安哥拉,这个非洲资源丰富的国家,正处于一个重要的财政转折点。作为非洲产油大国,安哥拉的经济高度依赖石油出口收入,但国际市场的不确定性促使其采取多元化融资策略以保持财政稳定。最近,安哥拉政府宣布将于2025年11月之前决定是否续签与美国金融巨头摩根大通签订的10亿美元总回报掉期合约,这一决定备受市场关注,因其不仅影响国家债务结构,也关系到整体经济前景。 这一总回报掉期合约最初于2024年年底签订,期限为一年,规模高达10亿美元,由一笔19亿美元的安哥拉政府美元债券作为担保。这种金融工具本质上允许安哥拉将债务风险转移,同时获得流动性支持。合约即将在年底到期,政府需要做出明智选择,以应对未来的资金需求。
安哥拉财政部公共债务管理单位总监多里瓦尔多·特谢拉(Dorivaldo Teixeira)在伦敦投资者会议期间透露,他们目前正权衡是续签该合约,还是选择通过国际资本市场直接发行债券融资,或部分偿还债务。特谢拉强调,最终决定将依赖于市场条件,特别是融资成本的高低。 目前安哥拉在国际债券市场的收益率约为10%,而这份与摩根大通的掉期合约成本约为9%,显示出合约在成本控制方面具有一定优势。尽管如此,特谢拉表示,安哥拉政府仍然积极寻求更有利的融资条件,无论是通过延续现有合约还是在资本市场中发债。 总回报掉期合约虽然能帮助安哥拉短期缓解资金压力和债务风险,但也带来了市场关注的焦点。2025年4月,因美国对进口钢铁实施关税导致国际油价波动,安哥拉的美元债券价格大幅下跌,摩根大通要求安哥拉支付2亿美元的追加保证金以维系抵押债券,这使得这一金融安排备受关注。
另一方面,安哥拉还面临一项迫在眉睫的还款任务。该国需在2025年11月偿还2015年发行的一笔价值约8.6亿美元的美元债券本息。如何筹集资金应对这一偿债压力,是政府当前关注的重要问题。 为了提升国际投资者的信心和降低融资成本,安哥拉财政部正努力通过增强债务透明度来改善信息披露。财政部已经开始以季度形式发布国家债务公告,并计划从2026年起改为每月发布,同时确保相关统计数据同时以英文和葡萄牙文公布,以扩大国际认知度。特谢拉指出,过去由于沟通不足,市场对安哥拉风险的认知有所提高,而更频繁的信息发布有助于降低借贷成本。
在预算制定方面,财政部也日趋谨慎,特别是在石油价格预测上。鉴于最近油价低于每桶70美元的预期,政府已对2025年预算进行了压力测试,并计划在2026年预算中采用更为保守的油价假设。石油收入对安哥拉财政收入占比极高,其波动对财政状况影响巨大,因此保守的预期有助于避免预算失衡。 摩根大通与安哥拉的合作代表了新兴市场国家在全球金融体系中灵活融资的一个典型案例。通过使用衍生金融工具,安哥拉能够在不直接发行新债的情况下获得融资,但这也要求政府具备良好的风险管理能力和对资本市场动态的敏锐把握。 从宏观层面看,安哥拉的融资选择反映了全球市场对新兴经济体风险容忍度的变化。
过去几年中,由于地缘政治紧张和金融市场波动,风险溢价普遍上升,尤其影响信用评级较低的国家。当前全球利率环境逐步改善,为像安哥拉这样的风险较高国家带来一些缓解的机会。安哥拉能否利用这一窗口期优化债务结构及融资成本,将在很大程度上决定其未来经济稳定性和增长潜力。 此外,财政部加强透明度和市场沟通的努力也显示了政府愿意改善治理和政策环境,这对吸引长线资本至关重要。投资者通常青睐政策稳定、信息披露充分的市场,而这对安哥拉提升信用形象无疑是积极信号。 综上所述,安哥拉即将在11月作出的是否延续与摩根大通10亿美元衍生金融合约的决策,不仅关乎短期流动性管理,更折射出其整体债务管理策略的调整和对外融资环境的应对。
合理选择既能降低政府借贷成本,缓冲油价涨跌带来的财政风险,又能提升国际资本市场的信心和接受度,对于稳定国家经济、促进未来可持续发展具有重大意义。 未来几个月,市场将密切关注安哥拉在国际债务管理上的动态表现,同时评估其财政透明度改革与石油价格风险管理的进展。新兴市场国家在全球经济中的角色日益重要,安哥拉的金融运作经验也为其他相似国家提供了可借鉴的案例和启示。随着全球经济环境的继续演变,灵活且透明的债务管理策略无疑将成为维持经济健康与国际信誉的关键保障。 。
