙保管以及用户界面友好性等挑战,特别是在面向传统客户群体时,过于去中心化的体验可能成为采用阻力。 市场基础设施层面的整合也至关重要。清算与结算系统、托管服务、市场场外交易撮合与交易所的链上链下桥接,都需要明确责任与流程。在跨境场景中,外汇结算、税务处理与资本管制都会影响代币化基金的运作边界。基于Swift的交互模型为跨境消息的标准化传输提供了天然优势,但货币兑换与监管差异依旧需要通过接口层与合约设计来妥善处理。 从生态系统发展视角看,Chainlink与瑞银的合作若能扩展,将推动更多银行参与到试点与标准化进程中,形成良性循环。
有了银行端的广泛接入,托管机构与清算参与方的参与度也将提高,从而降低市场分歧与操作摩擦。与此同时,技术供应商、合规技术与审计机构的服务需求也会随之增长,推动整个产业链的专业化分工。 未来展望中,有几种可能的进展路径值得关注。其一是先在受监管、规则明确的产品线中推广代币化,例如机构级货币市场基金、私募基金或受限份额产品,以便在较低的法律与流动性风险下验证流程与工具。其二是形成跨机构、跨平台的清算网络,使得链上资产在不同平台间可以通过标准化的回执与事件确认互认结算。其三是监管层面出台关于链上资产法律地位、事件不可抗力与争议解决的统一指南,从而为商业化铺平道路。
结语中必须强调,技术突破并不自动等同于行业立刻巨变。Chainlink与瑞银的试点展示了一个务实的转型路径:通过与银行熟悉的Swift工作流衔接,降低采用门槛并保持合规连贯性。要将代币化扩展到估算为数十万亿美元的基金行业规模,需要监管、标准、技术与市场参与者的多方协同。若这些环节能够逐步成熟,代币化有望在未来十年内显著提升资产管理行业的效率、透明性与创新能力,推动传统金融与区块链生态形成更深度的融合。 。
