自2025年1月以来，比特币市场步入了一个长期的分配阶段，标志着投资者行为的重要转变。这种变化并非偶然，而是受到多种外部因素的影响，包括关税的实施、加密货币的黑客攻击以及监管法规的变化。根据玻链（Glassnode）的周报数据，比特币已经进入了历史最高点后的分配阶段。这被视为其周期性市场行为中的自然阶段，反映了投资者情绪的变化以及卖方压力的加大。 当前的分配阶段始于2025年1月，恰逢比特币从历史最高点109,000美元急剧回落至93,000美元。这一阶段显示出增加的卖方压力，主要表现为市场参与者在近期的历史高点后实现利润。
这意味着那些在累积阶段以较低价格买入的投资者，现阶段开始获利了结，从而导致逐渐的抛售和市场动态的变化。 玻链指出，用于分析市场情绪的一个关键指标是累积趋势得分（Accumulation Trend Score），该指标跟踪投资者在时间上的比特币买入和卖出行为。目前，累积趋势得分已降至0.1以下，这表明更多的投资者正在出售比特币，进一步导致了价格的停滞或下滑。 在12月中旬至2月底期间，比特币的价格动作反映出强烈的投资者信心，市场参与者积极在95,000至98,000美元之间的回调中进行买入。这种激进的累积表明普遍的看涨情绪，投资者将回调视为整体上升趋势中的暂时停顿。 然而，到2月底，市场情绪开始出现转变。
流动性条件的紧缩及外部风险的增加，使得市场不确定性加剧。尤其是在比特币价格大幅下跌，并因以太坊黑客事件（以太坊被黑客攻击损失14亿美元）和美国总统特朗普对欧盟进口产品施加25%关税的宣布之后，市场情绪进一步恶化。这一切导致比特币在92,000美元以下的关键水平上发生了显著的下破，这标志着市场行为的重大转变。与之前的下跌不同，此次下跌并没有持续的强劲买入兴趣来稳定价格，反而将比特币推至短期持有者成本基础以下，这一链上关键指标通常被视为支撑水平。 过去的下跌都会伴随激进的买入，这加固了看涨的叙述。而如今，低位的缺乏买入表明市场处于资本轮换阶段，投资者可能正在重新分配资金，或者采取更加谨慎的立场。
这提高了比特币在找到强劲支撑之前，可能面临更长时期的整固或修正阶段的可能性。 历史上，极端的卖出疲软时刻为长期投资者创造了机会。但是，鉴于短期持有者支出输出利润比率（STH-SOPR）自比特币跌破95,000美元以来一直低于1，可以看出许多短期投资者正在亏损抛售其持仓。玻链还强调，随着比特币价格在周二跌至78,000美元，短期持有者支出输出利润比率（STH-SOPR）进一步降至0.97，这意味着大量投资者陷入恐慌性抛售。这种以恐慌驱动的抛售，主要来自于在较高水平买入的新投资者，进一步加大了下行动能。 在过去一周，比特币录得了高达9.24%的剧烈下跌，现交易价为83,236美元。
尽管在过去24小时内微涨了0.62%，但交易量却下降了21.38%，降至370亿美元。这表明，尽管存在短期的稳固迹象，但整体市场参与程度依然低迷。直到明确的支撑水平被建立，情绪转向累积，比特币可能会继续面临重拾牛市动力的阻力。 本文并不构成投资建议，读者应在做出投资决策前进行自己的查询，并咨询专业的财务顾问。信息可能未更新且可能会过时。
