近年来,泡泡玛特(Pop Mart)凭借旗下热门IP"Labubu"迅速占领潮玩市场,成为资本市场上一匹黑马。公司股价在2024年至2025年间飙升超过400%,远远超过同期恒生指数的涨幅,成为投资者追捧的热点。然而,随着股价持续攀升,市场对泡泡玛特未来成长空间的担忧也随之增加,泡沫破裂的风险悄然显现。 泡泡玛特的成功离不开其对潮流玩具市场的精准把控。公司打造了以Labubu为核心的100多个知名知识产权,覆盖了潮玩收藏、智能自动售卖机"roboshops"等多元化销售渠道,并积极布局海外市场,计划到2027年实现海外业务占总盈利60%以上。Labubu作为核心IP,不仅销量占据公司整体销售的35%,还频频被国际顶级名人如蕾哈娜、网球冠军大坂直美以及韩国人气组合BLACKPINK成员Lisa所喜爱和展示,进一步提升了品牌的国际知名度。
尽管泡泡玛特的品牌和产品依然保持强劲的销售势头,但其股票的风险收益比已经趋于不利。摩根大通亚太区消费品研究主管尹凯文(Kevin Yin)表示,市场已经对泡泡玛特的未来成功进行了极致的预期,当前的估值已经"定价为完美状态"。泡泡玛特的市盈率高达31倍(2025年预期)和22倍(2026年预期),处于极高水平,这意味着投资者几乎没有容错空间,任何业绩不及预期或负面新闻都可能引发股价巨幅波动。 此外,公司近期的股价表现也反映了市场情绪的变化。10月中旬,泡泡玛特的股价在香港市场出现了超6%的单日跌幅,过去五个交易日累计下跌约10%,远远落后于恒生指数的表现。摩根大通已将泡泡玛特的评级从"增持"下调至"中性",并将目标价从400港元下调至300港元。
分析师指出,虽然Labubu品牌的销售继续保持稳定,但转售价格及谷歌搜索热度已明显下降,暗示消费者热情有所降温。 泡泡玛特的未来能否继续维持成长,需要依赖一系列关键因素的落地和执行。摩根大通提到,过去上半年公司部分关键驱动力,如强劲的财报表现及与潮流服饰品牌优衣库的跨界合作,已经实现。然而,未来诸如"Labubu & Friends"动画系列的推出、Labubu 4.0新品发布以及更多互动型潮玩开发仍充满不确定性。若这些新项目未能达到市场预期,可能会拖累股价表现。 市场的另一个担忧是产品质量和设计方面出现的负面声音。
随着产能迅速扩张,部分消费者对产品的质量和设计提出批评,同时潮玩转售市场价格的下降也引发了对二级市场泡沫的讨论。这些现象表明,市场对泡泡玛特的过高估值存在风险,投资者情绪的敏感性增强。 泡泡玛特的长远战略布局仍然具备潜力。除了已建立的强大IP库和全球化销售网络,公司正积极开拓更多国际授权和跨界合作。未来如果Mini Labubu的销量超过预期,或者动画系列获得成功,甚至获得更多国际明星和体育名人的认可,将大幅提升品牌热度和市场认可度。同时,跨界合作和授权也可能带动新的增长动力,这些均是潜在的积极信号。
然而,投资者需警惕的是,当前资本市场对泡泡玛特的高度热情或许掩盖了其潜在的经营风险和市场波动。一旦市场情绪转向谨慎,任何小幅的业绩失误或负面舆论都可能触发抛售潮,导致股价的剧烈调整。泡泡玛特的估值水平已反映了未来增长的诸多积极预期,给予公司的容错空间十分有限。 综合来看,泡泡玛特作为潮玩行业的领军者,具备强大的品牌影响力和国际化扩展潜力。在创新产品和全球市场的助力下,品牌仍具有长期发展的可能。但从短期投资角度出发,其股票存在明显的高估风险。
投资者在追逐泡泡玛特的成长红利时应保持理性,关注公司的核心市场表现、产品创新动力以及市场声誉管理。同时,密切留意全球经济环境和消费市场的变化,合理判断其股价中的泡沫成分,避免盲目追高。 未来,泡泡玛特如何有效应对产品质量口碑的负面影响,确保新品开发和多元化战略的顺利推进,将成为决定其股价走向的关键。市场对Labubu的喜爱和潮玩风潮不会轻易消退,但资本市场的评价更趋理性和谨慎。只有通过不断创新,提升核心竞争力,泡泡玛特才能真正避免股价泡沫的破裂,继续引领潮玩行业的发展潮流。 。
