在当今加密货币市场，去中心化交易所（DEX）的迅速崛起正在重塑交易景观。Hyperliquid DEX，自2023年推出以来，以其日交易量达到400亿美元，迅速成为最大的去中心化衍生品平台，占据近60%的市场份额。尽管与Binance Futures的500亿美元日均交易量相比仍有差距，但Hyperliquid的增长趋势显示出它已经开始侵蚀中心化交易所（CEX）的市场份额。 首先，我们来了解Hyperliquid DEX是如何取得如此辉煌成就的。Hyperliquid于2023年上线，随后在2024年4月推出了现货交易，凭借这一举措结合其积极的上市策略和用户友好的链上界面，吸引了大量新用户。特别是在2024年11月推出新的HYPE代币后，Hyperliquid的交易量飙升，目前已处理超过500亿笔交易，注册用户超过40万人。
Hyperliquid最初专注于高性能的永续合约和现货交易，它的雄心壮志已经扩展。2025年2月18日，HyperEVM的推出使其成为一个通用的Layer-1链，能够支持基于其基础设施构建的第三方DeFi应用程序。Hyperliquid创始人Jeff Yan表示："大多数Layer-1项目是在构建基础设施后，希望能吸引其他开发者来构建应用，而Hyperliquid的做法恰好相反：在完善本地应用的同时逐步向通用基础设施发展。"这种做法如果成功，Hyperliquid核心DEX驱动的流动性将自然融入更广泛的生态系统，反之亦然，形成良性循环。 Hyperliquid是否能够成为可持续的CEX替代品？根据CoinGecko的数据，Hyperliquid目前在衍生品交易所的开放兴趣中排名第14位，达到31亿美元。这仍然落后于Binance的220亿美元，但超越了像Deribit、Crypto.com、BitMEX和KuCoin等老牌名称。
这也是DEX首次如此接近与传统CEX的竞争。 更重要的是，Hyperliquid对专业交易对的深化聚焦，正在进一步蚕食主要交易所的市场份额。该DEX不仅接受Arbitrum USDC作为抵押品，还支持原生比特币（BTC），这使其成为少数能够原生处理BTC的去中心化平台之一，用户可以选择使用BTC进行Web3钱包基础的交易。 据用户Skewga.hl表示，Hyperliquid的BTC永续合约交易量的市场份额最近达到了历史新高，接近Bybit的50%和Binance的21%。Skewga.hl指出："没有哪个DEX曾如此接近于Tier 1中心化交易所的交易量。" 顺应时代潮流，自2024年以来，永续合约作为交易工具的复苏尤为显著。
在2021-2022年的牛市期间，日均永续合约交易量约为50亿美元；而在2025年初，这一数字往往超过150亿美元，其中Hyperliquid占据了其中近三分之二的份额。 DefiLlama的数据展示了这一变化：在2023-2024年期间，尽管dYdX占据主导地位，但到2024年，市场格局发生了显著变化——到2025年，Hyperliquid已成为领导者。 尽管最近发生的JELLY代币丑闻涉及交易所暂停交易和下架一只被鲸鱼利用的低市值代币，但Hyperliquid在DeFi和DEX交易者中依然保持人气。尽管尚未吸引到机构投资者的流入，也未能达到顶级CEX的规模，但如果其Layer-1生态系统在开发者中获得牵引力，Hyperliquid或许将演变成一个超越单一DEX的存在。 总体而言，Hyperliquid DEX的崛起不仅是一个交易平台的成功案例，更是去中心化金融（DeFi）发展的缩影。随着用户基础的不断扩大和技术的发展，Hyperliquid有潜力在加密货币领域中树立起更强大的竞争力。
对于投资者和交易者而言，关注Hyperliquid的动态将是一个值得的投资机会。在未来的日子中，Hyperliquid如何继续扩展其市场份额、改善用户体验，以及发展其生态系统，将是加密行业的重要趋势之一。
