作为全球电子商务巨头，亚马逊不仅在零售领域称雄，其云计算部门AWS（Amazon Web Services）同样扮演着极其重要的战略角色。AWS长期以来是公司利润的主要驱动力，也是亚马逊市值和股票表现的核心支柱。然而，近年来AWS的增长速度有所放缓，尤其是在云市场竞争日趋激烈的背景下，这一趋势引发了投资者和市场分析师的广泛关注。亚马逊云业务的增速放缓不仅动摇了市场对公司未来增长潜力的预期，也成为拖累其股价表现的重要因素。亚马逊2025年第二季度AWS收入同比增长17.5%，达到309亿美元，虽然仍保持了两位数的良好增速，但相比微软和谷歌云服务的26%和32%的增长显著落后。微软Azure云服务收入近乎亚马逊，达到299亿美元，显示出其强劲的增长态势。
谷歌云则凭借其开放且多样化的AI模型，快速抢占市场份额。在人工智能技术爆发的浪潮中，微软依托与OpenAI的深度合作，快速占据生成式AI市场，在提升其云计算吸引力和客户粘性方面取得了显著成效。相比之下，亚马逊虽加大了对AI领域的投资，尤其是对Anthropic的战略投入，但其AI生态建设仍处于追赶阶段，尚未形成足以与微软和谷歌抗衡的竞争优势。亚马逊AWS收入增长的放缓，还与其巨额资本开支密不可分。2025年第二季度亚马逊资本支出达到310亿美元，其中大量资金投入AI芯片开发、数据中心扩建和基础设施升级，反映出亚马逊对未来长期增长的重视和准备。然而，这些高额投资目前尚未转化为比例相称的收入增长，短期内对盈利和现金流形成一定压力。
另一方面，亚马逊云服务在供需匹配方面也遇到瓶颈，CEO安迪·贾西曾在财报电话会议中指出，AWS面临供不应求的问题，尤其是电力供应限制和服务器生产延迟，导致服务交付能力短期受限。这些基础设施短板不仅影响了现有订单的完成效率，也制约了新客户的快速接入和业务扩张。更为关键的是客户需求阶段性表现出的谨慎态度。分析师普遍认为，虽然市场对AI云服务的兴趣正在增强，但多数客户仍处于试点和测试阶段，缺乏大规模落地和持续扩展的动力，导致AWS订单积压增长乏力，需求尚未真正释放。云计算需求的波动性在一定程度上还受到其大批创业客户的影响。初创企业的资金周期性和业务阶段变化，导致其对云资源的使用大幅波动，使AWS的收入表现时有波动，难以保持持续稳定增长。
尽管当前增长放缓带来了压力，市场对亚马逊云业务的长期前景依然持乐观态度。分析师普遍认可亚马逊巨大市场基础和技术积累的优势，认为随着基础设施逐步完善、AI服务成熟、客户需求扩展，AWS能够实现更高质量的增长。并且，亚马逊推出的Bedrock平台，通过支持多种AI基础模型，为开发者提供了更开放灵活的环境，有望在AI应用领域赢得更多客户青睐。从战略角度来看，亚马逊积极加码AI技术投入的决心显而易见，其在芯片制造、自主数据中心建设方面的布局，致力于打造高性能而高效能的云计算生态体系。短期挑战难以掩盖其对未来云服务市场发展的长远规划。另一方面，云市场的竞争格局日益激烈。
微软和谷歌均凭借创新技术、深厚的研发实力和灵活的客户策略，快速抢占市场份额。亚马逊如未能有效加速AI及云服务的整合与创新，市场份额或将进一步被侵蚀，股价面临较大压力。投资者对亚马逊股票的担忧在近期表现明显，股价曾出现8%的周跌幅，远超市场整体表现。这在一定程度上反映了市场对AWS增长持续性的质疑，同时反映了投资者对亚马逊在AI时代能否保持领先的忧虑。尽管如此，亚马逊庞大的全球客户基础、多元化的业务结构及其在物流和零售领域的稳定现金流，为公司整体发展提供了坚实支撑。可以预见，AWS的收入增长虽然存在短期波动，但随着AI技术突破和基础设施瓶颈的解除，云业务仍将为亚马逊创造可观的价值。
同时，市场和投资者需理性看待亚马逊云业务发展阶段的变化，避免因短暂的增长放缓而忽视其深远的战略潜力。未来亚马逊如何利用自身技术优势，加快云计算生态体系的创新步伐，将成为决定其股票表现和市场竞争力的关键因素。总体而言，亚马逊云业务增速放缓虽对公司股票构成压力，但结合长远投资和产业趋势，依旧有望实现稳定甚至加速的发展。投资者应关注亚马逊在AI技术深化应用、电力与服务器扩容进展、客户需求释放等方面的最新动态，从而更科学地判断其股票的投资价值。随着全球云计算市场规模不断扩大，行业对AI驱动云服务的需求日益增长，亚马逊具备成为这一进程核心引擎的潜质，但需要克服当前面临的基础设施和市场竞争挑战，方能确保稳健且持续的业务增长。
