近年来，比特币作为数字货币市场的领头羊，经历了数次大起大落，而其牛市周期一直是全球投资者高度关注的焦点。最新消息显示，CryptoQuant创始人Ki Young Ju正式宣布，比特币当前的牛市周期已经结束，未来6至12个月内市场可能进入一个震荡甚至熊市阶段。本文将详细分析这一观点背后的原因、市场指标和未来展望，为广大加密货币爱好者和投资者提供参考。 一、比特币牛市周期终结的信号 Ki Young Ju指出，导致比特币牛市周期终结的核心因素是市场流动性的大幅减少。流动性，即市场上可供买卖的资金量，是推动价格上涨的重要动力。当前，比特币虽然价格仍然高企，接近8.5万美元，但市场中新资金的流入明显减弱，链上“实现市值”指标（on-chain realized cap）已经停滞，显示资本进入的动力不足。
此外，CryptoQuant的数据显示，机构产品如黑岩（BlackRock）的IBIT连续三周出现资金流出，进一步印证市场缺乏新的买盘支撑。即便在比特币价格接近历史高点、交易量创纪录的情况下，价格波动却非常有限，这种现象被Ki Young Ju视为典型的“无新流动性抵消大量抛压”的熊市信号。 二、关键估值指标预示潜在下跌风险 CryptoQuant报告特别提到，MVRV Z-score指标已经跌破了其365天的移动平均线。MVRV Z-score通过比较比特币的市场价值与实现价值，来判断币价是被高估还是低估。当这一指标下降并低于其长期均线时，往往预示价格动能减弱，熊市或大幅回调的可能性提升。 具体到比特币，目前价格正面临7.5万至7.8万美元范围的关键支撑位压力。
CryptoQuant分析师称，美国市场的鲸鱼持仓增长放缓，加上部分以美国为基地的现货ETF出现净卖出，这些因素叠加使得需求端表现疲软。这进一步加剧了价格下行风险，投资者需警惕可能的更深层次价格调整。 三、宏观经济与全球形势的影响 不仅是链上和市场指标，宏观经济的不确定性以及全球地缘政治紧张态势同样对比特币价格形成压力。包括LMAX Group的Joel Kruger和Coinbase Institutional的David Duong在内的多位分析师指出，传统股市尤其是美国股市持续疲软，加剧了整体风险偏好降低，进而影响加密货币资产价格。潜在的滞胀风险和全球经济增长乏力，加大了市场的悲观情绪。 四、市场情绪与投资者预期 据Polymarket平台数据，市场参与者给予比特币本周末在8.1万至8.7万区间内收盘的概率为51%，而在月底跌至7.5万美元的概率也高达31%。
这反映出投资者对短期内继续承压、高波动的预期。同时，过去一个月内，比特币价格下跌15%，抹去了选举后带来的涨幅，显示当前市场波动性较大且趋势转向明显。 五、投资者应如何应对？ 首先，投资者应关注市场流动性及链上重要指标的变化。资金流入状况、机构持仓动态以及关键估值指标都能为短期价格走势提供有效参考。其次，需警惕宏观经济环境恶化带来的负面影响，分散投资风险，避免盲目追高。第三，合理设置止损位和仓位管理，减少剧烈波动带来的风险敞口。
六、总结 CryptoQuant创始人Ki Young Ju的观点揭示了比特币当前面临的关键挑战——缺乏新的资金流入导致牛市周期终结，未来6至12个月可能陷入震荡或回调周期。伴随MVRV Z-score等估值指标发出熊市信号，以及宏观经济和全球局势的不确定性加剧，投资者应保持谨慎态度，密切关注市场动态与链上数据。 未来比特币价格能否经受住考验，重新迎来新一轮牛市，仍需依赖于全球流动性环境和投资者信心的恢复。对于普通投资者来说，理解这些深层次市场信号，有助于调整投资策略，避免盲目跟风或恐慌性抛售，更科学地参与到数字资产市场中。
