近年来日本的数字资产市场出现显著扩张,交易额和链上价值在短期内大幅攀升,吸引了传统金融巨头重新审视加密货币的角色与定位。作为日本最大的投行之一,野村控股(Nomura Holdings)通过其全资子公司Laser Digital积极布局,寻求在日本拓宽加密交易服务的准入,这一动向不仅代表着传统金融与数字金融的进一步融合,也将对日本乃至亚太地区的资产管理、交易生态和监管实践产生深远影响。 Laser Digital成立于2022年,起初以资产管理和风险投资为主要业务方向,随后在迪拜取得全面的加密业务牌照,并在同年设立日本子公司。公司高层表示,Laser正在与日本金融厅进行前期咨询,以准备正式的牌照申请。若获批,Laser计划为机构客户提供包括经纪商代理、场外交易支持以及为在日运营的数字资产交易所提供结算与流动性服务的完整套件。这样的战略选择既显示出野村对日本数字资产生态前景的信心,也体现了机构投资者对合规、安全且可接入传统金融体系的加密服务的强烈需求。
日本政府近年在税制与监管层面的改革,是推动市场扩张的重要因素。对更多代币类型界定为投资工具、为稳定币发行提供法律与合规路径,以及对加密基金推出更明确的监管框架,均促使更多机构与散户参与者进入市场。数据显示,截至2025年6月的12个月内,日本链上接收价值同比增长120%,远超韩国、印度与越南等地区。交易所协会的统计也显示,2025年前七个月内交易总额达到约33.7兆日元,约合2300亿美元,显示出市场活动的显著升温。 市场扩张背后还有技术与基础设施的改善。日元计价的稳定币获批发行,为法币与数字资产之间的即时兑换与结算提供了新的桥梁。
这种本地稳定币的出现降低了汇率风险、提升了跨平台交易效率,也为机构在执行对冲、借贷与抵押等金融操作时提供了更便捷的工具。与此同时,以太坊链上交易费用与二层扩展解决方案的发展,也让金融机构在设计Token化资产、发行结构性产品时具备更低成本与更高灵活性的基础设施支持。 在市场参与者层面,越来越多的传统券商和银行开始将比特币与以太坊纳入其业务版图。大和证券近期允许客户以比特币与以太坊作为担保物借入日元,显示出主流金融机构在风险管理机制完善后愿意在产品层面进行创新。Nomura通过Laser提出为金融机构与加密企业提供经纪服务的构想,既能为其现有客户提供进入数字资产市场的渠道,也能通过为交易所和做市商提供专业服务,巩固其在新兴市场的中介地位。 然而,Laser在扩张之路上并非没有挑战。
野村财报披露,该单位在欧洲的业务表现曾出现季度亏损,公司财务高层曾用"不太理想"来形容部分业绩。Laser最初预计在成立两年内实现扭亏为盈,但后来管理层也承认可能需要更长时间来达到盈亏平衡。这反映出机构在进入加密领域时既要面对市场波动风险,也需承担合规投入、技术研发与人才储备等长期成本。 监管仍是关键变量。日本金融厅在鼓励创新的同时,坚持金融稳定与投资者保护的原则。对交易平台、托管服务商与稳定币发行方加强尽职调查、资本充足性与反洗钱合规要求,将决定谁能够在这一轮市场开放中占据先机。
对于像Laser这样既有传统券商背景、又有国际牌照经验的机构,掌握本地合规细节并与监管机构保持积极沟通,是获得市场信任与长期发展的前提。 从投资者角度来看,市场的制度化带来更多机遇也伴随新风险。税制宽松与更明确的基金规则无疑会吸引更多机构配置数字资产,但投资者需注意估值泡沫、市场流动性波动与技术风险。Token合规化并不等同于风险消失,尤其在高杠杆、短期套利交易频繁的环境下,价格暴跌可能迅速侵蚀投资者权益。因此,机构在设计产品与提供交易服务时,应强调风险管理,包括杠杆限制、清算机制与透明的信息披露。 对日本经济与金融市场而言,传统金融机构深入数字资产领域具有多重正面效应。
首先,能吸引全球资本流入日本市场,提升东京作为金融中心的竞争力。其次,推动金融科技创新,包括区块链基础设施、数字资产托管服务与合规工具的发展,进而形成新的就业机会与产业链生态。第三,通过与外汇市场、衍生品市场与证券市场的联动,数字资产能逐步被纳入多元化资产配置,丰富投资者选择并推动金融产品创新。 同时也应警惕潜在的系统性风险。若数字资产市场快速膨胀而监管跟进不足,市场联动效应可能通过杠杆机制蔓延至传统金融体系。为此,日本监管层需在开放与监管之间取得平衡,既要设定清晰的准入门槛和持续合规检查,也要提供创新友好的监管沙盒和试点机制,允许可控范围内的产品与服务进行实验与优化。
全球视野下,Nomura通过Laser在日本扩展业务,也可能引发其他国际金融机构在亚洲的连锁反应。日本市场以其稳定的监管环境与不断完善的基础设施,成为吸引外资布局的要地。美国、欧洲与中东的牌照与经验如果能够与日本本地监管实践形成有效对接,将促成跨境金融服务与合规路径的互认,提升整体市场效率与安全性。 对于希望进入或深化在日本市场布局的机构,战略建议包括强化本地合规能力、建立稳健的托管与风控体系、与本地交易所与做市商建立合作伙伴关系,以及在客户教育与透明度上下功夫。对散户与机构投资者而言,应优先选择合规透明、具备审计托管与风险缓释机制的服务提供方,同时关注税务与跨境监管的潜在成本与义务。 展望未来,日本的数字资产市场有可能继续保持高速发展,但路径并非单一顺畅。
政策调整、全球宏观经济波动、技术创新速度与市场情绪都会影响市场节奏。Nomura旗下Laser若能取得牌照并成功为机构提供服务,将加速日本金融行业的数字化进程,并为其他参与者树立合规与商业模式的标杆。反之,若监管政策趋严或市场波动加剧,扩张计划则可能面临调整与回撤。 总体来看,Nomura迈入日本加密交易服务的战略,既是对市场潜力的积极回应,也是传统金融机构适应数字经济浪潮的必然选择。日本在税制与监管上的开放态度、日元稳定币等基础设施的出现、以及机构与年轻投资者的双重推动,构成了推动市场演进的关键动力。未来的胜出者将是那些能够在合规、技术、风控与客户服务上同时发力的机构,而激烈的竞争也会促使整个生态朝着更成熟、更透明、更有序的方向发展。
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